韓国はボランタリー炭素市場に法的基盤を与えようと動いている。政府は年内にボランタリー炭素市場の専門法案の立法化を目指しており、これまで法律ではなくロードマップ、アライアンス、取引所計画によって運営されてきた市場に法的な土台を築こうとしている。アジアを注視するバイヤー、プロジェクト開発者、投資家にとって、この動きは域内で最も野心的な炭素市場構築の一つを、政策意図から執行可能なインフラへと転換するものだ。

年内立法化の実際の中身

8月31日に報じられたこの立法目標は、1年の大半をかけて進んできた一連の政策の集大成である。2025年12月、経済企画財政部は経済関係閣僚会議で「グローバル・ボランタリー炭素市場(GVCM)」ロードマップを発表し、国際炭素市場をリードし市場の信頼性を回復する取り組みと位置づけた。

GVCMの設計は、韓国が何を作ろうとしているかを具体的に示している。民間部門が海外で生み出した炭素削減成果を自発的に取引可能なクレジットに転換する市場であり、既存の国際市場と比べて信頼性を高める。ロードマップは、2026年までにGVCMの発行枠組みを確立し、検証・認証機関を指定し、多国間システムを構築することを政府に約束させた。パイロットプロジェクトは2027年から開始され、その後本格運用に移行する計画だ。

2026年4月、政府は韓国ボランタリー炭素市場アライアンスを発足させ、ボランタリー市場を国のネットゼロ移行の追加的な推進力として提示した。年末の法案は、ロードマップとアライアンスが現在欠いている法的レイヤーを補うものとなる。

なぜ制定法なのか、なぜ今なのか

GVCMロードマップとともに示された政府自身の診断は、法律が解決すべき2つの弱点を挙げている。炭素削減のオンサイト検証の困難さ、そして信頼できる取引所の不在だ。どちらも信頼性の問題であり、行政指導だけで解決するのは難しい。法的権限を持つ検証機関の指定、適格クレジットの定義、取引所への執行可能な上場・決済ルールの付与は、通常立法を必要とする機能だ。

韓国の政策立案における競争上の文脈も明確だ。GVCMの発表は、炭素クレジット取引所と認証機関を設立してカーボンファイナンス・ハブの地位を追求するシンガポールと、政府支援のカーボンニュートラル・プログラムでボランタリークレジットの使用を認めるオーストラリアに言及した。ソウルの野心は気候市場における「K-イニシアティブ」の創出であり、制定法はその野心を一政権のロードマップを超えて永続させる手段である。

韓国はこの試みに希有な素材を持ち込んでいる。同国のコンプライアンスETSは2015年から運営されており、取引量は2015年の566万トンから2024年には1億1,124万トンへと増加した。2025年2月には銀行、保険会社、ファンドマネジャーなどの機関投資家が排出量取引市場への参入を認められた。また、2022年3月のガーナとの協定を皮切りに、10件以上のパリ協定第6.2条に基づく二国間協定を締結している。ボランタリー市場法は、既存の取引文化、すでに炭素に触れる免許を持つ金融セクター、国際ユニットを調達するための外交ネットワークの上に位置づけられることになる。

法案が市場参加者にもたらす変化

プロジェクト開発者にとって、実務上の問いは適格性である。指定された検証・認証機関を備えた法制化された発行枠組みは、どの海外削減成果が韓国で取引可能なクレジットになれるかを定義する。韓国の第6.2条パートナー国にプロジェクトを持つ開発者は、2027年のパイロット開始前から、法案のルールが文書化と検証の要件を形作ると想定すべきだ。

企業のバイヤーにとって、法定市場は調達の計算を変える。国の法的枠組みの下で発行・検証され、信頼できる取引所で取引されるクレジットは、出所の不確かなOTC購入よりも監査や開示において説明しやすい。GVCMが設計目標とする信頼性プレミアムを実現すれば、韓国フレームワークのクレジットはアジアの調達において独自の品質階層となり、市場の底値ではなくCCPラベル付き供給を基準に価格づけされる可能性がある。

投資家と仲介業者にとっては、ヘッドラインよりも順序が重要だ。2026年までに発行枠組みと指定機関、2027年からパイロット、その後本格運用。これは複数年にわたる構築プロセスであり、検証能力、取引所インフラ、パートナー国におけるプロジェクトパイプラインへのポジショニングは、取引量が生まれる前に行われる。

年末への道のりにあるリスク

年末を目標とする立法も、成立しなければならず、細部が法案が市場を生むかボトルネックを生むかを決定づける。過度に狭い適格性は、他地域で品質スクリーニングが生み出した流動性の薄さを再現しかねない。検証機関の指定が少数に集中すれば、需要が形成されるまさにその時期に発行が遅れる可能性もある。

調整の問題もある。GVCMは明確に海外削減成果の市場であり、その完全性はホスト国との取り決めに依存する。そこには韓国の第6.2条協定がすでに提起している対応調整の問題が含まれる。法案がこれらの協定と、そして韓国の炭素取引を依然支配するコンプライアンスETSとどう相互作用するかが、ボランタリーレイヤーが既存の構造を補完するか、それとも競合するかを決める。

注目すべきポイント

3つの指標が年末目標の実現可能性を示す。第一に、法案草案の文言。どの機関が発行を担当するよう指定され、適格性と検証がどう定義されるか。第二に、2026年に約束されたGVCM発行枠組みと検証機関の指定が、立法期限前に実際に整うかどうか。第三に、2027年のパイロットプロジェクトの姿、特にどのパートナー国とプロジェクトタイプが含まれるか。これは、市場が規模を持ったときに取引されるクレジットのカテゴリーを予告するものだからだ。