Что такое Voluntary Carbon Market и почему в 2026 году он меняется сильнее, чем ожидалось?
Voluntary Carbon Market (VCM) — это рынок «вне ETS», где торгуются углеродные компенсационные кредиты (carbon offset credits). Один offset означает сокращение одной метрической тонны CO₂ или других парниковых газов и используется компаниями и другими участниками, чтобы компенсировать выбросы, которые они не могут устранить, и поддерживать заявления вроде «carbon neutral». В VCM нет cap-and-trade с конечным числом квот (allowance): это проектный (project-based) рынок, где кредиты возникают из проектов, которые предотвращают, сокращают или удаляют выбросы. (Источник: CarbonCredits.com)
В 2026 году ключевой вопрос — не «сколько кредитов», а насколько они достоверны. Ecosystem Marketplace описывает рынок в переходной фазе: объёмы на минимуме с 2018 года, больше внимания к целостности (integrity) и ниже ликвидность. Это меняет то, как покупают и продают: меньше спотовых покупок «из каталога», больше отбора и больше контрактных условий. (Источник: Ecosystem Marketplace)
Кризис доверия 2021–2024 ускорил этот разворот. Споры об дополнительности (additionality) и постоянстве (permanence), особенно в некоторых nature-based категориях, подтолкнули многих покупателей смещаться от кредитов, воспринимаемых как «традиционный avoidance», к удалениям (removals), большей длительности и более устойчивому MRV (monitoring, reporting, verification).
Новый «слой» стандартов — ещё один ключевой элемент. ICVCM ввёл Core Carbon Principles и маркировку CCP label как глобальный порог, чтобы отличать кредиты высокой целостности. В 2025 году ICVCM сообщает о более чем 51 млн кредитов, связанных с методологиями, одобренными по CCP, что составляет около 4% объёма 2024 года, при растущем пайплайне. (Источник: ICVCM CCP Impact Report 2025)
В 2026 году меняются и операционные ожидания B2B-покупателей. Спрос смещается от «оппортунистических» покупок к более централизованному procurement, с оффтейк-контрактами (offtake), оговорками о post-factum корректировках, управлением «vintage risk», буферами и риском reversal. Для тех, кто токенизирует, это означает более жёсткие требования к proof-of-retirement и прослеживаемости данных по всей цепочке.
«Сильнее, чем ожидалось» — потому что всё происходит одновременно. Меняются рыночные стандарты (ICVCM), меняются правила ЕС по заявлениям (claims) — это важно для компаний, работающих на европейском рынке, — и активизируются развивающиеся рынки, которые проверяют на прочность ликвидность и доверие.
Какие тренды определяют спрос и цены на добровольном рынке (качество, удаления, длительность, ко-бенефиты)?
Первый тренд, который нужно держать в голове, — расхождение цен. Ecosystem Marketplace отмечает quality premium: кредиты с более жёсткими требованиями и более высокой воспринимаемой целостностью отделяются от «commodity»-кредитов. Конкретный пример в 2024 году — категория Landfill Gas, где цена выросла на +35% между H1 и H2 2024, а объём торгов составил 3,1 млн кредитов (+149% YoY). (Источник: Ecosystem Marketplace)
Второй тренд — удаления и «durability ladder». В рыночной терминологии покупатели всё чаще различают кредиты avoidance/abatement и кредиты removal. Удаления включают nature-based опции и более «технические» подходы, а точка трения — длительность: долгосрочная постоянность (часто указывают как 100+ лет) против более коротких горизонтов. Это особенно важно для тех, у кого остаются остаточные выбросы, которые трудно сократить.
Третий тренд — offtake и forward. Morgan Stanley, используя в том числе датасеты вроде cdr.fyi, подчёркивает роль offtake-соглашений и тему будущего участия корпоративных игроков в добровольных рынках. Практический вывод простой: для премиальных кредитов доступность так же важна, как цена, и многие покупатели стремятся заранее «зафиксировать» supply и условия. (Источник: отчёт Morgan Stanley)
Ко-бенефиты остаются важными, но с большей осторожностью. Проекты с влиянием на сообщества, биоразнообразие или воду могут иметь более высокий спрос, в том числе потому, что часто связаны с SDGs. При этом растёт внимание к тому, как эти эффекты коммуницируются, чтобы избежать маркетинга, который выглядит как двойной учёт или завышенные обещания. (Источник: CarbonCredits.com о co-benefici и SDGs)
Пятый тренд — цифровой MRV. Remote sensing, реестры и audit trail становятся центральными. И здесь всегда действует практическое правило: токен ≠ кредит. Если токен представляет кредит, он должен сохранять serial number, стандарт, методологию, vintage и статус (issued/retired/cancelled) и предотвращать double spending.
ЕС 2040 и ужесточение по выбросам: какое влияние это окажет на offsets, claims и корпоративные стратегии?
Контекст ЕС стал более жёстким. Климатическая цель на 2040 год — -90% чистых выбросов по сравнению с 1990 годом, как ступень к нейтральности к 2050-му. Комиссия опубликовала рекомендацию 6 февраля 2024 года. В 2026 году Совет ЕС дал окончательное одобрение 5 марта 2026 года. (Источники: Европейская комиссия; Совет ЕС)
Это усиливает давление на компании: сначала внутреннее сокращение, затем управление остаточными выбросами. На практике — стратегии «abatement-first», работа со Scope 1-2-3 и использование offsets в более осторожных рамках, особенно когда речь идёт о публичных заявлениях.
Ужесточение consumer-oriented claims уже стоит в календаре. Директива Empowering Consumers for the Green Transition вступила в силу в 2024 году, должна быть внедрена в национальное право до 27 марта 2026 года и будет применяться с 27 сентября 2026 года. Ожидаемый эффект прямой: заявления типа «carbon neutral», основанные на offsets, становятся более рискованными в коммуникации с потребителями на рынке ЕС. (Источник: Commissione UE Energy)
Нужен и reality check: Green Claims Directive была объявлена как отозванная 20 июня 2025 года. Поэтому в 2026 году compliance по claims не исчезает, а смещается на другие нормы и национальный enforcement, а также на добровольные стандарты и best practices. (Источник: EESC)
Операционно многие компании перейдут от offset claim к contribution claim, с политиками коммуникации, согласованными между маркетингом и юристами. А в procurement становится более естественным запрашивать кредиты с ICVCM CCP и прослеживаемостью, готовой к аудиту.
Вьетнам и развивающиеся рынки: чему учит «reality check» по ликвидности, MRV и достоверности кредитов?
Вьетнам — полезный кейс, потому что показывает разрыв между «наличием проектов» и «наличием работающего рынка». S&P Global описывает пилотный ETS 2025–2027 для энергетики, iron & steel и цемента, с распределением allowance по выбросам 2025–2026 до конца 2025 года. (Источник: S&P Global)
Ключевой показатель для понимания связи между рынками — лимит: в пилоте компании могут использовать offsets до 30% от обязательства. Это создаёт потенциальный спрос, но также и спрос, жёстко регулируемый правилами. (Источник: S&P Global)
На развивающихся рынках узким местом часто становится MRV. Инвентаризация выбросов, качество данных по установкам, доступность верификаторов и governance реестров определяют, будет ли рынок генерировать кредиты, «пригодные к использованию» (spendibili) для международных покупателей, или останется контуром с риском «paper credits». И этот риск отражается на цене и приемлемости.
Есть и тема Статьи 6. S&P Global упоминает допустимость кредитов, выровненных под Art. 6.2 / 6.4, и других международных кредитов согласно вьетнамским требованиям. Здесь появляются понятия corresponding adjustments и риск double counting, а также различие между «чистым» VCM и единицами, которые ближе по природе к ITMO. (Источник: S&P Global)
Урок для B2B практический: ликвидность не гарантирована. Без ясных правил по eligible units, совместимых реестров и enforcement спред bid/ask остаётся высоким. Для токенизации вывод однозначный: нужна интеграция на уровне реестров (registry-native), а не только marketplace.
Как выбирать кредиты и проекты в 2026 году, чтобы снизить репутационный риск и риск несоответствия?
Первая линия защиты — procurement checklist. Начните со стандарта, методологии и версии, потому что несоответствия — классический источник риска. Затем переходите к MRV, additionality, leakage, permanence и buffer. В VCM additionality — базовое требование: проект должен доказать, что сокращение или удаление не произошло бы без offset. (Источник: CarbonCredits.com)
ICVCM может работать как практический фильтр. CCP label задумана как порог целостности, а ICVCM публикует справочные страницы по Core Carbon Principles и статусу оценок (assessment). В procurement это можно перевести в простое требование: кредиты с CCP label или из программ/методологий, признанных допустимыми. (Источник: ICVCM Core Carbon Principles)
Репутационный риск в 2026 году — это также риск claims. С применением с 27 сентября 2026 года правил ЕС для потребителей разумно разделять внутреннее использование (внутренняя цена на углерод, финансирование проектов) и внешние заявления. И использовать формулировки вроде “supporting climate action” или contribution, когда это уместно, особенно в коммуникации на рынке ЕС. (Источник: Commissione UE Energy)
По токенизации минимальные требования, чтобы избежать token-washing, понятны: связь 1:1 с серийными номерами реестра, proof of retirement, контроль дробления, KYC/AML на стороне marketplace и управление сменой статусов (state changes) как проверяемыми событиями.
Реалистичный B2B-пример — микс: доля nature-based кредитов с co-benefici для работы со стейкхолдерами и растущая доля removals для остаточных выбросов. В контрактах включение make-good оговорок на случай invalidation или recall снижает риск.
Какие сценарии ожидать в ближайшие 12–24 месяца (возможности, риски и сигналы для мониторинга)?
Базовый сценарий — рынок меньше по объёму, но дороже по премиальным кредитам. Ecosystem Marketplace говорит о переходе: объёмы вниз, фокус на качестве и целостности, и динамика, которая поддерживает offtake и консолидацию. (Источник: Ecosystem Marketplace)
Bull-сценарий — на долговечные removals. Здесь вопрос не только в спросе, но и в способности MRV и управления рисками, включая страхуемость и качество данных.
Сценарий регуляторного шока в ЕС касается claims. С 27 сентября 2026 года применение новых правил может снизить готовность делать «neutral»-claims и сместить бюджеты в сторону декарбонизации цепочек поставок и contribution finance, что особенно релевантно для компаний, продающих в ЕС. (Источник: Commissione UE Energy)
Сценарий фрагментации на развивающихся рынках хорошо иллюстрирует Вьетнам. Лимит offsets в 30%, выбор eligible units и выравнивание под Статью 6 — сигналы, за которыми стоит следить, чтобы понять, появится ли «хорошая» ликвидность или только спрос на бумаге. (Источник: S&P Global)
Практических KPI для мониторинга по-прежнему немного, но они полезны: доля кредитов с маркировкой целостности (CCP), соотношение retirement и issuance, ценовой дифференциал removals vs avoidance, споры и случаи invalidation, спред bid/ask и эволюция политики ЕС по claims и цели 2040, которая теперь носит обязательный характер. (Источники: ICVCM; Совет ЕС)
