什么是自愿碳市场（Voluntary Carbon Market），为什么到 2026 年它的变化会超出预期？
自愿碳市场（Voluntary Carbon Market，VCM）是“非 ETS 体系之外”的市场，用于交易 碳抵消信用（carbon offset credits）。一个 offset 通常代表 减少一公吨（tCO₂e）的二氧化碳或其他温室气体排放，企业和其他主体用它来抵消无法完全消除的排放，并支撑诸如“碳中和（carbon neutral）”之类的声明。VCM 并不存在类似总量控制与交易（cap-and-trade）那样的有限配额（allowance）上限：它是一个 以项目为基础（project-based） 的市场，信用来自于避免、减少或移除排放的项目。（来源：CarbonCredits.com）
到 2026 年，核心问题不再是“有多少信用”，而是 这些信用有多可信。Ecosystem Marketplace 描述了一个正在转型的市场：交易量降至 2018 年以来最低，对完整性（integrity）的关注更高，同时 流动性更低。这会改变买卖方式：从“目录式”的现货购买减少，转向更严格的筛选与更多合同条款约束。（来源：Ecosystem Marketplace）
2021–2024 年的信任冲击加速了这一转向。围绕额外性（additionality）与永久性（permanence）的质疑，尤其在部分自然基础（nature-based）类别中更突出，促使许多买方从被认为是“传统避免型（avoidance）”的信用，转向 移除（removal）、更长的存续期以及 更强的 MRV（monitoring, reporting, verification：监测、报告与核证）。
新的标准“叠加层（layer）”也是关键一环。ICVCM 推出了 核心碳原则（Core Carbon Principles） 与 CCP 标签（CCP label），作为区分高完整性信用的全球门槛。ICVCM 在 2025 年报告称，与 CCP 批准方法学相关的信用 超过 5100 万，约占 2024 年总量的 4%，且在建管线持续增长。（来源：ICVCM CCP Impact Report 2025）
到 2026 年，B2B 买方的操作预期也在变化。需求倾向从“机会型”采购转向更集中化的采购管理，采用 承购（offtake）合同，并加入事后纠偏条款、管理“年份风险（vintage risk）”、缓冲池（buffer）与逆转（reversal）等机制。对进行代币化（tokenize）的参与者而言，这会转化为对 注销证明（proof-of-retirement） 与全链路数据可追溯性的更严要求。
之所以说“超出预期”，是因为多件事同时发生：市场标准在变（ICVCM），欧盟关于环境/气候宣称（claim）的规则在变（这里的“欧盟”指 EU 监管体系），新兴市场也在推进并对流动性与可信度形成压力测试。
哪些趋势正在驱动自愿市场的需求与价格（质量、移除、存续期、共同收益）？
首先要记住的趋势是价格分化。Ecosystem Marketplace 指出存在 质量溢价（quality premium）：要求更严格、完整性认知更高的信用，会与“商品化（commodity）”信用拉开差距。2024 年一个具体例子是 垃圾填埋气（Landfill Gas） 类别，2024 年上半年到下半年价格 +35%，交易 310 万 个信用（同比 +149%）。（来源：Ecosystem Marketplace）
第二个趋势是移除与“耐久性阶梯（durability ladder）”。在市场语言中，买方越来越明确地区分 避免/减排（avoidance/abatement） 信用与 移除（removal） 信用。移除既包括自然基础选项，也包括更“技术型”的路径，而争议焦点在于 存续期（durability）：长期永久性（常以 100 年以上表述）与更短时间尺度之间的取舍。这对那些残余排放难以进一步削减的主体尤为重要。
第三个趋势是承购（offtake）与远期（forward）。Morgan Stanley 结合 cdr.fyi 等数据集强调了承购协议的作用，以及未来企业参与自愿市场的议题。实际信息很简单：对优质信用而言，可获得性与价格同等重要，许多买方希望提前“锁定”供给与条件。（来源：Morgan Stanley report）
共同收益（co-benefits）仍然重要，但更谨慎。对社区、生物多样性或水资源有影响的项目可能更受欢迎，也因为它们常与 SDGs（可持续发展目标）相关联。同时，对这些影响如何被传播与表述的关注在上升，以避免看起来像重复计算或过度承诺的营销。（来源：CarbonCredits.com 关于共同收益与 SDGs）
第五个趋势是数字化 MRV。遥感（remote sensing）、登记系统（registries）与审计轨迹（audit trail）变得关键。这里有一条始终适用的实务规则：token ≠ credit（代币不等于碳信用）。如果一个代币代表某个信用，就必须保留序列号、标准、方法学、年份（vintage）与状态（issued/retired/cancelled），并防止双重花费（double spending）。
欧盟 2040 目标与排放收紧：对 offset、宣称与企业策略会有什么影响？
欧盟背景变得更具约束性。2040 年气候目标是 相对 1990 年净排放减少 90%（-90%），作为迈向 2050 年气候中和的台阶。欧盟委员会于 2024 年 2 月 6 日发布建议；到 2026 年，欧盟理事会于 2026 年 3 月 5 日给出最终批准。（来源：欧盟委员会；欧盟理事会）
这会加大企业压力：先做内部减排，再管理残余排放。落到实务上，就是“减排优先（abatement-first）”策略，围绕 Scope 1-2-3 开展工作，并在使用 offset 时采取更谨慎的边界，尤其当涉及对外公开宣称时。
面向消费者的宣称收紧已在日程中。Empowering Consumers for the Green Transition 指令已于 2024 年生效，需在 2026 年 3 月 27 日前完成转化，并将自 2026 年 9 月 27 日起适用。预期影响很直接：基于 offset 的“carbon neutral（碳中和）”类宣称，在面向消费者传播时使用风险更高。（来源：欧盟委员会 Energy）
也需要做一次现实校验：Green Claims Directive 已被宣布于 2025 年 6 月 20 日撤回。因此在 2026 年，关于宣称的合规并不会消失，而是转移到其他法规与各成员国层面的执法（enforcement），并叠加自愿标准与最佳实践。（来源：EESC）
在操作层面，许多企业会从 offset claim 转向 contribution claim（贡献型宣称），并在市场与法务之间建立共享的传播政策。在采购上，要求信用具备 ICVCM CCP 与可审计的可追溯性也会更自然。（注：ICVCM 为国际自愿碳市场诚信委员会，CCP 为其完整性标签体系。）
越南与新兴市场：关于流动性、MRV 与信用可信度的“现实检验”带来什么启示？
越南是一个有参考价值的案例，因为它展示了“有项目”和“有一个能运转的市场”之间的距离。S&P Global 描述了一个 2025–2027 年的 ETS 试点，覆盖电力、钢铁与水泥行业，并计划在 2025 年底前完成对 2025–2026 年排放的配额（allowance）分配。（来源：S&P Global）
理解市场联动的关键数据是上限：在试点中，企业可用 offset 最高抵扣 30% 的履约义务。这会带来潜在需求，但也是高度受监管的需求。（来源：S&P Global）
在新兴市场中，瓶颈往往是 MRV。排放清单、工厂层面数据质量、核证机构的可获得性以及登记系统治理，决定了市场能否产生对国际买方也“可用（spendible）”的信用，还是会停留在存在“纸面信用（paper credits）”风险的闭环中。而这种风险会反映到价格与可接受性上。
此外还有《巴黎协定》第 6 条（Article 6）议题。S&P Global 提到，越南要求下可纳入与 Art. 6.2 / 6.4 对齐的信用，以及其他国际信用的合规性。这里会涉及对应调整（corresponding adjustments）与双重计算（double counting）风险，以及“纯 VCM”和更像 ITMO 的单位之间的差别。（来源：S&P Global）
对 B2B 的启示很具体：流动性不是保证。没有对 eligible units 的清晰规则、可互操作的登记系统与有效执法，买卖价差（bid/ask spread）就会维持在高位。对代币化而言，结论很明确：需要 registry-native 的集成，而不只是一个 marketplace。
2026 年如何选择信用与项目，以降低声誉风险与不合规风险？
第一道防线是一份采购清单（checklist）。从 标准、方法学及其版本入手，因为不匹配是经典风险来源。然后检查 MRV、额外性、泄漏（leakage）、永久性与缓冲池（buffer）。在 VCM 中，额外性是基础要求：项目必须证明如果没有 offset，这种减排或移除就不会发生。（来源：CarbonCredits.com）
ICVCM 可以作为实用筛选器。CCP 标签被设计为完整性门槛，ICVCM 也发布了关于核心碳原则与评估状态的参考页面。在采购中可以把它转化为一个简单要求：选择带 CCP 标签的信用，或来自可被认定为合格的项目/方法学。（来源：ICVCM Core Carbon Principles）
2026 年的声誉风险也包括宣称风险。随着欧盟面向消费者规则自 2026 年 9 月 27 日起适用，建议将内部用途（内部碳价、项目融资）与对外宣称分开；并在适当情况下使用“支持气候行动（supporting climate action）”或 contribution 的表述。（来源：欧盟委员会 Energy）
关于代币化，为避免 token-washing 的最低要求很清晰：与登记系统序列号 1:1 绑定、proof of retirement、对拆分（fractionalization）的控制、交易平台侧 KYC/AML，以及将状态变化（state changes）作为可核验事件进行管理。
一个现实的 B2B 组合示例是：配置一定比例带共同收益的自然基础信用用于利益相关方沟通，同时逐步提高移除类信用占比以覆盖残余排放。在合同中加入若发生无效（invalidation）或召回（recall）时的补偿（make-good）条款，可降低风险。
未来 12–24 个月可能出现哪些情景（机会、风险与需要监测的信号）？
基准情景是市场规模更小，但优质信用更贵。Ecosystem Marketplace 将其称为转型：交易量下降、聚焦质量与完整性，并出现有利于承购（offtake）与行业整合的动态。（来源：Ecosystem Marketplace）
牛市情景在于耐久性更强的移除。关键不仅是需求，还包括 MRV 能力与风险管理能力，包括可保险性（insurability）与数据质量。
欧盟监管冲击情景聚焦宣称。自 2026 年 9 月 27 日起新规则适用，可能降低企业做“neutral”类宣称的意愿，并将预算转向供应链脱碳与 contribution finance。（来源：欧盟委员会 Energy）
新兴市场碎片化情景可由越南很好地代表。30% 的 offset 上限、对 eligible units 的选择以及与《巴黎协定》第 6 条的对齐程度，都是判断能否形成“高质量”流动性、还是仅有纸面需求的信号。（来源：S&P Global）
需要监测的实用 KPI 仍然不多但很有用：带完整性标签（CCP）的信用占比、retirement 与 issuance 的比例、removals 与 avoidance 的价差、争议与无效事件、买卖价差（bid/ask spread），以及欧盟关于宣称政策与已具约束性的 2040 目标的演进。（来源：ICVCM；欧盟理事会）
