Cosa cambiano davvero le bozze delle regole CBAM per gli importatori
Dal 1º gennaio 2026, il CBAM entra nella sua fase definitiva. Gli importatori di merci soggette non dovranno più occuparsi soltanto della rendicontazione transitoria. Dovranno anche gestire l’accesso al registro, lo status di dichiarante CBAM autorizzato e le emissioni incorporate in un processo di conformità in tempo reale.
Questo trasforma il CBAM da attività di rendicontazione a approvvigionamento regolamentare. Gli acquirenti devono coordinare le dichiarazioni doganali, lo status di dichiarante CBAM autorizzato e la pianificazione dei certificati CBAM. La Commissione ha inoltre confermato che il prezzo dei certificati segue il prezzo medio di aggiudicazione delle aste dell’EU ETS.
Il pacchetto di semplificazione del 2025 ha introdotto un cambiamento operativo rilevante. Ha introdotto una nuova soglia di minimis basata su 50 tonnellate di massa netta aggregata per importatore per anno civile. Questo modifica quali flussi devono essere monitorati.
Per gli acquirenti B2B nei settori dell’acciaio, dell’alluminio, dei fertilizzanti, del cemento, dell’elettricità e di altri settori CBAM, la domanda pratica non è più se entrare nella conformità. È come costruire un flusso di acquisto conforme che colleghi dati di origine, verifica e passività di metà anno.
Ecco perché la questione politica chiave è oggi importante. Se il sistema consente deduzioni per crediti di carbonio o prezzi del carbonio già pagati all’estero, il vero tema diventa quali strumenti si qualificano e quale prova è necessaria.
Quali crediti di carbonio è probabile che si qualifichino e quali no
La consultazione della Commissione del 2025 si è concentrata sulla deduzione del prezzo del carbonio pagato in un paese terzo. È un segnale importante. Il tema non è la compensazione generica. È la prova di un prezzo del carbonio effettivamente sostenuto nella catena produttiva estera.
In pratica, gli strumenti più probabili da qualificare sono quelli con un legame diretto e verificabile con il prodotto importato. Questo punta a imposte sul carbonio, sistemi ETS esteri o meccanismi di prezzo equivalenti. I crediti volontari di carbonio scollegati dalle emissioni incorporate del bene CBAM sembrano molto meno probabili come strumenti ammissibili.
La storia dell’EU ETS indica la stessa direzione. I crediti internazionali erano storicamente fortemente limitati e consentiti solo in condizioni molto specifiche. Questo rende più probabile che il CBAM favorisca strumenti di prezzo del carbonio, non crediti di compensazione generici.
Per le catene di fornitura globali, il rischio di esclusione è reale. I crediti senza addizionalità, senza serializzazione pubblica o con registri che non corrispondono ai requisiti probatori del CBAM sono più vulnerabili. Le catene di fornitura multinazionali con subfornitori non allineati sulla qualità dei dati sono particolarmente esposte.
La vera domanda non è solo quale credito acquistare. È quale prova di pagamento e quale attributo climatico possono resistere a verifica, audit e controllo doganale. Questo porta direttamente al tetto di deduzione e alla strategia di approvvigionamento.
In che modo il tetto di deduzione sui crediti internazionali potrebbe influire sulla strategia di approvvigionamento
Se le deduzioni sono consentite solo fino a un tetto, la strategia di acquisto cambia rapidamente. Gli operatori non coprirebbero più l’intera passività con crediti esteri. Dovrebbero coprire l’esposizione residua con certificati CBAM.
Questo spinge gli acquirenti verso un portafoglio misto. Potrebbero aver bisogno di contratti di fornitura con prezzo del carbonio incorporato, crediti internazionali ammissibili dove disponibili e un piano per la posizione residua in certificati CBAM. La formazione del prezzo dei certificati nel 2026 è trimestrale, quindi il tempismo conta.
Per i team di approvvigionamento e sostenibilità, la metrica chiave diventa il costo netto di conformità per tonnellata. Questo include il prezzo di eventuali crediti ammissibili, qualsiasi imposta o prezzo equivalente già pagato nel paese terzo, il costo di verifica e il costo dei certificati CBAM residui.
In settori a margini ridotti come l’acciaio semilavorato o i fertilizzanti intermedi, anche un tetto moderato può cambiare le decisioni di approvvigionamento. Gli acquirenti potrebbero preferire fornitori con sistemi MRV più solidi o paesi con prezzi del carbonio riconoscibili.
Il rischio principale non è più solo finanziario. È operativo. Il momento dell’acquisto, la tracciabilità dei crediti e la prova nel registro diventano i colli di bottiglia che determinano se la deduzione regge in sede di audit.
Il rischio di conformità per gli acquirenti: tempistiche, documentazione e prova nel registro
Dal 2026, la conformità CBAM dipende da dati strutturati nel registro definitivo. Gli acquirenti devono collegare ogni deduzione a documenti coerenti, serializzati e verificabili. Semplici dichiarazioni commerciali dei fornitori non saranno sufficienti.
Anche il rischio legato ai tempi è importante. Con dichiarazioni annuali e passività calcolate durante l’anno di importazione, acquisti tardivi di crediti o un dossier incompleto possono lasciare un’azienda senza un numero sufficiente di certificati.
Le imprese B2B dovranno disporre di prove sull’origine delle merci, sull’anno di produzione, sulle emissioni incorporate, sul prezzo del carbonio pagato nella giurisdizione terza e sulla corrispondenza tra il lotto importato e la prova di pagamento. Senza questa catena, una deduzione può essere respinta.
Per gli importatori multinazionali, la governance deve includere la prova nel registro, una politica sulla qualità dei dati, la verifica di terza parte e il controllo sui rappresentanti doganali indiretti. Il quadro di autorizzazione CBAM distribuisce la responsabilità tra più attori.
Se questa frizione amministrativa cresce, il mercato si dividerà. Alcuni acquirenti cercheranno crediti conformi e altamente documentati. Altri si concentreranno solo sulla riduzione del costo dei certificati CBAM.
Cosa significa questo per i prezzi dei crediti di carbonio, l’offerta e la segmentazione del mercato nel 2026
L’esito più probabile per il 2026 è una segmentazione del mercato. I crediti o gli strumenti con documentazione solida, interoperabilità dei registri e un legame diretto con il prezzo del carbonio pagato dovrebbero spuntare un premio. I crediti generici o poco verificabili dovrebbero trattare a sconto.
L’ancora di prezzo resta il certificato CBAM. La Commissione pubblicherà il prezzo trimestrale nel 2026, sulla base del prezzo medio trimestrale di compensazione delle aste dell’EU ETS. Questo offre ad acquirenti, trader e fornitori un riferimento chiaro.
Sul lato dell’offerta, la domanda di strumenti pronti per il CBAM potrebbe spostarsi verso giurisdizioni con prezzi del carbonio comparabili e verso progetti o crediti con forte tracciabilità. I volumi non ammissibili potrebbero essere riportati verso mercati volontari meno collegati alla conformità all’importazione.
Per operatori e trasformatori, questo può creare due livelli di prezzo distinti. Uno riguarda la conformità fisica alla frontiera dell’UE. L’altro riguarda la copertura reputazionale o volontaria. Ciò probabilmente allargherà il divario tra crediti di livello audit e crediti commodity.
La conclusione strategica per il 2026 è semplice. Il vantaggio non andrà agli acquirenti che trovano solo i crediti più economici. Andrà a quelli che collegano approvvigionamento, governance dei dati e contabilità del carbonio in una catena di fornitura pronta per il CBAM, documentabile dall’inizio alla fine.
