Почему CBAM — это больше, чем торговая мера: риск утечки углерода

CBAM больше не является просто таможенным инструментом. В собственной логике ЕС это механизм ценообразования на углерод для импортируемых товаров, призванный отражать издержки EU ETS и снижать стимулы к выносу эмиссионно-интенсивного производства за пределы союза.

Это важно, потому что политика переходит от этапа отчетности к более операционному режиму. Переходный период длился с 1 октября 2023 года по 31 декабря 2025 года, а руководство Комиссии теперь охватывает окончательный этап и связанные с ним имплементационные акты.

Для покупателей и трейдеров ключевой вопрос уже не сводится только к тарифной классификации. Речь идет о данных по выбросам на уровне продукта, границах производственного процесса и отчетности, готовой к аудиту.

Экономическая логика утечки углерода проста. Если производители в ЕС сталкиваются с растущими углеродными издержками, а поставщики из-за пределов ЕС — нет, закупки могут смещаться в сторону юрисдикций с более низкими затратами, если только эти поставщики не смогут доказать более низкие встроенные выбросы.

Это делает CBAM вопросом цепочек поставок и маржи, а не только политики. Он меняет то, как компании сравнивают поставщиков, а не только то, как они проходят таможенное оформление.

Нагрузка на соблюдение требований также становится более технической. Материалы вебинара Комиссии за 2026 год по многофункциональным производственным процессам показывают, что отчетность по железу, стали и алюминию становится более детализированной, особенно там, где важны данные по прекурсорам и процессным выбросам.

CBAM не перемещает заводы автоматически. Однако он может изменить ценовую географию. Именно поэтому следующий вопрос — какие сектора наиболее подвержены такому пересмотру цен.

Какие отрасли наиболее уязвимы: сталь, цемент, алюминий и удобрения

В настоящее время CBAM охватывает цемент, железо и сталь, алюминий, удобрения, электроэнергию и водород. Наибольшая чувствительность к переносу производства наблюдается в первых четырех категориях, поскольку это массовые, эмиссионно-интенсивные и глобально торгуемые товары.

Сталь — самый наглядный ориентир. Это один из самых торгуемых в мире видов тяжелых материалов, и она по-прежнему структурно эмиссионно-интенсивна как в доменно-конвертерных, так и в интегрированных маршрутах. Мировое производство сырой стали достигло 1,8826 млрд тонн в 2024 году, что показывает масштаб базы торговой экспозиции.

Цемент и удобрения особенно чувствительны, потому что их выбросы связаны с химией процесса и энергозатратами, а не только с использованием электроэнергии. Это делает данные по выбросам на уровне продукта ключевыми для отбора поставщиков.

Алюминий заслуживает отдельного внимания, поскольку углеродоемкость электроэнергии на входе может сильно различаться по странам. Для покупателей это создает коммерческий разрыв между плавильными заводами, работающими на угольных энергосетях, и теми, кто использует гидроэнергию или другие менее углеродоемкие источники.

Уязвимость не одинакова даже внутри одной отрасли. Предприятия со старым оборудованием, более высокими коэффициентами клинкера или углеродоемким технологическим теплом первыми почувствуют ценовое давление.

Это подводит к следующему вопросу. Если издержки в Европе растут, куда направится следующая волна мощностей?

Почему АСЕАН может стать новой площадкой для размещения углеродоемкого производства

АСЕАН уже привлекает больше производственного капитала, что делает регион вероятным направлением для перераспределяемых промышленных мощностей. По данным ЮНКТАД, прямые иностранные инвестиции в обрабатывающую промышленность АСЕАН выросли почти на 150% до 44 млрд долларов в последнем отчете, а общий приток инвестиций в АСЕАН достиг рекордных 225 млрд долларов в 2024 году.

Привлекательность региона определяется не только более низкой стоимостью труда. Он также встроен в глобальные цепочки поставок, имеет улучшающуюся логистику и может размещать экспортно-ориентированные предприятия рядом с сырьевыми ресурсами и предприятиями последующей переработки.

Для тяжелой промышленности Юго-Восточная Азия уже важна с точки зрения спроса на сталь и планирования мощностей. ОЭСР отмечает, что дополнительный рост спроса на сталь ожидается со стороны развивающихся рынков, особенно АСЕАН, что делает регион привлекательным как в качестве базы потребления, так и в качестве будущей производственной базы.

Углеродный риск здесь очевиден. Перенос завода в АСЕАН может снизить подверженность требованиям ЕС при сохранении доступа к рынку, если в стране назначения более мягкое углеродное ценообразование или слабее правила раскрытия информации.

Это классический путь утечки углерода, но теперь он реализуется через маршрутизацию инвестиций, а не через простое смещение торговли.

Подлинный вопрос в том, что это означает для рабочих мест, экосистем поставщиков и промышленной политики в регионе.

Что это означает для рабочих мест, инвестиций и промышленной политики в регионе

Если углеродоемкое производство смещается, первый эффект — это не только новые заводы. Это создание рабочих мест в строительстве, операционной деятельности, логистике, техническом обслуживании и промышленных услугах, а также косвенный спрос на порты, энергетику и поставщиков сырья и комплектующих.

Для покупателей и операторов это означает, что доступность рабочей силы и глубина промышленного кластера важны не меньше, чем земля и налоговые стимулы.

Проблема рынка труда состоит в том, что промышленное обновление не всегда приводило к росту занятости с высокой производительностью. Всемирный банк отмечает, что модель роста региона сталкивается с трудностями из-за автоматизации и меняющихся торговых потоков, что повышает значимость капиталоемкой промышленной политики.

Новая линия по производству цемента, стали или удобрений может стать опорой для целой экосистемы поставщиков. Сюда входят обращение с ломом, услуги по огнеупорам, промышленные газы, EPC-подрядчики, железнодорожная и портовая обработка, а также усиление энергосетей.

Инвесторы часто смотрят не только на IRR проекта. Они также оценивают кластерные эффекты, сроки получения разрешений и надежность коммунальной инфраструктуры.

Перед политиками стоит компромисс. Привлечение более углеродоемких инвестиций может увеличить краткосрочную занятость и экспортные доходы, но также способно закрепить углеродоемкие активы, которые могут стать невостребованными по мере ужесточения правил раскрытия информации и механизмов пограничной корректировки.

Это создает потребность в промышленной политике, которая связывает привлечение ПИИ с траекториями декарбонизации.

Следующий шаг — реакция Европы, потому что история не заканчивается на переносе производства.

Как Европа может отреагировать: декарбонизация, торговые трения и перестройка цепочек поставок

Ответ Европы, вероятно, будет сочетать три рычага: более глубокую декарбонизацию промышленности, более жесткое применение CBAM и выборочную перестройку цепочек поставок в сторону менее углеродоемких поставщиков.

Комиссия уже обозначила дальнейшую работу по CBAM в части лазеек, методологии и ценообразования сертификатов, что показывает: режим все еще дорабатывается, а не зафиксирован окончательно.

Для покупателей коммерческий сдвиг заключается в переходе от самой низкой стоимости с доставкой к самой низкой стоимости с доставкой при соблюдении требований. Встроенные выбросы, качество верификации и будущий риск углеродной цены становятся частью решений о закупках.

Это будет благоприятствовать поставщикам, которые могут документировать процессные выбросы, данные по прекурсорам и углеродоемкость продукта с помощью прослеживаемых систем.

Европе также, вероятно, придется столкнуться с торговыми трениями, поскольку экспортеры в затронутых секторах будут оспаривать нагрузку на соблюдение требований и добиваться эквивалентности, исключений или признания углеродного ценообразования в третьих странах.

Итогом станет перестройка цепочек поставок. Это означает больше низкоуглеродной стали, переработанного алюминия, цемента с более низкой долей клинкера и более чистых сырьевых компонентов для удобрений, поддержанных контрактами, которые вознаграждают подтвержденные показатели выбросов, а не только объем.

CBAM может изменить торговые потоки, но быстрее всего адаптируются те поставщики, которые первыми смогут индустриализировать декарбонизацию.