الاختبار السوقي التالي للكربون الأزرق: كيف يمكن أن يصبح الحد من المخاطر الساحلية أصلًا جديدًا في تمويل المناخ

لماذا يظهر تجنّب أضرار الفيضانات بوصفه منفعة مناخية قابلة للتسييل

يتجاوز الكربون الأزرق اليوم سردية الكربون وحده. فغابات المانغروف والسبخات المالحة ومروج الأعشاب البحرية يمكنها خفض طاقة الأمواج واندفاع العواصف والتعرية، وبالتالي يمكنها أن تولّد منفعة تتمثل في تجنّب خسائر الفيضانات، وهي منفعة قد يمولها المشترون إلى جانب عمليات إزالة الكربون.

وتكتسب هذه النقطة أهمية لأن السؤال القابل للتسييل لا يقتصر على كمية ثاني أكسيد الكربون التي يخزنها المشروع أو يتجنبها. بل يشمل أيضًا مقدار الأضرار السنوية المتوقعة التي يمكن أن يخفضها للموانئ والبنية التحتية الساحلية والاستزراع المائي والعقارات وأصول المجتمعات المحلية. وعندما يصبح هذا هو الإطار، تبدأ حالة المشروع في الظهور بوصفها تمويلًا للتكيف المناخي، لا مجرد عرض لتعويضات الكربون.

وتكمن فرصة السوق في حجم التعرض الكبير للمخاطر. إذ تقول برنامج الأمم المتحدة للبيئة إن أكثر من مليار شخص يعيشون ضمن مسافة 100 كيلومتر من مروج الأعشاب البحرية، وإن 100 مليون شخص يعيشون ضمن مسافة 10 كيلومترات من مناطق المانغروف المهمة. كما تقول البرنامج نفسه إن غابات المانغروف ومروج الأعشاب البحرية تفقد من مساحتها سنويًا بنسبة تتراوح بين 1 إلى 3% و2 إلى 5% على التوالي. وهذا يجعل المطالبات المتعلقة بتجنب الأضرار أكثر صلة بمشتريات التكيف الساحلي.

ولهذا السبب أيضًا يتحول منطق الأعمال نحو المواقع التي يمكن فيها قياس تركّز الأصول والتعرض للعواصف. فسيحتاج المشترون والممولون إلى خرائط نظم المعلومات الجغرافية، ونمذجة هيدروديناميكية، ومنحنيات خسائر تُظهر المخاطر قبل التدخل وبعده. وبعبارة أخرى، ليست القيمة بيئية فحسب، بل مالية ومكانية أيضًا.

ومن الزوايا القوية في التعامل بين الشركات اعتبار خفض المخاطر الساحلية تدفقًا إيراديًا مركبًا. إذ يمكن لاعتمادات الكربون أن تساعد في تمويل الاستعادة. كما يمكن لمطالبات المرونة أن تجذب ميزانيات التكيف أو السندات الزرقاء أو رأس المال المرتبط بالتأمين إذا استطاع المشروع قياس خفض الخسائر بصورة موثوقة. ويكون ذلك مقنعًا بشكل خاص في أنظمة الدلتا الكبيرة والسواحل الصناعية.

والجسر الأساسي إلى السؤال التالي هو المنهجية. فبمجرد أن يصبح خفض المخاطر جزءًا من عرض القيمة، يتعين على السوق أن يقرر ما إذا كانت منهجيات الكربون الأزرق قادرة على قياس هذه المنفعة بصورة موثوقة ومكافأة المشاريع عليها من دون احتساب مزدوج. وسيؤثر ذلك في اقتصاديات المشاريع، وأحجام الإصدار، وثقة المشترين.

كيف يمكن لمنهجيات الكربون الأزرق أن تغيّر اقتصاديات مشاريع المانغروف والسبخات المالحة ومروج الأعشاب البحرية

أصبح تصميم المنهجية الآن عامل تمييز تنافسي. فقد حدّثت فيرا المنهجية VM0033 لتشمل أنشطة الحفظ مثل حماية الأراضي الرطبة المهددة، وتحسين إدارة المياه في الأراضي الرطبة المجففة، والحفاظ على جودة المياه لمروج الأعشاب البحرية، وإعادة تغذية الرواسب، وتهيئة المجال لهجرة الغطاء النباتي نحو اليابسة مع ارتفاع مستوى البحر. وهذا يوسّع أنواع المشاريع المؤهلة إلى ما يتجاوز الاستعادة البحتة.

وبالنسبة للمطورين، فإن هذا مهم لأن الحفظ وتجنب التحويل والاستعادة يمكن أن يحسّن اقتصاديات إصدار الاعتمادات. كما أن المنهجية الأوسع قد توسع سيناريوهات خط الأساس، وقد تزيد حجم الاعتمادات القابلة للإصدار حيثما تكون مخاطر التدهور موثقة. وعمليًا، قد تتحسن عوائد المشروع إذا اعترفت المنهجية بإجراءات الحماية في العقارات الساحلية عالية المخاطر أو في مناطق الانسحاب المدروس.

ويُظهر السوق بالفعل استعدادًا لدفع علاوة مقابل الكربون الأزرق الأعلى نزاهة. إذ يبيّن تقرير سوق 2024 الصادر عن إيكوسيستم ماركت بليس أن اعتمادات استعادة المانغروف وحفظه جرى تداولها عند 26.03 دولارًا في 2023 مقابل 10.50 دولارًا في 2021، رغم الانخفاض الحاد في حجم التداول. وهذا يشير إلى شحّ العرض وإلى علاوات جودة أقوى للمشاريع المصممة جيدًا.

وتُعد دلتا بلو كربون مرجعًا مفيدًا لأنها تجمع بين المشاركة في السجل، والمنافع المجتمعية، وسردية الحماية الساحلية. وتقول فيرا إن المشروع يولد اعتمادات وفي الوقت نفسه يساعد على خفض ضغط الفيضانات والتعرية على المجتمعات المحلية. وهو مثال واضح على كيفية ربط تمويل الاستعادة بنتائج التكيف.

وبالنسبة للمشترين، فإن السؤال التجاري بسيط. هل تستطيع المنهجية دعم إمداد قابل للتمويل وقابل للتكرار من الاعتمادات عبر المانغروف والسبخات المدّية ومروج الأعشاب البحرية من دون خلق خطوط أساس غير متسقة بين المواقع؟ وهذا يقود مباشرة إلى قضايا النزاهة مثل الإضافية، والمبالغة في إصدار الاعتمادات، والديمومة، وما إذا كانت مطالبات المرونة تتجاوز الأدلة.

ما الذي يحتاج المشترون والمستثمرون إلى معرفته بشأن نزاهة الاعتمادات والإضافية ومخاطر المبالغة في التقييم

سوق الكربون الطوعي يتجه بوضوح نحو الجودة في الوقت الراهن. إذ أفادت فورست تريندز بأن أحجام التداول في 2024 انخفضت بنسبة 25%، بينما تراجعت الأسعار بنسبة 5.5% فقط وظلت عمليات الإلغاء مستقرة نسبيًا. الطلب ما زال قائمًا، لكن المشترين أصبحوا أكثر انتقائية. ولذلك تحتاج مشاريع الكربون الأزرق إلى إشارات نزاهة قوية لتجاوز لجان الشراء.

ويجب إثبات الإضافية على جبهتين. فادعاء الكربون يجب أن يكون إضافيًا، وكذلك ادعاء المرونة. وقد يكون المشروع مفيدًا بيئيًا ومع ذلك يفشل في الاختبار إذا كان سيحدث أصلًا عبر سياسة المناطق المحمية أو إدارة المصايد أو تفويضات الهندسة الساحلية. ويزداد هذا الخطر حيثما يكون غرس المانغروف جزءًا بالفعل من برامج التكيف العامة.

ومخاطر المبالغة في التقييم حقيقية لأن الكربون الأزرق غالبًا ما يضم عدة منافع في قصة واحدة. فاحتجاز الكربون، والموائل، والحماية من العواصف، والمصايد، والمنافع المعيشية قد تكون كلها صحيحة، لكنها لا ينبغي أن تُحتسب مرتين. وسيحتاج المستثمرون المتقدمون إلى طبقات منفصلة من الأدلة: قياس ورصد وإبلاغ الكربون، والنمذجة الهيدروديناميكية للأضرار المتجنبة، والتحقق من النتائج الاجتماعية والبيئية من طرف ثالث.

وتشير إرشادات جولد ستاندرد لعام 2025 بشأن مخاطر الأراضي الرطبة والقدرة إلى أن القطاع يتحرك نحو تقييم أكثر رسمية لمخاطر المشاريع. ومن شأن ذلك أن يساعد المشترين على مقارنة المشاريع عبر الولايات القضائية وتقليل التعرض للادعاءات البيئية المضللة. وهي إشارة إيجابية، لكنها تعني أيضًا أن تصميم المشاريع الضعيف سيُستبعد بصورة أكثر صرامة.

والخلاصة للمشتري هي أن الكربون الأزرق ينبغي أن يُسعَّر بوصفه أصلًا مناخيًا هجينًا، لا اعتماد إزالة عامًا. وهذا يفتح الباب أمام أسواق الكربون الطوعية، لكنه يشير أيضًا إلى هياكل تمويل المرونة ورأس المال المرتبط بالتأمين، حيث يمكن بناء منطق العائد حول الخسائر المتجنبة لا حول الطلب على التعويضات وحده.

أين يمكن أن يندرج هذا في أسواق الكربون الطوعية وتمويل المرونة ورأس المال المرتبط بالتأمين

يناسب الكربون الأزرق أفضل ما يناسب شريحة متميزة قائمة على الطبيعة داخل سوق الكربون الطوعي. فالمشترون يدفعون مقابل المنافع المشتركة، والتتبع الجغرافي، والتكيف الساحلي عالي الأثر. وتشير بيانات السوق إلى أن الطلب ما زال موجودًا، لكن العلاوة أصبحت مرتبطة بشكل متزايد بالنزاهة والأدلة الخاصة بالمشروع بدلًا من الادعاءات العامة الإيجابية للطبيعة.

أما في تمويل المرونة، فأقوى حالة استخدام هي رأس المال القادم من المدن والموانئ وشركات التأمين ومالكي البنية التحتية الذين يواجهون تعرضًا قابلًا للقياس لاندفاع العواصف وخسائر الفيضانات. وقد يكون المشروع الذي يثبت خفض الخسارة السنوية المتوقعة أكثر قابلية للتمويل عبر الهياكل الممزوجة أو سندات المرونة أو رأس المال الميسر ذي الخسارة الأولى. وهذا امتداد مباشر لإطار خفض المخاطر في العمل المنهجي.

ويصبح رأس المال المرتبط بالتأمين ذا صلة عندما يمكن ربط استعادة النظم البيئية الساحلية بانخفاض تكرار المطالبات أو شدتها. وهذا يتطلب نماذج خسائر موثوقة، وآفاقًا زمنية طويلة، ومنطق إسناد قويًا بما يكفي للمكتتبين. وإذا توافرت هذه العناصر، فقد يتوسع السوق إلى ما هو أبعد بكثير من المشترين التقليديين لاعتمادات الكربون.

ويفيد هنا الإطار الأحدث للمنتدى الاقتصادي العالمي. فما تزال مشروعات الكربون الأزرق تعاني نقص التمويل لأنها في مرحلة مبكرة، وتفتقر إلى مصادر إيراد مثبتة، وتقع بين التمويل المنحّي والاستثمار التجاري. ولذلك تحتاج المسارات القابلة للاستثمار إلى ربط استعادة النظم البيئية بنماذج أعمال قابلة للتمويل.

والتحدي التالي هو الحجم. فحتى إذا نجح هيكل رأس المال في مشروع واحد، فإن التكرار يعتمد على ما إذا كانت فئة الأصول قادرة على الصمود أمام الاختلافات القانونية، وقيود القياس والرصد والإبلاغ، وقضايا حيازة الأراضي، وقبول السجلات عبر أنظمة تنظيمية متعددة.

ما هي العوائق الرئيسية أمام توسيع اعتمادات النظم البيئية الساحلية عبر بلدان وأنظمة تنظيمية مختلفة

أكبر عنق زجاجة هو التباين بين الولايات القضائية. فحيازة السواحل، وقانون الائتمان العام، وحقوق المصايد، وقواعد المناطق المحمية تختلف على نطاق واسع، لذلك قد يكون التدخل نفسه في المانغروف أو السبخات المدّية مؤهلًا في مكان وغير قابل للاعتماد في مكان آخر. وهذا يعقّد تطوير خط المشاريع بالنسبة للمشترين العالميين الذين يسعون إلى محافظ موحدة.

كما أن القياس والرصد والإبلاغ أصعب في الساحل منه على اليابسة. فالأراضي الرطبة المدّية أنظمة ديناميكية تتأثر بالملوحة، ونقل الرواسب، وارتفاع مستوى البحر، والهجرة الجانبية. وهذا يجعل تحديد خط الأساس، وتقييم التسرب، وحساب الديمومة أكثر تعقيدًا تقنيًا من كثير من مشاريع الطبيعة القائمة على اليابسة.

وهناك أيضًا عدم تطابق جغرافي بين الحاجة البيئية وجاهزية التمويل. فبرنامج الأمم المتحدة للبيئة يشير إلى أن المانغروف والأعشاب البحرية من أسرع النظم البيئية الساحلية فقدانًا للمساحة، ومع ذلك فإن قدرة تطوير المشاريع، وبيانات الأعماق، وميزانيات الرصد طويل الأجل موزعة بشكل غير متكافئ عبر البلدان التي تنتشر فيها هذه النظم على أوسع نطاق.

كما يواجه المشترون تجزؤًا تنظيميًا. فالمعايير المختلفة تتقارب حول الكربون الأزرق، لكنها لم تتوحد بالكامل بعد بشأن خطوط الأساس، أو هوامش المخاطر، أو كيفية التعامل مع مطالبات المرونة الساحلية. وتُظهر إرشادات جولد ستاندرد لعام 2025 ومراجعات منهجية فيرا تقدمًا، لكنها تؤكد أيضًا أن القواعد ما زالت تتطور.

ولم يعد اختبار السوق هو ما إذا كان للكربون الأزرق قيمة بيئية. فهذا واضح. أما الاختبار الحقيقي فهو ما إذا كان القطاع قادرًا على إثبات الإضافية والديمومة عبر الحدود وبمستوى يصلح للتمويل بالسرعة الكافية ليصبح فئة أصول رئيسية في تمويل المناخ.