エクアドル国民議会は今週、炭素市場を合法化する改革を可決し、法案をダニエル・ノボア大統領に送付した。同氏は2024年に類似の法案を拒否している。議会がこの枠組みを通過させるのは今年2度目で、2月の前回審議では117対20で可決されていた。同じ週、地球の反対側ではザンビアがパリ協定第6条プロジェクト向けの国家炭素登録簿を稼働させた。まったく異なる2カ国が、同じ本質的な動きを見せた。炭素資産を取引可能な単位に変える法的・技術的な配管を構築するという動きである。次の供給管轄地域を探すバイヤーやデベロッパーにとって、個々の見出しよりもこのパターンのほうが重要だ。

エクアドル議会が実際に可決したもの

今回の改革は、2008年にさかのぼる事実上の市場排除を終わらせるものだ。当時、ラファエル・コレア元大統領の下で制定された憲法に「自然の権利」の理念が盛り込まれ、市場ベースの環境施策と両立しないと広く解釈されてきた。その後10年以上にわたり、コロンビア、ペルー、チリが炭素取引のエコシステムを築く一方、エクアドルは地域最大級の森林炭素埋蔵量を抱えながら市場の外に留まっていた。

2月の投票で報じられた枠組みは、自主的市場とコンプライアンス市場の双方をカバーする。国家炭素クレジット登録簿とエクアドル炭素取引所（BECX）の設置が規定され、クレジットのカテゴリーはREDD+、再生可能エネルギー、造林、ブルーカーボンにまたがる。英国の格付機関BeZero Carbonが取引所の公式格付機関に指名されており、キト政権が後付けではなく最初から国際基準に照らした市場を目指していることを示している。

立法の背景にある資源基盤は相当なものだ。エクアドル国土の約47%はアマゾン流域に位置し、これにガラパゴス海洋保護区と広大な沿岸マングローブが加わり、ブルーカーボンの潜在力も大きい。世界銀行は、2050年までのエクアドルの年間気候ファイナンス必要額を37億ドルと推計しており、現在の公的気候支出は約5億ドルにとどまる。炭素市場の支持者はこのギャップを主張の中心に据えている。

署名が単なる形式でない理由

この話がまだ終わっていない理由は、2024年の前例にある。ノボア大統領はその年に類似法案を拒否しており、エクアドル国内で炭素クレジットを巡る政治経済は対立を含んでいる。先住民組織は歴史的に森林炭素スキームに懐疑的であり、「自由な、事前の、情報に基づく同意」（FPIC）の要件が、新法の下でのあらゆるアマゾンREDD+プロジェクトの進行を左右することになる。

2月から8月までの経緯を見ると、議会は大差の多数で改革を2度通過させた。これは大統領の全面拒否の余地を狭めるが、部分的な拒否や施行細則の遅延は十分にあり得る。署名が下り、二次規則が公表されるまで、エクアドルが持つのは紙の上で承認された枠組みであり、稼働する市場ではない。

ザンビアの登録簿はこのパターンのもう半分

金曜日、ザンビア政府はパリ協定第6条に基づくプロジェクトを対象とする国家炭素登録簿を稼働させた。自主的炭素市場プロジェクトも順次対象になる。エクアドルの投票に比べれば静かな発表だが、実装の進度という点ではむしろ先に進んでいる。登録簿は、相当調整、承認、追跡を技術的に可能にするインフラそのものだ。

ザンビアは以前からこのスタックを組み上げてきた。ノルウェーとの第6条イニシアティブには大規模太陽光プロジェクトの入札が含まれ、「炭素市場成長連合」（Coalition to Grow Carbon Markets）にも供給側政府として参加している。稼働する登録簿は、そのポジショニングを外交から実行力へと転換する。デベロッパーは今や、第6条ユニットを記録する実際に機能する国家システムを指し示すことができる。

バイヤーとデベロッパーへの意味

バイヤーにとって、エクアドルはより興味深い長期の供給ストーリーであり、同時により不確実な案件でもある。枠組みが署名され、BeZeroの格付を伴ってBECXが開設されれば、エクアドル産クレジットは新興供給地域の多くが欠いている透明性の包装を備えて登場する。ただし署名が下りるまでは政治リスクのディスカウントを維持すべきであり、将来のエクアドル産REDD+供給をプライシングする者は、先住民コミュニティとの同意プロセスが実質的なタイムラインを決めると想定すべきだ。

デベロッパーにとって、今すぐ動ける管轄はザンビアだ。稼働中の第6条登録簿、ノルウェーとの既存の二国間トラック、炭素ファイナンスを公然と呼び込む政府。この組み合わせは、プロジェクト設計から承認済みユニットまでの道のりを短くする。エクアドルは署名されれば規模を提供するが、規制の滑走路はより長い。

投資家にとって、今週の共通項は、需要に先立つグローバルサウスの制度的整備だ。各国は、第6条と高インテグリティの自主的需要が到来するとの見通しの下に、登録簿、取引所、法的枠組みを構築している。COP31以降も政策の追い風が続くことへの賭けであり、現実の立法資本が投じられている。

注目すべき点

シグナルとセレモニーを分ける3つのチェックポイントがある。第一に、エクアドル改革へのノボア大統領の判断、そして部分的拒否が登録簿や取引所の条項を書き換えるかどうか。第二に、同意、ベネフィットシェアリング、クレジット承認の実際の運用を決めるエクアドルの施行細則の公表。第三に、ザンビアの登録簿に記録される最初の第6条プロジェクト。稼働するインフラがパイプラインに転換されるかがそこで示される。

エクアドルは以前にも炭素市場の立法化を試み、大統領の机の前で頓挫した。今回、議会は6カ月で2度法案を送り届けた。次の一手は一人の人間に委ねられており、市場はそれを注視している。