Почему значения по умолчанию в CBAM могут наказывать отсутствие данных сильнее, чем высокие выбросы
Значения по умолчанию становятся ценовым риском с 1 января 2026 года, а не просто запасным вариантом для соблюдения требований. В окончательный период CBAM значения по умолчанию формализованы в Исполнительном регламенте (ЕС) 2025/2621 и напрямую входят в базу затрат, которую покупатели будут закладывать в модели и обсуждать на переговорах.
Значения по умолчанию предназначены для защиты от занижения отчётности, а не для приближения к средним показателям вашего предприятия. Эта экономическая логика важна: CBAM переносит коммерческий рычаг от принципа «меньше выбросов — меньше платишь» к принципу «лучше задокументирован — меньше платишь», потому что подтверждённые фактические значения могут заменить карательный прокси-показатель.
Надбавки делают путь «по умолчанию» дороже с каждым годом с 2026 по 2028. Операционные разъяснения по внедрению CBAM указывают на надбавку к значениям по умолчанию для стали, цемента, алюминия и водорода: +10% (2026), +20% (2027) и +30% (с 2028 года), тогда как для удобрений надбавка значительно ниже — около 1%. Даже если ваш процесс не меняется, показатель выбросов, используемый для ценообразования, может автоматически расти, если вы остаётесь на значениях по умолчанию.
Покупатели будут воспринимать зависимость от значений по умолчанию как углеродный тариф и перекладывать её в контракты. Ожидайте больше положений о перекладывании CBAM, скидок к цене при отсутствии данных и запросов на верифицированный углеродный след продукта, потому что уполномоченный декларант CBAM несёт обязанность по отчётности и сдаче сертификатов и не захочет держать на балансе неопределённость.
Переходный период уже показал эту динамику «штрафа по конструкции». В период с октября 2023 по декабрь 2025 была большая гибкость в использовании оценок, но с III квартала 2024 значения по умолчанию рассматривались в рамках подхода к оценкам с ограничениями, включая потолок 20% для сложных товаров. Направление было очевидным: отсутствие данных оценивается консервативно и отражается в цене.
Самые болезненные случаи — не у самых «грязных» заводов. Это заводы, чей реальный маршрут производства структурно отличается от категории по умолчанию, например сталь на EAF из лома по сравнению с BF-BOF, или эффективный клинкер по сравнению с высоким средним значением по умолчанию, где расхождения могут достигать кратных величин.
Два реальных несоответствия: турецкий цемент и тайская сталь EAF с 4–7-кратным завышением встроенных выбросов
Турецкие производители цемента публично предупреждали, что значения по умолчанию в CBAM рискуют стать торговым барьером, потому что значение по умолчанию может быть существенно выше заявленных фактических показателей. В одном из приводимых примеров сравниваются около 0,88 тCO₂ на тонну клинкера и значение по умолчанию, связанное с категорией, — 1,551 тCO₂ на тонну. Это не небольшая разница — это иной режим затрат.
Клинкер усиливает эффект, потому что он выбросоёмкий и часто продаётся в цепочках массовой логистики с низкой маржой. Когда встроенные выбросы меняются на десятые доли тонны на тонну продукта, углеродная стоимость может изменяться на целые денежные единицы на тонну клинкера после умножения на цену сертификата CBAM.
Сталь EAF на ломе сталкивается с другой, но столь же коммерчески значимой проблемой: она может быть относительно низкоуглеродной, но её легко неверно оценить, если покупатель не может подтвердить маршрут и границы расчёта. Если покупатель в ЕС не получает детализированные данные по электроэнергии, по долям лома по сравнению с DRI и чугуном, а также по охвату расчёта прямых и косвенных выбросов, поставка может быть отнесена к более выбросоёмкому маршруту через значения по умолчанию или консервативные ориентиры.
История про «4–7 раз» правдоподобна без натяжек. Отраслевая и академическая литература обычно помещает ломовый EAF в значительно более низкий диапазон, чем BF-BOF, при этом результаты EAF сильно зависят от электроэнергии и входящих материалов. Если верифицированные встроенные выбросы EAF составляют примерно 0,3–0,8 тCO₂ на тонну, а значение по умолчанию или прокси по маршруту оказывается ближе к 2–3 тCO₂ на тонну для данного продукта и границ, кратность быстро смещается от 3 раз до 10 раз. Коммерческая реальность такова, что трейдеры и сервисные центры будут закладывать цену на рулон или заготовку «как если бы это был BF-BOF», когда они не могут защитить заявление об EAF при аудите.
Подключение поставщиков всё больше превращается в упражнение по углеродным данным. Покупатели будут предпочитать поставщиков, которые могут предоставить верифицированные фактические значения с аудиторским следом, согласованным с методологией ЕС, потому что это снижает и стоимость, и риск последующих корректировок.
Механика затрат: как коэффициенты по умолчанию превращаются в сертификаты CBAM, кассовую нагрузку и риск маржи
Стоимость CBAM — это простое умножение, которое становится болезненным, когда неверен коэффициент выбросов. В терминах закупок и финансов стоимость CBAM приблизительно равна:
Стоимость CBAM ≈ (встроенные выбросы тCO₂/т) × (цена сертификата CBAM €/тCO₂) × (импортированный объём, т)
Эта обязанность может быть уменьшена на величину вычета за углеродную цену, фактически уплаченную в стране происхождения, если это можно доказать по правилам CBAM. Цена сертификата CBAM привязана к формированию цены EU ETS через аукционы, поэтому она наследует волатильность ETS.
Риск оборотного капитала и маржи проявляется ещё до расчёта по соблюдению требований. Даже если сдача сертификатов ежегодная, покупатели и продавцы будут закладывать будущую экспозицию в контракты 2026 года, потому что цены EU ETS меняются, а договоры поставки с фиксированной ценой могут пострадать от колебаний углеродной составляющей. Практичный способ управления — чувствительность: каждое изменение на +€10/тCO₂ в цене, привязанной к ETS, сдвигает углеродную надбавку к продукту на €10 × встроенные выбросы (тCO₂/т) на тонну продукта.
Пример с несоответствием по клинкеру наглядно показывает разницу «только из-за значений по умолчанию». Для 100 000 тонн в год разница между 1,551 и 0,88 тCO₂/т составляет 0,671 тCO₂/т, или 67 100 тCO₂ дополнительных встроенных выбросов. Умножьте это на текущую цену сертификата CBAM, привязанную к ETS, и вы получите порядок величины избегаемых затрат, возникающих исключительно из-за перехода на значения по умолчанию.
Надбавка 2026–2028 действует как эскалатор этих избегаемых затрат. Отсрочка верификации не просто сохраняет вашу экспозицию — она может ухудшать вашу стоимость на условиях поставки из года в год, даже если процесс остаётся неизменным.
Сроки добавляют ещё один слой трения в контрактах. В парламентских обсуждениях указывалось, что продажа сертификатов CBAM и расчёты по ним начнутся не ранее февраля 2027 года для импорта 2026 года, что подталкивает компании к начислениям и последующим корректировкам. Поэтому контракты на 2026 год уже пишутся с формулировками об углеродной корректировке.
ITMO по статье 6 и CBAM: что изменится, если государства ЕС разрешат засчитывать кредиты в счёт платежей по CBAM
CBAM уже допускает вычет за углеродную цену, фактически уплаченную в стране происхождения, но это не то же самое, что использование добровольных компенсаций. Актуальный политический вопрос уже: если регулируемый углеродный налог или ETS в стране допускает выполнение обязательств с использованием ITMO по статье 6, может ли это изменить доказательную базу «уплаченной углеродной цены», которая влияет на вычеты в CBAM.
Это различие важно для покупателей и инвесторов. ITMO по статье 6 — это единица, авторизованная и учитываемая в рамках Парижского соглашения, тогда как кредит добровольного углеродного рынка — нет. Только у первого есть правдоподобный путь к тому, чтобы считаться частью регулируемой углеродной цены, и даже тогда всё зависит от того, как правила ЕС трактуют «фактически уплачено» и какие доказательства требуются.
Документация будет решающим фактором. Если ITMO используются внутри национальной схемы соблюдения требований, экспортёрам всё равно нужно будет показать, что углеродная цена уплачена, не возвращена и не учтена дважды, с корректным учётным отражением, например с соответствующими корректировками там, где это применимо. Любое ужесточение ЕС по противодействию обходу правил и по добросовестности, вероятно, будет нацелено на предотвращение «бумажного соблюдения», которое не соответствует реальным сокращениям.
Токенизация становится актуальной, если ITMO превращаются в рычаг соблюдения требований. Операционный вызов — это цепочка владения и сверка: статус авторизации по статье 6.2, связка с национальными реестрами и аудируемые события погашения или сдачи. Если эти записи недостаточно надёжны, они не выдержат проверки CBAM.
Где дальше будет нарастать давление: узкие места в верификации, сдвиги бенчмарков и арбитраж в закупках
Мощности верификаторов — ближайшее ограничение, которое может вынудить использовать значения по умолчанию даже при хороших показателях. Узкое место не теоретическое: окончательный период требует сторонней верификации через аккредитованные органы, а пул верификаторов, компетентных по CBAM, в ключевых экспортных регионах вроде Турции, Юго-Восточной Азии и Северной Африки невелик. Для отчётного года 2026 предприятия, которые начнут процесс верификации после середины 2026 года, рискуют вообще не успеть в окно и перейти на значения по умолчанию по необходимости, а не по выбору. Результат — систематическая переплата, сосредоточенная в регионах, где инфраструктура верификации отстаёт от экспортной экспозиции.
Управление бенчмарками будет двигать цены не меньше, чем технологии. Исполнительный регламент 2025/2620 по бенчмаркам и 2025/2621 по значениям по умолчанию оба подлежат пересмотру, и Комиссия уже демонстрировала готовность корректировать надбавки по секторам, как показывает исключение для удобрений на уровне около 1% против 10–30% для стали и цемента. Экспортёрам и покупателям следует отслеживать, сохранится ли график надбавок 2026–2028 или будет пересмотрен под политическим давлением, потому что любое изменение напрямую переоценивает разрыв между значениями по умолчанию и фактическими.
Арбитраж углеродных затрат уже меняет структуру закупок. Когда значения по умолчанию наказывают происхождения с бедными данными, покупатели перенаправляют закупки к поставщикам с верифицированными фактическими значениями. Случай турецкого цемента показателен: производители, которые верифицируются рано, получают преимущество по стоимости на условиях поставки по сравнению с конкурентами в той же стране, которые этого не делают, создавая раскол внутри страны, не связанный с эффективностью процесса и полностью зависящий от готовности документации. Та же динамика проявится в стали EAF по всей Юго-Восточной Азии, как только расширение охвата на нижестоящие продукты в 2028 году включит автокомпоненты, бытовую технику и машиностроение, превращая углеродную интенсивность стальных входов в статью затрат в каждой поставке в ЕС.
Контрактование становится более явным в вопросе, где находится риск значений по умолчанию. Положения о перекладывании CBAM, механизмы корректировки с индексацией к EU ETS, гарантии по данным с правами на аудит и положения о корректировке в 2027 году, привязанные к постфактум-таймлайну расчётов, — всё это входит в стандартный язык закупок. Поставщики, которые могут обеспечить MRV плюс верификацию, не просто избегут переплаты — их будет структурно проще покупать, и это предпочтение будет усиливаться по мере расширения охвата.
