Почему значения CBAM по умолчанию могут наказывать за отсутствие данных сильнее, чем за высокие выбросы
Значения по умолчанию становятся ценовым риском с 1 января 2026 года, а не просто запасным вариантом для соблюдения требований. С началом окончательного периода CBAM значения по умолчанию формализованы в Исполнительном регламенте (ЕС) 2025/2621 и напрямую входят в базу затрат, которую покупатели будут моделировать и по которой будут вести переговоры.
Значения по умолчанию предназначены для защиты от занижения отчётности, а не для приближения к среднему уровню вашего предприятия. Эта экономическая логика важна: CBAM переносит коммерческий рычаг от «меньше выбросов — меньше платишь» к «лучше задокументирован — меньше платишь», потому что подтверждённые фактические значения могут вытеснить карательный заменитель.
Надбавки делают путь «по умолчанию» дороже с каждым годом с 2026 по 2028. Операционные разъяснения по внедрению CBAM указывают на надбавку, применяемую к значениям по умолчанию для стали, цемента, алюминия и водорода: +10% (2026), +20% (2027) и +30% (с 2028), тогда как для удобрений надбавка значительно ниже — около 1%. Даже если ваш процесс не меняется, показатель выбросов, используемый для ценообразования, может автоматически расти, если вы остаётесь на значениях по умолчанию.
Покупатели будут воспринимать зависимость от значений по умолчанию как углеродный тариф и перекладывать её в контракты. Ожидайте больше положений о перекладывании CBAM, скидок к цене при отсутствии данных и запросов на подтверждённый углеродный след продукта, потому что уполномоченный декларант CBAM несёт обязанность по отчётности и сдаче сертификатов и не захочет «держать на балансе» неопределённость.
Переходный период уже показал эту динамику «штрафа по замыслу». В период с октября 2023 по декабрь 2025 была большая гибкость в использовании оценок, но с 3 квартала 2024 значения по умолчанию рассматривались в рамках подхода к оценкам с ограничениями, включая потолок 20% для сложных товаров. Направление было очевидным: отсутствие данных оценивается консервативно и закладывается в цену.
Самые болезненные случаи — не у самых «грязных» предприятий. Это предприятия, чей реальный маршрут структурно отличается от категории по умолчанию, например сталь на EAF с использованием лома по сравнению с BF-BOF, или эффективный клинкер по сравнению с высоким средним значением по умолчанию, где расхождения могут достигать кратных величин.
Два несоответствия из практики: турецкий цемент и тайская сталь EAF с 4–7-кратным ростом встроенных выбросов
Турецкие производители цемента публично предупреждали, что значения CBAM по умолчанию рискуют стать торговым барьером, потому что значение по умолчанию может быть значительно выше заявленных фактических показателей. В одном из приводимых примеров сопоставляются около 0,88 тCO₂ на тонну клинкера с значением по умолчанию, связанным с категорией, — 1,551 тCO₂ на тонну. Это не небольшая разница — это иной режим затрат.
Клинкер усиливает эффект, потому что он выбросоёмкий и часто продаётся в цепочках массовой логистики с низкой маржой. Когда встроенные выбросы меняются на десятые доли тонны на тонну продукта, углеродная стоимость может изменяться на целые денежные единицы на тонну клинкера после умножения на цену сертификата CBAM.
Сталь EAF на ломе сталкивается с иной, но столь же коммерческой проблемой: она может быть относительно низкоуглеродной, но её легко неверно оценить, если покупатель не может подтвердить маршрут и границы расчёта. Если покупатель в ЕС не получает детализированные данные по электроэнергии, по долям лома по сравнению с DRI и чугуном, а также по охвату расчёта прямых и косвенных выбросов, поставка может быть отнесена к более выбросоёмкому маршруту через значения по умолчанию или консервативные ориентиры.
История про «4–7 раз» правдоподобна без натяжек. Отраслевая и академическая литература обычно помещает ломовый EAF в существенно более низкий диапазон, чем BF-BOF, при этом результаты EAF сильно зависят от электроэнергии и входов. Если подтверждённые встроенные выбросы EAF составляют примерно 0,3–0,8 тCO₂ на тонну, а значение по умолчанию или маршрутный заменитель оказывается ближе к 2–3 тCO₂ на тонну для данного продукта и границ, кратность может быстро перейти от 3 раз к 10 раз. Коммерческая реальность такова, что трейдеры и сервисные центры будут закладывать цену на рулон или заготовку «как если бы это был BF-BOF», когда они не могут защитить заявление об EAF при аудите.
Подключение поставщиков превращается в упражнение по углеродным данным. Покупатели будут предпочитать поставщиков, которые могут предоставить подтверждённые фактические значения с аудиторским следом, согласованным с методологией ЕС, потому что это снижает и стоимость, и риск последующих корректировок.
Механика затрат: как коэффициенты по умолчанию превращаются в сертификаты CBAM, денежную экспозицию и риск маржи
Стоимость CBAM — это простое умножение, которое становится болезненным, когда неверен коэффициент выбросов. В терминах закупок и финансов стоимость CBAM приблизительно равна:
Стоимость CBAM ≈ (встроенные выбросы тCO₂/т) × (цена сертификата CBAM €/тCO₂) × (объём импорта, т)
Эта обязанность может быть уменьшена на вычет углеродной цены, фактически уплаченной в стране происхождения, если это доказуемо по правилам CBAM. Цена сертификата CBAM привязана к формированию цены EU ETS через аукционы, поэтому наследует волатильность ETS.
Риск оборотного капитала и маржи проявляется ещё до окончательного расчёта по соблюдению требований. Даже если сдача сертификатов ежегодная, покупатели и продавцы будут закладывать будущую экспозицию в контракты 2026 года, потому что цены EU ETS меняются, а договоры поставки с фиксированной ценой могут пострадать от колебаний углеродной составляющей. Практический способ управления этим — чувствительность: каждое изменение на +€10/тCO₂ в привязанной к ETS цене сдвигает углеродную надбавку к продукту на €10 × встроенные выбросы (тCO₂/т) на тонну продукта.
Пример с несоответствием по клинкеру наглядно показывает разницу «только из‑за значений по умолчанию». Для 100 000 тонн в год разница между 1,551 и 0,88 тCO₂/т составляет 0,671 тCO₂/т, или 67 100 тCO₂ дополнительных встроенных выбросов. Умножьте это на текущую привязанную к ETS цену сертификата CBAM — и вы получите порядок величины избегаемых затрат, возникающих исключительно из‑за перевода на значения по умолчанию.
Надбавка 2026–2028 действует как эскалатор этих избегаемых затрат. Отсрочка верификации не просто сохраняет вашу экспозицию — она может ухудшать вашу стоимость «на границе» год за годом, даже если процесс остаётся неизменным.
Сроки добавляют ещё один слой трения в контрактах. В парламентских обсуждениях указывалось, что продажа сертификатов CBAM и расчёты могут начаться не ранее февраля 2027 года для импорта 2026 года, что подталкивает компании к начислениям и последующим корректировкам. Поэтому контракты 2026 года уже пишутся с формулировками об углеродной корректировке.
ITMO по статье 6 и CBAM: что изменится, если государства ЕС разрешат засчитывать кредиты в счёт платежей CBAM
CBAM уже допускает вычет углеродной цены, фактически уплаченной в стране происхождения, но это не то же самое, что использование добровольных компенсаций. Актуальный политический вопрос уже: если регулируемый углеродный налог или ETS в стране допускает выполнение обязательств с использованием ITMO по статье 6, может ли это изменить доказательства «уплаченной углеродной цены», которые учитываются при вычетах в CBAM.
Это различие важно для покупателей и инвесторов. ITMO по статье 6 — это единица, разрешённая и учитываемая в рамках Парижского соглашения, тогда как кредит добровольного углеродного рынка — нет. Только у первого есть правдоподобный путь к тому, чтобы рассматриваться как часть регулируемой углеродной цены, и даже тогда всё зависит от того, как правила ЕС трактуют «фактически уплачено» и какие доказательства требуются.
Документация будет решающим фактором. Если ITMO используются внутри национальной схемы соблюдения, экспортёрам всё равно нужно будет показать, что углеродная цена была уплачена, не возвращена и не учтена дважды, с корректным бухгалтерским отражением, например с соответствующими корректировками там, где это применимо. Любое ужесточение ЕС по противодействию обходу и по добросовестности, вероятно, будет направлено на предотвращение «бумажного соблюдения», которое не соответствует реальным сокращениям.
Токенизация становится релевантной, если ITMO превращаются в инструмент соблюдения. Операционная задача — это цепочка владения и сверка: статус авторизации по статье 6.2, привязка к национальным реестрам и аудируемые события погашения или сдачи. Если эти записи недостаточно надёжны, они не выдержат проверки CBAM.
Где давление усилится дальше: узкие места в верификации, сдвиги ориентиров и арбитраж в закупках
Мощности верификаторов — ближайшее ограничение, которое может вынудить использовать значения по умолчанию даже при хороших показателях. Узкое место не теоретическое: окончательный период требует сторонней верификации через аккредитованные органы, а пул верификаторов, компетентных по CBAM, в ключевых экспортных регионах — таких как Турция, Юго‑Восточная Азия и Северная Африка — невелик. Для отчётного 2026 года предприятия, которые начнут процесс верификации после середины 2026 года, рискуют вовсе не уложиться в сроки и перейти на значения по умолчанию по необходимости, а не по выбору. Итог — систематическая переплата, сосредоточенная в регионах, где инфраструктура верификации отстаёт от экспортной экспозиции.
Управление ориентирами будет двигать цены не меньше, чем технологии. Исполнительный регламент 2025/2620 по ориентирам и 2025/2621 по значениям по умолчанию подлежат пересмотру, и Комиссия уже демонстрировала готовность корректировать надбавки по секторам, как показывает исключение для удобрений на уровне около 1% против 10–30% для стали и цемента. Экспортёрам и покупателям следует отслеживать, сохранится ли график надбавок 2026–2028 или будет пересмотрен под политическим давлением, потому что любое изменение напрямую переоценивает разрыв между «по умолчанию» и фактическими значениями.
Арбитраж углеродных затрат уже меняет структуру закупок. Когда значения по умолчанию наказывают происхождения с бедными данными, покупатели перенаправляют закупки к поставщикам с подтверждёнными фактическими значениями. Случай турецкого цемента показателен: производители, которые рано проходят верификацию, получают преимущество по стоимости «на границе» над конкурентами в той же стране, которые этого не делают, создавая раскол внутри страны, не связанный с эффективностью процесса и полностью зависящий от готовности документации. Та же динамика проявится в стали EAF по всей Юго‑Восточной Азии, когда расширение охвата на нижестоящие товары в 2028 году включит автокомпоненты, бытовую технику и машины, превращая углеродную интенсивность стальных входов в статью затрат в каждой поставке в ЕС.
Договорная практика всё более явно фиксирует, где находится риск значений по умолчанию. Положения о перекладывании CBAM, механизмы корректировки с индексацией к EU ETS, гарантии по данным с правами на аудит и положения о корректировке 2027 года, привязанные к постфактум‑графику расчётов, — всё это входит в стандартный язык закупок. Поставщики, которые могут обеспечить MRV и верификацию, не просто избегут переплаты — у них будет структурно проще покупать, и это предпочтение будет усиливаться по мере расширения охвата.
