Qué está impulsando la escasez de créditos elegibles para CORSIA en 2026
La escasez comienza con un universo de elegibilidad reducido. La tabla de abril de 2026 de la OACI muestra que solo determinados programas y ventanas de antigüedad son elegibles para el período de cumplimiento de 2024 a 2026, y muchos programas están limitados a unidades de 2021 a 2026. Algunas aprobaciones siguen siendo condicionales, lo que reduce la cantidad de inventario que realmente puede entregarse.
La escasez también tiene que ver con las reglas, no solo con el volumen. La elegibilidad de CORSIA depende de filtros de calidad, autorización del país anfitrión y salvaguardas contra el doble conteo. Eso elimina una gran parte de los créditos que pueden existir en el mercado, pero que no pueden considerarse firmes para el cumplimiento de las aerolíneas.
La demanda está aumentando al mismo tiempo. La OACI ahora informa las primeras cifras oficiales de crecimiento de 2024 utilizadas para calcular los requisitos de compensación de las aerolíneas, y la participación se amplía a 128 Estados a partir de 2025. Eso amplía el alcance del cumplimiento y hace más difícil evitar la contratación para los operadores globales.
El alivio por el lado de la oferta sigue siendo lento. Los materiales de 2026 de la OACI muestran que las aprobaciones se están incorporando por etapas. También existen nuevas vías de combustible elegibles, pero son independientes de la oferta de créditos y requieren una certificación de sostenibilidad distinta, por lo que no sustituyen rápidamente la demanda de compensación.
Para los compradores, esto crea un mercado con prima de liquidez. Los créditos CORSIA más financiables se concentran en un pequeño grupo de registros y antigüedades, y ahí es donde suelen aparecer primero el poder de fijación de precios y la competencia por contratos de suministro.
La verdadera pregunta es si un cumplimiento más estricto y una mayor demanda de las aerolíneas elevarán principalmente los costos de la aviación, o si se trasladarán a segmentos adyacentes del mercado de carbono que puedan absorber la demanda desplazada.
Por qué unas reglas de cumplimiento más estrictas están elevando ahora los costos de las aerolíneas
CORSIA ya está pasando del diseño de política a la materialización de costos. La OACI dice que los gobiernos están calculando ahora los requisitos de compensación basados en el crecimiento de 2024, y que las aerolíneas deberán cancelar el número adecuado de unidades al final de cada período de cumplimiento.
La carga de costos ya es visible en las perspectivas del sector. La previsión de junio de 2025 de IATA señaló que se espera que el costo de CORSIA para las aerolíneas alcance los 1.000 millones de dólares en 2025, al tiempo que indicó que el SAF sigue siendo materialmente más caro que el combustible para aviones. Eso mantiene un fuerte incentivo para usar créditos elegibles cuando estén disponibles.
El propio proceso de revisión de la OACI muestra que esto ya es tanto un problema de mercado como ambiental. Su revisión periódica examina explícitamente la oferta, la demanda, el precio y los impactos en los costos de la primera fase, de 2024 a 2026.
El crecimiento del tráfico añade más presión. Las estadísticas de 2024 de la OACI muestran 4.700 millones de pasajeros, un 7,9% más interanual, mientras que IATA espera que la demanda mundial siga creciendo. Más tráfico significa más pasivos futuros, y eso aumenta la probabilidad de que la demanda de cumplimiento de las aerolíneas supere la oferta de créditos elegibles.
Para los equipos de compras, unas reglas más estrictas significan algo más que una partida presupuestaria mayor. También implican riesgo de contraparte, riesgo de antigüedad y riesgo de plazos de entrega, a medida que los compradores buscan unidades que sigan siendo elegibles para CORSIA hasta su retiro.
Esa presión de costos prepara el siguiente problema. Si el impacto es lo bastante grande, las aerolíneas no solo comprarán de otra manera, sino que también podrían cubrirse de otra forma y rediseñar por completo su estrategia de contratación.
Cómo un choque de costos de 127.000 millones de dólares podría cambiar la cobertura y la contratación de las aerolíneas
La cifra de 127.000 millones de dólares es un titular de tipo prueba de estrés, no una estimación de cumplimiento de la OACI. Aun así, es útil como escenario B2B para entender cómo podrían reaccionar las tesorerías de las aerolíneas si los costos del carbono y de la política sobre combustibles se acumulan a lo largo de un horizonte de 2024 a 2035.
El cambio estratégico probablemente iría de la compra al contado hacia una contratación de carbono de estilo cartera. Las aerolíneas podrían combinar contratos de suministro a largo plazo, compras escalonadas y diversificación de registros para reducir el riesgo de base en las unidades de emisiones elegibles para CORSIA.
Las iniciativas de contratación de IATA ya apuntan en esa dirección. Los eventos dedicados a la compra de EEU muestran que el mercado está probando modelos de agregación que se parecen más al aprovisionamiento de materias primas que a la compra puntual de compensaciones.
Un mercado más ajustado también empuja a los compradores a cubrir el riesgo de elegibilidad, no solo el riesgo de precio. Necesitan la certeza de que los créditos seguirán siendo elegibles según los criterios de la OACI en el momento del retiro, especialmente cuando cambian las reglas de los programas, las autorizaciones del país anfitrión o las ventanas de antigüedad.
Los compradores empresariales también se preocupan por la infraestructura operativa. La interoperabilidad de los registros, los calendarios de entrega, la fijación de precios a plazo y la capacidad de casar las emisiones proyectadas con los períodos de cumplimiento cobran más importancia cuando la oferta es escasa.
Una vez que las aerolíneas empiezan a pensar como compradores estructurados de materias primas, el efecto se extiende más allá de la aviación. El capital comienza a desplazarse hacia otros segmentos del mercado de carbono con mejor liquidez o una utilidad de cumplimiento más clara.
Qué segmentos del mercado de carbono podrían beneficiarse del ajuste en la aviación
Los beneficiarios más evidentes son los registros de alta integridad, tanto voluntarios como de grado de cumplimiento, que pueden emitir unidades elegibles para CORSIA. La escasez de demanda de la aviación tiende a elevar el valor de las unidades con vías de elegibilidad reconocidas.
La oferta forestal y basada en la naturaleza también podría ganar atención, especialmente REDD+ y los programas jurisdiccionales. Eso es más probable allí donde la autorización del país anfitrión y la integridad del programa sean lo bastante sólidas como para respaldar la diligencia debida de las aerolíneas.
Además de las compensaciones, los combustibles elegibles para CORSIA y la infraestructura vinculada al SAF podrían atraer capital a medida que las aerolíneas buscan sustitución parcial. Las vías de combustible y las vías de créditos son mercados operativamente distintos, pero ambos pueden beneficiarse de la misma presión de cumplimiento.
Los registros que mejoren la trazabilidad a nivel de crédito pueden captar más volumen institucional. El etiquetado previo al retiro de la elegibilidad reduce la fricción transaccional para los compradores de cumplimiento y los operadores, lo que importa cuando los plazos de entrega son ajustados.
El ajuste también puede propagarse a grupos de liquidez adyacentes del mercado de carbono. Los intermediarios, las bolsas y las plataformas estructuradas de contratación pueden volverse más importantes cuando las unidades escasas necesitan ser intermediadas a gran escala.
Esa reasignación importa porque muestra la verdadera señal del mercado. CORSIA ya no es una norma de nicho para aerolíneas. Es un ancla de demanda que puede revalorizar la estructura más amplia de créditos de carbono.
Qué significa la escasez de CORSIA para desarrolladores de créditos, reguladores y compradores de todo el mundo
Para los desarrolladores de créditos, la oportunidad consiste en diseñar proyectos y registros en torno a la elegibilidad de CORSIA desde el primer día. La antigüedad, la metodología, la autorización del país anfitrión y los requisitos de documentación determinan si una unidad puede realmente liquidarse en el cumplimiento de las aerolíneas.
Para los reguladores, la escasez aumenta la presión para alinear las normas nacionales de contabilidad del carbono con los mecanismos internacionales de compensación. Tanto la OACI como IATA subrayan la necesidad de evitar el doble reclamo y mantener la integridad ambiental.
Para los compradores globales fuera de la aviación, la lección es que CORSIA puede actuar como un motor de descubrimiento de precios para créditos de carbono de alta integridad. Puede influir en referencias, estructuras contractuales y estándares de diligencia debida en los mercados voluntarios y de cumplimiento.
Para las aerolíneas y sus proveedores, la escasez refuerza el caso de marcos de contratación plurianuales, diversificación de registros y reserva temprana de volumen elegible en lugar de esperar a los plazos de cumplimiento.
La conclusión B2B más amplia es sencilla. La escasez de CORSIA puede acelerar el paso de una compra fragmentada de compensaciones a una infraestructura de mercado de contratación de carbono más madura, que abarque desarrolladores, intermediarios, registros y compradores corporativos.
