アルゼンチン上院は、国内初のボランタリー炭素市場の国家枠組みを創設する2つの法案について、合同委員会での審議を開始した。ミレイ大統領が支持を示しており、提案者らは両案を1本に統合し、本会議での採決に持ち込もうとしている。炭素プロジェクト、民間取引所、国家レジストリを持ちながら統括する法律を欠くこの国にとって、審議の結果は、国際的なバイヤーにとってアルゼンチン産クレジットの調達が容易になるかどうかを左右する。

上院は実際に何を審議しているのか

Quantum Commodity Intelligence によると、上院の各委員会は「ボランタリー炭素市場の規制枠組み」法案 S-808/2026 を、もう1つの提案と併せて審査した。同法案は5月に上院へ正式に提出されており、現在は2つの文本を1つに統合し、早期の採決を目指す動きが進められている。

これは初めての試みではない。2024年にもアルゼンチン議会に複数の法案草案が提出されたが、いずれも委員会の意見(ディクタメン)を得るには至らなかった。その後、政治状況は変化している。ミレイ氏は2023年12月の包括改革法案で国内排出量取引制度の創設を提案したが、2024年4月の草案から削除された経緯がある。今回、同氏はボランタリー市場の枠組みへの支持を表明している。ボランタリー市場の立法は排出量取引制度(ETS)より政治的ハードルが低く、国内のコンプライアンス義務を伴わずに気候ファイナンスの流入を求める政権の方針にも合致する。

ルールなき市場の現状

アルゼンチンには既に炭素市場の部品がそろっている。欠けているのは法的な結合組織だ。

供給サイドでは、国家レジストリ RENAMI が Verra や Gold Standard などの国際スタンダードで発行された緩和プロジェクトとクレジットを追跡している。ただし RENAMI は発行機関ではなく、透明性を確保するためのデータベースにすぎない。登録は任意で、掲載プロジェクトは少なく、コロンビア大学グローバルエネルギー政策センターのカントリーフレームワークによれば、掲載案件の半分以上がすでに失効している。

市場サイドでは、取引は民間インフラ上で行われている。ACX の技術を基盤とするアルゼンチン炭素取引所(BACX)は、独自の認定・デューデリジェンス制度を備え、複数の国際スタンダードに対応するデジタル市場を運営しているが、RENAMI と統合されておらず、政府の監督も受けていない。ブエノスアイレス証券取引所(BYMA)は「炭素証書」と呼ぶ案件を掲載しているが、2026年1月時点でデータベース上のプロジェクトは2件のみで、証券規制当局 CNV はこの活動を監督しないことを明確にしている。

つまり、プロジェクトのデベロッパー、ブローカー、バイヤーはすでに、民間ルールの寄せ集めのもとでアルゼンチン産クレジットを取引している。国家法は、誰が何を監督するのかを決めることになる。

枠組みによって何が変わるのか

審議中の提案から、特に重要な変化は3つある。

第一に、所管当局の指定だ。少なくとも1つの法案は、環境副事務局を国家の執行当局に指定し、炭素市場戦略の承認、対象プロジェクト類型の定義、RENAMI の管理、技術ガイドラインの発行を担わせる。これにより、現在の任意レジストリが規制された制度の中核へと転換する。

第二に、制裁を伴う強制義務だ。草案の条項では、クレジット発行から30日以内に RENAMI へプロジェクトを登録することが求められ、違反には警告、最長5年間の新規登録・クレジット移転の資格停止、国家公務員初任給の最大1000倍の罰金が科される。

第三に、パリ協定第6条への布石だ。アルゼンチンは第6条への整合を目指す意向を示しているが、国際的に移転される緩和成果(ITMO)や対応調整に関するルールはまだ存在しない。国家枠組みはその前提条件である。指定当局と機能するレジストリがなければ、アルゼンチンは ITMO 移転を承認できず、クレジットはボランタリーな主張の範囲にとどまる。

バイヤーとデベロッパーが注目すべき理由

アルゼンチンは、本格化を待つ有力な供給管轄国だ。既存のガイダンスにおける対象セクターは、REDD+、農業・土地利用、廃棄物管理、産業プロセスにまたがる。州レベルでも動きがある。ミシオネス、サンタフェ、フフイ、コルドバの各州が独自の取り組みを導入しており、6月には Verra がミシオネス州の森林保全プログラムを承認した。これは大規模供給の礎となりうるジュリスディクショナル(管轄区域型)アプローチだ。

連邦レベルの枠組みは、州制度と国家会計の間で高まる緊張を解消し、バイヤーに対して、クレジットの帰属、登録の方法、将来的に対応調整を伴いうるかどうかについての法的確実性を与える。これは今日のアルゼンチンにはないものだ。デベロッパーにとっては利害が交錯する。規制は信頼性と、コンプライアンス需要へのアクセスの可能性をもたらす一方で、登録期限、制裁、そしてこれまで存在しなかった監督者をもたらす。

今後の注目点

短期的なチェックポイントは立法面にある。2つの法案が単一の文本に統合されるか、統合法案が上院本会議の採決に至るか、最終版で環境副事務局が執行当局として維持されるかを注視したい。採決の先では、実装面の問いこそが本題だ。RENAMI 登録が実務上どれほど速やかに義務化されるのか、既存の BACX と BYMA のインフラを枠組みがどう扱うのか、そしてアルゼンチンが第6条の承認ルールを実際に整備するのかどうかだ。

アルゼンチンへのエクスポージャーを持つバイヤーにとって、実務的な姿勢は、現在の契約を草案の義務と照合しておくことだ。審議中の文本に近い形で法律が成立すれば、未登録プロジェクト由来のクレジットは正当性のディスカウントに直面する可能性がある。一方、ミシオネスを皮切りに、登録済みで州に裏付けられた供給に早期に入ったバイヤーは、この国で最もバンカブルなクレジットを手にしていることになるだろう。