Perché il CBAM è più di una misura commerciale: il rischio di rilocalizzazione delle emissioni di carbonio

Il CBAM non è più soltanto uno strumento doganale. Nella stessa impostazione dell’UE, è un meccanismo di determinazione del prezzo del carbonio per i beni importati, concepito per rispecchiare i costi dell’EU ETS e ridurre l’incentivo a trasferire all’estero la produzione ad alta intensità di emissioni.

Questo conta perché la politica sta passando dalla fase di rendicontazione a un regime più operativo. La fase transitoria è andata dal 1º ottobre 2023 al 31 dicembre 2025, e la guida della Commissione copre ora la fase definitiva e i relativi atti di esecuzione.

Per acquirenti e operatori commerciali, la questione chiave non è più soltanto la classificazione tariffaria. Sono i dati sulle emissioni a livello di prodotto, i confini dei processi e la rendicontazione pronta per la verifica.

La logica economica alla base della rilocalizzazione delle emissioni di carbonio è semplice. Se i produttori dell’UE affrontano un costo del carbonio crescente mentre i fornitori extra UE no, l’approvvigionamento può spostarsi verso giurisdizioni a costo inferiore, a meno che quei fornitori non possano dimostrare emissioni incorporate più basse.

Questo trasforma il CBAM in una questione di catena di fornitura e di margini, non solo di politica pubblica. Cambia il modo in cui le imprese confrontano i fornitori, non solo il modo in cui sdoganano le merci.

Anche l’onere di conformità sta diventando più tecnico. Il materiale del webinar della Commissione del 2026 sui processi produttivi multifunzionali mostra che la rendicontazione per ferro, acciaio e alluminio sta diventando più dettagliata, soprattutto quando contano i dati sui precursori e le emissioni di processo.

Il CBAM non sposta automaticamente le fabbriche. Può però ridefinire il costo geografico. Ecco perché la domanda successiva è quali settori sono più esposti a questa ridefinizione.

Quali settori sono più esposti: acciaio, cemento, alluminio e fertilizzanti

Il CBAM copre attualmente cemento, ferro e acciaio, alluminio, fertilizzanti, elettricità e idrogeno. La maggiore sensibilità alla rilocalizzazione si concentra nei primi quattro perché sono prodotti sfusi, ad alta intensità di emissioni e scambiati a livello globale.

L’acciaio è il caso di riferimento più chiaro. È uno dei materiali pesanti più scambiati al mondo e resta strutturalmente ad alta intensità di emissioni nei percorsi da altoforno e integrati. La produzione mondiale di acciaio grezzo ha raggiunto 1,8826 miliardi di tonnellate nel 2024, il che mostra quanto sia ampia la base di esposizione commerciale.

Cemento e fertilizzanti sono particolarmente sensibili perché le loro emissioni sono legate alla chimica di processo e agli input energetici, non solo all’uso di elettricità. Questo rende i dati sulle emissioni a livello di prodotto centrali per la selezione dei fornitori.

L’alluminio merita un’attenzione separata perché l’intensità carbonica dell’energia a monte può variare molto da paese a paese. Per gli acquirenti, questo crea un divario commerciale tra fonderie alimentate da reti elettriche ad alta intensità di carbone e quelle che usano idroelettrico o altre fonti di energia a minore intensità di carbonio.

L’esposizione non è uniforme nemmeno all’interno di uno stesso settore. Gli impianti con asset più vecchi, rapporti clinker più elevati o calore di processo ad alta intensità di carbonio sentiranno per primi la pressione dei prezzi.

Questo porta alla domanda successiva. Se i costi aumentano in Europa, dove si sposta la prossima ondata di capacità produttiva?

Perché l’ASEAN potrebbe diventare la nuova destinazione della produzione ad alta intensità di carbonio

L’ASEAN sta già attirando più capitali manifatturieri, il che la rende una destinazione plausibile per capacità industriale riallocata. L’UNCTAD afferma che gli IDE manifatturieri nell’ASEAN sono cresciuti di quasi il 150% fino a 44 miliardi di dollari nell’ultimo rapporto, mentre gli afflussi complessivi di investimenti nell’ASEAN hanno raggiunto il record di 225 miliardi di dollari nel 2024.

L’attrattiva della regione non è solo il costo del lavoro più basso. È anche il suo inserimento nelle catene di fornitura globali, il miglioramento della logistica e la capacità di ospitare impianti orientati all’esportazione vicino agli input di materie prime e agli assemblatori a valle.

Per l’industria pesante, il Sud-est asiatico conta già nella domanda di acciaio e nella pianificazione della capacità. L’OCSE osserva che una crescita aggiuntiva della domanda di acciaio è attesa dai mercati emergenti, in particolare dall’ASEAN, il che rende la regione attraente sia come base di consumo sia come futura base produttiva.

L’angolo del rischio carbonico è diretto. La rilocalizzazione di una fabbrica nell’ASEAN può ridurre l’esposizione alla conformità UE mantenendo l’accesso al mercato se il paese di destinazione ha una determinazione del prezzo del carbonio più blanda o regole di disclosure più deboli.

Questo è il classico percorso di rilocalizzazione delle emissioni di carbonio, ma oggi avviene attraverso la canalizzazione degli investimenti più che tramite una semplice deviazione commerciale.

La vera domanda è cosa significhi per i posti di lavoro, gli ecosistemi di fornitori e la politica industriale nella regione.

Cosa significa per posti di lavoro, investimenti e politica industriale in tutta la regione

Se la produzione ad alta intensità di carbonio si sposta, il primo effetto non sono solo nuove fabbriche. Sono posti di lavoro nella costruzione, nelle operazioni, nella logistica, nella manutenzione e nei servizi industriali, oltre a una domanda indiretta di porti, energia e fornitori di input.

Per acquirenti e operatori, questo significa che disponibilità di manodopera e profondità dei poli industriali contano quanto il terreno e gli incentivi fiscali.

La sfida del mercato del lavoro è che l’aggiornamento industriale non si è sempre tradotto in una crescita occupazionale ad alta produttività. La Banca Mondiale osserva che il modello di crescita della regione ha dovuto affrontare venti contrari derivanti dall’automazione e dal mutamento dei modelli commerciali, il che aumenta la posta in gioco per una politica industriale ad alta intensità di capitale.

Una nuova linea di cemento, acciaio o fertilizzanti può ancorare un intero ecosistema di fornitori. Questo include la gestione dei rottami, i servizi refrattari, i gas industriali, gli appaltatori EPC, la movimentazione ferroviaria e portuale e il rafforzamento della rete elettrica.

Gli investitori spesso guardano a più elementi oltre all’IRR del progetto. Valutano anche gli effetti di agglomerazione, i tempi di autorizzazione e l’affidabilità dei servizi pubblici.

I decisori politici devono affrontare un compromesso. Accettare più investimenti ad alta intensità di emissioni può aumentare l’occupazione nel breve periodo e i ricavi da esportazione, ma può anche bloccare asset ad alta intensità di carbonio che potrebbero diventare stranded man mano che si irrigidiscono le regole di disclosure e di adeguamento alla frontiera.

Questo crea la necessità di una politica industriale che colleghi l’attrazione degli IDE ai percorsi di decarbonizzazione.

Il passo successivo è la risposta dell’Europa, perché la storia non finisce con la rilocalizzazione.

Come l’Europa potrebbe rispondere: decarbonizzazione, attriti commerciali e riorganizzazione delle catene di fornitura

La risposta dell’Europa probabilmente combinerà tre leve: una decarbonizzazione industriale più profonda, un’applicazione più rigorosa del CBAM e una riorganizzazione selettiva delle catene di fornitura verso fornitori a minore intensità di carbonio.

La Commissione ha già segnalato ulteriori lavori sul CBAM riguardo a scappatoie, metodologia e prezzo dei certificati, il che mostra che il regime è ancora in fase di costruzione e non cristallizzato.

Per gli acquirenti, il cambiamento commerciale va dal costo sbarcato più basso al costo sbarcato conforme più basso. Le emissioni incorporate, la qualità della verifica e il rischio futuro del prezzo del carbonio diventano parte delle decisioni di approvvigionamento.

Questo favorirà i fornitori che possono documentare le emissioni di processo, i dati sui precursori e l’intensità a livello di prodotto con sistemi tracciabili.

L’Europa dovrà anche affrontare attriti commerciali, poiché gli esportatori dei settori interessati reagiranno agli oneri di conformità e sosterranno la necessità di equivalenza, esenzioni o riconoscimento delle politiche di prezzo del carbonio dei paesi terzi.

L’obiettivo finale è la riorganizzazione delle catene di fornitura. Ciò significa più acciaio a basse emissioni, alluminio riciclato, cemento con minore contenuto di clinker e input per fertilizzanti più puliti, sostenuti da contratti che premiano le prestazioni di emissione verificate e non solo il volume.

Il CBAM può rimodellare i flussi commerciali, ma i fornitori che si adatteranno più rapidamente saranno quelli in grado di industrializzare per primi la decarbonizzazione.