لماذا تكتسب البنية التحتية السوقية في الرياض أهمية تتجاوز السعودية
تبني الرياض بنية تحتية سوقية لتداول الكربون الطوعي، وليس مجرد استضافة مزادات بارزة. وتكتسب هذه الخطوة أهمية لأن البنية التحتية لأسواق الكربون تؤثر في السيولة، وتشكيل المؤشرات المرجعية، والمشاركة عبر الحدود.
والفكرة الأساسية بسيطة: إن آليات السوق تغيّر سلوك السوق. فوجود منصة ذات قواعد، وإتاحة متكررة، واكتشاف واضح للأسعار يمكن أن يؤثر في طريقة عمل المشترين والبائعين والوسطاء عبر سوق الكربون الطوعي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وخارجها.
أُنشئ مركز الرياض لتداول الكربون الطوعي في عام 2022 من قبل صندوق الاستثمارات العامة ومجموعة تداول السعودية، مع امتلاك الصندوق 80% وتداول السعودية 20%. وتشير هذه الهيكلية إلى التزام مدعوم من الدولة بسوق قابلة للتوسع ومبنية على القواعد، لا إلى حدث لمرة واحدة.
وقد استخدمت السعودية هذا الإطار بالفعل لتنظيم فعاليات طلب كبيرة. ويصف صندوق الاستثمارات العامة مزاد أكتوبر 2022 بأنه شمل 1.4 مليون طن، ومزاد يونيو 2023 بأنه تجاوز 2.2 مليون طن، وكلاهما سجّل مبيعات قياسية لأرصدة الكربون الطوعية.
وتُعد هذه المزادات نقاط إثبات مهمة للمشترين من الشركات إلى الشركات. فهي تُظهر القدرة على التنفيذ، وعمق السوق، والقدرة على طرح كميات كبيرة في السوق بطريقة واضحة.
وتكمن القيمة الاستراتيجية الأوسع في أن الرياض يمكنها ربط طلب الشركات المحلية على الحياد الصفري، والبائعين الإقليميين، وعروض دول الجنوب العالمي في منصة واحدة. وهذا يجعلها مركزًا إقليميًا ناشئًا لتوليد أرصدة الكربون وتجميعها وتداولها.
وبمجرد وجود هذه البنية التحتية، يصبح السؤال التالي واضحًا: من سيورّد، ومن سيشتري، وكيف ستُكتشف الأسعار بطريقة موثوقة؟
كيف يشكّل مركز الرياض وصندوق الاستثمارات العامة العرض والطلب واكتشاف الأسعار
لا يقتصر دور مركز الرياض وصندوق الاستثمارات العامة على تسهيل المعاملات. بل إنهما يشكّلان تجميع العرض، ومشاركة المشترين، واكتشاف أسعار سوق الكربون الطوعي.
ويقول صندوق الاستثمارات العامة إن المبادرة تدعم الاقتصاد الأخضر في السعودية بما يتماشى مع رؤية 2030، وتهدف إلى تطوير سوق قادرة على العمل بسرعة وعلى نطاق واسع. وهذا مهم للمشترين لأنه يشير إلى قناة شراء متكررة، لا حملة مؤقتة.
أما جانب الطلب فهو مؤسسي بالفعل. فقد استقطب مزاد 2022 خمسة عشر كيانًا سعوديًا وإقليميًا، من بينها أرامكو، وشركة العليان للتمويل، ومعادن.
وتكتسب هذه التركيبة من المشترين أهمية لأنها تطبع أرصدة الكربون كعنصر شراء اعتيادي. فهي تنقل السوق من شراء متخصص مرتبط بالاستدامة إلى سلوك شراء روتيني.
أما جانب العرض فيُقدَّم أيضًا بوصفه عالميًا. وقد قال مركز الرياض لتداول الكربون الطوعي إن النموذج يهدف إلى توسيع العرض والطلب عالميًا وتوجيه التمويل المناخي نحو دول الجنوب العالمي.
وهذا يجعل المنصة ذات صلة بمطوري المشاريع في أفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية الذين يريدون الوصول إلى رأس المال الخليجي. كما يمنح المشترين خيارات شراء أوسع عبر أنواع المشاريع والمناطق الجغرافية.
ويمكن للمزادات المتكررة أن تخلق منحنى مرجعيًا أقوى من الصفقات الثنائية الخاصة. إذ يستطيع المشاركون في السوق ملاحظة ديناميات التسوية، وشدة المنافسة، وشهية المشترين بمرور الوقت.
وهذا مهم في سوق ما تزال فيه الصفقات المماثلة محدودة. فهو يمنح المشترين والبائعين أساسًا أفضل للتفاوض والتخطيط للمحافظ.
والسؤال التالي هو ما إذا كانت المزادات قادرة على معالجة نقاط الضعف في الصفقات الخاصة. ففي كثير من الحالات، لا يزال التداول الثنائي يعاني من غياب الشفافية، والتجزؤ، وضعف قابلية المقارنة.
ما الذي يمكن أن تحله مزادات الكربون ولا تحله الصفقات الثنائية غالبًا
يمكن لمزادات الكربون أن تعالج المشكلات الشائعة في أسواق الصفقات الثنائية. فهي تقلل عدم تماثل المعلومات، وتفاوت الأسعار، وضعف قابلية المقارنة، وبطء التنفيذ.
وتخلق المزاد العلني عملية مرئية لمطابقة المشترين والبائعين. وهذا يمكن أن يعزز الثقة لدى فرق الخزينة في الشركات، ومشتري الاستدامة، والوسطاء الذين يحتاجون إلى مسار شراء يمكن الدفاع عنه.
وقد أظهرت مزادات السعودية بالفعل أن الطلب واسع النطاق يمكن تجميعه بكفاءة. ويصف صندوق الاستثمارات العامة بيع 1.4 مليون طن في 2022 وأكثر من 2.2 مليون طن في 2023 بأنها معاملات قياسية.
كما أن إطلاق المنصة في 2024 مهم أيضًا لأنه نقل المكان من فعاليات بيع متقطعة إلى بيئة تداول أكثر استمرارية. وهذا تحول مهم للمشاركين في السوق الذين يحتاجون إلى وصول متكرر.
وبالنسبة للمشترين، يمكن للمزادات أن تقلل خطر دفع أسعار متباينة على نطاق واسع لأرصدة متشابهة. فالمزايدة التنافسية تمنح مؤشراً مرجعيًا أكثر موثوقية من المفاوضات الثنائية ذات الرؤية السوقية المحدودة.
أما بالنسبة لمطوري المشاريع، فيمكن للمزادات أن تقصر دورات البيع. كما أنها تقلل الاعتماد على البيع عبر العلاقات الفردية، خاصة عندما يمكن تجميع المخزون حسب سنة الإصدار أو السجل أو مستوى الجودة.
وبمجرد ترسيخ منطق المزادات، يصبح السؤال التالي ما إذا كان بإمكان منصة إقليمية أن تجعل الأرصدة أكثر قابلية للتداول، وأكثر توحيدًا، وأسهل للمقارنة مع مرور الوقت.
دور منصة إقليمية في جعل الأرصدة أكثر قابلية للتداول والمقارنة
يمكن لمنصة إقليمية أن تحوّل أرصدة الكربون من أصول خارج البورصة تُباع مرة واحدة إلى أدوات أكثر قابلية للتداول والمقارنة وربما السيولة. وهذه هي القيمة الحقيقية لمنصة تداول أرصدة الكربون.
وقد اختار مركز الرياض لتداول الكربون الطوعي شركة إكسبانسيف في أبريل 2024 لتوفير البنية التكنولوجية لمنصته. ويشير ذلك إلى محاولة استخدام آليات سوق راسخة بدل بناء منصة معزولة من الصفر.
وهذا مهم للمستخدمين المؤسسيين. فهم يتوقعون مسارات تداول قوية، وبنية بيانات متينة، ورقابة سوقية، لا مجرد صفحة إدراج.
وأُطلقت المنصة في نوفمبر 2024 على هامش مؤتمر الأطراف التاسع والعشرين، بحسب صندوق الاستثمارات العامة. وهذا يضع السعودية كمنصة نشطة لتداول الكربون على نطاق السوق، لا كمجرد مزود لرأس المال.
ويمكن للإدراج في المنصة أن يحسن قابلية المقارنة عبر تشجيع مزيد من التوحيد في وضع السجل، وجودة الرصيد، والمنهجية، والجغرافيا، وسنة الإصدار. وهذه هي المتغيرات التي تستخدمها فرق الشراء عند مقارنة التعويضات عبر المحافظ.
كما يمكن لمنصة إقليمية أن تدعم بيانات سوق أفضل، وإعداد تقارير أفضل، وحوكمة أفضل. وهذا مفيد بشكل خاص للصناديق والوسطاء والمشترين القريبين من الامتثال الذين يحتاجون إلى عمليات قابلة للتكرار ومسارات تدقيق أوضح.
ومع تحسن قابلية التداول يبرز سؤال أكبر: كيف يمكن للمشترين والمطورين العالميين استخدام هذا السوق من دون الإضرار بالنزاهة؟
ماذا يعني ذلك للمشترين العالميين ومطوري المشاريع ونزاهة السوق
يمكن أن يصبح سوق السعودية مسار شراء لأرصدة الكربون الطوعية عالية الجودة، لكن ذلك مرهون بمواكبة العناية الواجبة للتوسع. وستكون العناية الواجبة للمشترين مهمة بقدر أهمية الحجم.
ويقول صندوق الاستثمارات العامة إن المزادات شملت أرصدة عالية الجودة ومتوافقة مع كارسيا ومسجلة لدى فيرا. وهذا يشير بوضوح إلى أن السوق يحاول جذب المشترين الحذرين مؤسسيًا ممن يهتمون بالمعايير الخارجية وسلامة الادعاءات اللاحقة.
أما بالنسبة لمطوري المشاريع، فقد توفر المنصة السعودية وصولًا إلى مشترين خليجيين ذوي قدرة مالية كبيرة، وأحجام صفقات أكبر، ومسارًا موثوقًا إلى السوق للمشاريع في دول الجنوب العالمي. وستكون المعايير مرتفعة، لكن الوصول قد يكون ذا قيمة.
وبالنسبة للوسطاء وصناديق الكربون، فالقضية الأساسية ليست الطلب فقط. بل ما إذا كان السوق قادرًا على الحفاظ على انضباط الأسعار، وجودة الإفصاح، واتساق المنهجيات مع انتقاله من المزادات إلى التداول الثانوي.
وسيُحكم على النزاهة من خلال مؤشرات عملية. فإمكانية تتبع السجل، وضوابط منع المطالبات المزدوجة، والتحقق على مستوى المشروع، وروابط الإلغاء الواضحة كلها أمور مهمة.
وهنا يصبح نمو السوق ونزاهته أمرين لا ينفصلان. فالسوق الأكبر ليس بالضرورة سوقًا أفضل.
وإذا تمكنت السعودية من الحفاظ على النزاهة أثناء التوسع، فسيبقى السؤال: هل يمكنها أن تصبح بوابة الخليج إلى المرحلة التالية من سوق الكربون الطوعي بدلًا من أن تكون مجرد مشترٍ إقليمي كبير؟
هل يمكن أن تصبح السعودية بوابة الخليج إلى المرحلة التالية من سوق الكربون الطوعي
تمتلك السعودية المقومات اللازمة لتصبح بوابة خليجية لسوق الكربون. فهي تملك دعمًا سياديًا، وبنية تحتية للبورصة، ومشترين شركات كبار، وتنفيذًا متكررًا للمزادات.
كما تبني المملكة منصة أوسع للتمويل المناخي والطاقة النظيفة تحت مظلة صندوق الاستثمارات العامة. وتشير المواد العامة إلى دعم سوق الكربون الطوعي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وإلى تطوير أوسع للاقتصاد الأخضر.
وهذا يوحي بأن تداول الكربون يُدمج داخل استراتيجية أوسع لتكوين رأس المال، لا يُعامل كمبادرة استدامة منفصلة.
وتعزز المحطات الأخيرة هذه الرواية. إذ يشير صندوق الاستثمارات العامة إلى بيع أكثر من 2.5 مليون طن في المزاد الثالث، إضافة إلى إطلاق المنصة الإقليمية في نوفمبر 2024.
وبالنسبة للأسواق العالمية، فإن الدلالة الأعمق هي أن السعودية قد تساعد في وضع النموذج الذي تتقاطع فيه الثروة السيادية، والبورصات، وشراء أرصدة الكربون الطوعية في الأسواق الناشئة ذات الطلب المؤسسي القوي.
أما القيد الرئيسي فهو التنفيذ. ولكي تصبح بوابة حقيقية، يجب أن تواصل الرياض تحسين السيولة، ومعايير الإدراج، والثقة عبر الحدود، مع البقاء منفتحة على المشاريع عالية النزاهة والمشترين الموثوقين.
وإذا فعلت ذلك، فقد تصبح السعودية أكثر من مجرد مشارك في سوق الكربون الطوعي. فقد تصبح مركزًا إقليميًا لتحديد الأسعار وصناعة السوق.
