ما هو سوق الكربون الطوعي ولماذا في 2026 يتغيّر أكثر مما كان متوقعًا؟
سوق الكربون الطوعي (VCM) هو السوق «خارج نظام ETS» الذي يتم فيه تداول أرصدة تعويض الكربون (carbon offset credits). يمثّل الرصيد تعويضًا عن خفض طن متري واحد من CO₂ أو غيره من غازات الدفيئة، وتستخدمه الشركات وغيرها لتعويض الانبعاثات التي لا تستطيع إزالتها بالكامل ولدعم ادعاءات مثل «محايد كربونيًا». وفي سوق VCM لا يوجد نظام cap-and-trade بعدد محدود من مخصصات الانبعاثات كما في EU ETS (وهو نظام تداول الانبعاثات الأوروبي الخاص بالاتحاد الأوروبي): بل هو سوق قائم على المشاريع (project-based)، حيث تنشأ الأرصدة من مشاريع تتجنب الانبعاثات أو تخفضها أو تزيلها. (المصدر: CarbonCredits.com)
في 2026 لم يعد السؤال المحوري «كم عدد الأرصدة»، بل مدى مصداقيتها. يصف Ecosystem Marketplace سوقًا في مرحلة انتقالية، مع أحجام تداول عند أدنى مستوياتها منذ 2018، واهتمام أكبر بالنزاهة، وسيولة أقل. وهذا يغيّر طريقة الشراء والبيع: صفقات فورية أقل «من الكتالوج»، وانتقاء أكثر، وشروط تعاقدية أكثر. (المصدر: Ecosystem Marketplace)
صدمة الثقة بين 2021 و2024 سرّعت هذا التحول. الاعتراضات حول «الإضافية» (additionality) و«الديمومة» (permanence)، خصوصًا في بعض فئات المشاريع المعتمدة على الطبيعة (nature-based)، دفعت كثيرًا من المشترين للانتقال من أرصدة يُنظر إليها على أنها «تجنّب تقليدي (avoidance)» نحو الإزالات (removals)، ومدد أطول، وMRV أكثر صلابة (المراقبة، والإبلاغ، والتحقق).
طبقة جديدة من المعايير أصبحت قطعة أساسية أخرى. فقد أدخلت ICVCM مبادئ الكربون الأساسية (Core Carbon Principles) ووسم CCP كعتبة عالمية لتمييز الأرصدة عالية النزاهة. وفي 2025 أفادت ICVCM بوجود أكثر من 51 مليون رصيد مرتبط بمنهجيات معتمدة وفق CCP، أي نحو 4% من حجم 2024، مع مسار مشاريع (pipeline) آخذ في النمو. (المصدر: ICVCM CCP Impact Report 2025)
في 2026 تتغير أيضًا توقعات التشغيل لدى المشترين B2B. يميل الطلب للانتقال من مشتريات «انتهازية» إلى مشتريات أكثر مركزية، مع عقود offtake، وبنود لتصحيحات لاحقة (ex-post)، وإدارة «مخاطر سنة الإصدار (vintage risk)»، وآليات buffer وreversal. وبالنسبة لمن يقومون بالترميز (tokenization)، يترجم ذلك إلى متطلبات أشد بشأن إثبات الإحالة إلى التقاعد (proof-of-retirement) وتتبع البيانات عبر السلسلة كاملة.
«أكثر مما كان متوقعًا» لأن كل شيء يحدث في الوقت نفسه. تتغير معايير السوق (ICVCM)، وتتغير قواعد الاتحاد الأوروبي المتعلقة بالادعاءات (claims) — وهي قواعد خاصة بسياق الاتحاد الأوروبي — كما تتحرك الأسواق الناشئة بطريقة تختبر السيولة والمصداقية.
ما الاتجاهات التي تقود الطلب والأسعار في السوق الطوعي (الجودة، الإزالات، المدة، المنافع المشتركة)؟
تباين الأسعار (price bifurcation) هو أول اتجاه يجب تذكره. يشير Ecosystem Marketplace إلى وجود علاوة جودة (quality premium): الأرصدة ذات المتطلبات الأكثر صرامة والانطباع الأعلى بالنزاهة تنفصل عن الأرصدة «السلعية (commodity)». مثال ملموس في 2024 هو فئة Landfill Gas، مع +35% في السعر بين النصف الأول والنصف الثاني من 2024 و3.1 مليون رصيد تم تداولها (+149% على أساس سنوي). (المصدر: Ecosystem Marketplace)
الإزالات و«سلم الديمومة (durability ladder)» هما الاتجاه الثاني. في لغة السوق، يميّز المشترون بشكل متزايد بين أرصدة التجنّب/الخفض (avoidance/abatement) وأرصدة الإزالة (removal). تشمل الإزالات خيارات قائمة على الطبيعة وأخرى أكثر «تقنية»، ونقطة الاحتكاك هي المدة: ديمومة طويلة الأجل (غالبًا ما تُذكر كـ 100+ سنة) مقابل آفاق أقصر. وهذا يهم خصوصًا من لديهم انبعاثات متبقية يصعب خفضها.
اتفاقيات offtake والعقود الآجلة (forward) هي الاتجاه الثالث. يسلّط Morgan Stanley، بالاعتماد أيضًا على مجموعات بيانات مثل cdr.fyi، الضوء على دور اتفاقيات offtake وعلى موضوع المشاركين من الشركات مستقبلًا في الأسواق الطوعية. الرسالة العملية بسيطة: بالنسبة للأرصدة الممتازة، توافر المعروض مهم بقدر السعر، وكثير من المشترين يحاولون «تأمين» الإمداد والشروط مسبقًا. (المصدر: تقرير Morgan Stanley)
المنافع المشتركة (co-benefici) تبقى مهمة، لكن بحذر أكبر. المشاريع ذات الأثر على المجتمعات أو التنوع الحيوي أو المياه قد تحظى بطلب أعلى، لأنها غالبًا ما ترتبط بأهداف التنمية المستدامة (SDGs). وفي الوقت نفسه يتزايد التدقيق في كيفية التواصل حول هذه الآثار لتجنب تسويق قد يبدو كازدواج في الاحتساب أو مبالغة في الوعود. (المصدر: CarbonCredits.com بشأن المنافع المشتركة وSDGs)
الـMRV الرقمي هو الاتجاه الخامس. الاستشعار عن بعد، والسجلات، ومسارات التدقيق (audit trail) تصبح محورية. وهنا قاعدة عملية ثابتة: الرمز (token) ≠ الرصيد (credit). إذا كان الرمز يمثل رصيدًا، فيجب أن يحافظ على الرقم التسلسلي، والمعيار، والمنهجية، وسنة الإصدار (vintage)، والحالة (issued/retired/cancelled) وأن يمنع الإنفاق المزدوج (double spending).
الاتحاد الأوروبي 2040 وتشديد الانبعاثات: ما أثر ذلك على التعويضات والادعاءات واستراتيجيات الشركات؟
أصبح سياق الاتحاد الأوروبي أكثر تقييدًا. الهدف المناخي لعام 2040 هو -90% من صافي الانبعاثات مقارنة بعام 1990، كمرحلة نحو الحياد في 2050. نشرت المفوضية توصيتها في 6 فبراير 2024. وفي 2026 منح المجلس الموافقة النهائية في 5 مارس 2026. (المصادر: المفوضية الأوروبية؛ مجلس الاتحاد الأوروبي)
هذا يزيد الضغط على الشركات: أولًا خفض داخلي، ثم إدارة الانبعاثات المتبقية. عمليًا: استراتيجيات «الخفض أولًا (abatement-first)»، والعمل على نطاقات Scope 1-2-3، واستخدام التعويضات ضمن نطاق أكثر تحفظًا، خصوصًا عندما تدخل الادعاءات العامة في الصورة.
تشديد الادعاءات الموجهة للمستهلكين مُدرج بالفعل على الجدول. دخل توجيه Empowering Consumers for the Green Transition حيز النفاذ في 2024، ويجب إدماجه في التشريعات الوطنية بحلول 27 مارس 2026 وسيصبح قابلًا للتطبيق اعتبارًا من 27 سبتمبر 2026. الأثر المتوقع مباشر: ادعاءات مثل «محايد كربونيًا» المبنية على التعويضات تصبح أكثر مخاطرة عند استخدامها في التواصل مع المستهلكين داخل الاتحاد الأوروبي. (المصدر: Commissione UE Energy)
هناك أيضًا ضرورة لإجراء «فحص واقعي»: فقد أُعلن عن سحب Green Claims Directive في 20 يونيو 2025. لذلك في 2026 لا تختفي متطلبات الامتثال للادعاءات، لكنها تنتقل إلى قواعد أخرى وإلى الإنفاذ الوطني، إضافة إلى المعايير الطوعية وأفضل الممارسات. (المصدر: EESC)
تشغيليًا، ستنتقل كثير من الشركات من ادعاءات التعويض (offset claim) إلى ادعاءات المساهمة (contribution claim)، مع سياسات تواصل مشتركة بين التسويق والشؤون القانونية. وفي المشتريات يصبح من الطبيعي أكثر طلب أرصدة تحمل ICVCM CCP وتتبعًا جاهزًا للتدقيق.
فيتنام والأسواق الناشئة: ماذا يعلّمنا «اختبار الواقع» حول السيولة وMRV ومصداقية الأرصدة؟
فيتنام حالة مفيدة لأنها تُظهر الفجوة بين «وجود مشاريع» و«وجود سوق يعمل». تصف S&P Global نظام ETS تجريبيًا 2025–2027 لقطاعات الكهرباء والحديد والصلب والإسمنت، مع تخصيص مخصصات الانبعاثات لانبعاثات 2025–2026 بحلول نهاية 2025. (المصدر: S&P Global)
البيان الأهم لفهم الرابط بين الأسواق هو الحدّ: في التجربة يمكن للشركات استخدام تعويضات حتى 30% من الالتزام. هذا يخلق طلبًا محتملًا، لكنه أيضًا طلب شديد التنظيم. (المصدر: S&P Global)
في الأسواق الناشئة غالبًا ما تكون عنق الزجاجة هي MRV. جرد الانبعاثات، وجودة بيانات المنشآت، وتوفر جهات التحقق، وحوكمة السجلات تحدد ما إذا كان السوق يولّد أرصدة «قابلة للاستخدام» حتى للمشترين الدوليين أو يبقى دائرة مع خطر «أرصدة ورقية (paper credits)». وهذا الخطر ينعكس على السعر وقابلية القبول.
ثم هناك موضوع المادة 6. تشير S&P Global إلى أهلية الأرصدة المتوافقة مع Art. 6.2 / 6.4 وأرصدة دولية أخرى وفق متطلبات فيتنامية. هنا تدخل مفاهيم مثل corresponding adjustments وخطر الازدواج في الاحتساب (double counting)، والفرق بين VCM «الصافي» ووحدات تشبه ITMO. (المصدر: S&P Global)
الدرس لقطاع B2B عملي: السيولة ليست ضمانًا. من دون قواعد واضحة حول الوحدات المؤهلة (eligible units)، وسجلات قابلة للتشغيل البيني (interoperable)، وإنفاذ فعّال، يبقى فارق سعر العرض/الطلب (bid/ask spread) مرتفعًا. وبالنسبة للترميز، النتيجة واضحة: يلزم تكامل أصيل مع السجلات (registry-native)، وليس مجرد سوق إلكتروني.
كيف تختار الأرصدة والمشاريع في 2026 لتقليل مخاطر السمعة ومخاطر عدم الامتثال؟
خط الدفاع الأول هو قائمة تحقق للمشتريات. ابدأ بـ المعيار، والمنهجية، والإصدار لأن عدم التطابق مصدر كلاسيكي للمخاطر. ثم انتقل إلى MRV، والإضافية، والتسرب (leakage)، والديمومة، وbuffer. في VCM تُعد الإضافية شرطًا أساسيًا: يجب أن يثبت المشروع أن الخفض أو الإزالة لم تكن لتحدث من دون التعويض. (المصدر: CarbonCredits.com)
يمكن لـ ICVCM أن تعمل كمرشح عملي. وسم CCP مصمم كعتبة نزاهة، وتنشر ICVCM صفحات مرجعية حول مبادئ الكربون الأساسية وحالة التقييمات. في المشتريات يمكنك ترجمة ذلك إلى طلب بسيط: أرصدة تحمل CCP أو من برامج/منهجيات مؤهلة. (المصدر: ICVCM Core Carbon Principles)
مخاطر السمعة في 2026 هي أيضًا مخاطر ادعاءات. مع تطبيق قواعد الاتحاد الأوروبي للمستهلكين اعتبارًا من 27 سبتمبر 2026، من الأفضل فصل الاستخدام الداخلي (سعر داخلي للكربون، تمويل المشاريع) عن الادعاءات الخارجية. واستخدام لغة مثل «دعم العمل المناخي (supporting climate action)» أو المساهمة عندما يكون ذلك مناسبًا. (المصدر: Commissione UE Energy)
في الترميز، الحد الأدنى من المتطلبات لتجنب token-washing واضح: ربط 1:1 بأرقام السجل التسلسلية، وإثبات الإحالة إلى التقاعد، وضوابط على التجزئة، وKYC/AML على مستوى السوق، وإدارة تغيّر الحالات (state changes) كأحداث قابلة للتحقق.
مثال B2B واقعي هو مزيج: حصة من أرصدة قائمة على الطبيعة مع منافع مشتركة لإشراك أصحاب المصلحة، وحصة متزايدة من الإزالات للانبعاثات المتبقية. وفي العقود، إدراج بنود make-good في حال الإبطال أو الاسترجاع (recall) يقلل المخاطر.
ما السيناريوهات المتوقعة خلال 12–24 شهرًا القادمة (فرص، مخاطر، وإشارات للمتابعة)؟
السيناريو الأساسي هو سوق أصغر لكن أغلى للأرصدة الممتازة. يتحدث Ecosystem Marketplace عن انتقال: أحجام أقل، وتركيز على الجودة والنزاهة، وديناميكيات تفضّل offtake والتجميع (consolidamento). (المصدر: Ecosystem Marketplace)
السيناريو الصاعد (bull) يتمحور حول الإزالات ذات الديمومة العالية. هنا ليست النقطة الطلب فقط، بل قدرة MRV وإدارة المخاطر، بما في ذلك قابلية التأمين وجودة البيانات.
سيناريو الصدمة التنظيمية في الاتحاد الأوروبي يتعلق بالادعاءات. اعتبارًا من 27 سبتمبر 2026 قد يقلل تطبيق القواعد الجديدة من الميل لإطلاق ادعاءات «محايد» ويحوّل الميزانيات نحو إزالة الكربون عبر سلسلة التوريد وتمويل المساهمة (contribution finance). (المصدر: Commissione UE Energy)
سيناريو التجزؤ في الأسواق الناشئة تمثله فيتنام جيدًا. حدّ التعويض عند 30%، والاختيارات حول الوحدات المؤهلة، والمواءمة مع المادة 6 هي إشارات يجب متابعتها لفهم ما إذا كانت ستنشأ سيولة «جيدة» أم مجرد طلب على الورق. (المصدر: S&P Global)
مؤشرات الأداء العملية (KPI) التي يجدر مراقبتها تبقى قليلة لكنها مفيدة: حصة الأرصدة التي تحمل وسم نزاهة (CCP)، نسبة الإحالة إلى التقاعد (retirement) إلى الإصدار (issuance)، فارق أسعار الإزالات مقابل التجنب، النزاعات وحالات الإبطال، فارق bid/ask، وتطور سياسات الاتحاد الأوروبي حول الادعاءات وهدف 2040 الذي أصبح ملزمًا. (المصادر: ICVCM؛ مجلس الاتحاد الأوروبي)
