ماذا يقول تقدير السوق الجديد البالغ 1.3 مليار جنيه إسترليني عن فرصة أرصدة الكربون في المملكة المتحدة
يُعدّ تقدير 1.3 مليار جنيه إسترليني تقديرًا موثوقًا لأنه لا يتعلق فقط بإزالة ثاني أكسيد الكربون. بل يعكس سلسلة الأعمال الأوسع بين الشركات المحيطة بأرصدة الكربون وإزالات الكربون: تطوير المشاريع، وMRV، وبنية السجل، والتداول، والاستشارات، وتمويل المشاريع، وهيكلة عقود التوريد المسبق.
وهذا مهم للمشترين والوسطاء. فهو يشير إلى عمق السوق، لا إلى حجمه فقط. ويمكن للسوق الأعمق أن يدعم طلبًا مؤسسيًا أكبر على أدوات شبيهة بالامتثال، وأرصدة أعلى نزاهة، وعقودًا آجلة أطول أجلًا عبر كلٍّ من المعروض القائم على الطبيعة والمعروض القائم على التكنولوجيا.
القضية الحقيقية هي قابلية التحويل إلى طلب قابل للتمويل. فبدون قواعد مستقرة بشأن الديمومة، والإضافية، وتحديد خط الأساس، والمطالبات، تبقى الأحجام مجزأة ويظل رأس المال قصير الأجل.
ولندن تتمتع بالفعل بميزة هنا. فهي تملك منظومة ناضجة لتداول الكربون، والتمويل المهيكل، والاستشارات، وقد أبرزت مدينة لندن مؤخرًا الدور المحتمل للمملكة المتحدة كمركز عالمي لسوق الكربون.
ومع ذلك، يمكن للمملكة المتحدة أن تكون مركزًا من دون أن تصبح القائدة. والفرق سيكون في ما إذا كانت إشارات الأسعار داخل النظام ستصبح قوية بما يكفي لإطلاق المعروض والطلب الاستثماري.
لماذا تتمتع المملكة المتحدة بموقع جيد لتصبح مركزًا عالميًا لسوق الكربون
تنبع أفضلية المملكة المتحدة من مزيج من تمويل المناخ، والخدمات المهنية، وبنية السوق، والقدرة على صياغة السياسات. وعمليًا، يجعل ذلك منها واحدة من الأسواق القليلة التي يمكن فيها التوسط في سلسلة القيمة الكاملة لأرصدة الكربون من البداية إلى النهاية.
ولدى لندن بالفعل قاعدة في السلع والخدمات منخفضة الكربون والبيئية، والاستشارات المتعلقة بالكربون، والهيكلة القانونية، وإعداد تقارير ESG. كما يشير ملخص سوق لندن منخفض الكربون لعام 2025 إلى نمو في التوظيف في القطاع يفوق متوسط المملكة المتحدة.
كما يتحرك نظام UK ETS في اتجاه مهم للمصداقية. فقد أكدت الحكومة سعرًا احتياطيًا للمزاد قدره 28 جنيهًا إسترلينيًا في عام 2026، وهو ما يساعد على ترسيخ توقعات الأسعار وتقليل عدم تماثل المعلومات لدى المستثمرين.
وبالنسبة للمشترين الدوليين، يخلق ذلك بيئة قد تكون مفيدة لتوريد المحافظ، واكتشاف الأسعار، وإدارة المخاطر على الأصول المرتبطة بالكربون، ولا سيما إذا أصبح السوق الثانوي وعقود الآجل أكثر سيولة.
لكن المنظومة وحدها لا تكفي. فقد تجذب المتداولين والوسطاء، بينما لا تزال المشاريع في المراحل الأولى بحاجة إلى طلب مستقر. ومن دون ذلك، قد يبدو السوق نشطًا بينما يظل ضعيفًا في الموضع الأكثر أهمية.
العنصر المفقود: لماذا لا يزال الاستثمار في احتجاز الكربون يعتمد على تسعير قوي في UK ETS
لا يصل رأس المال إلى احتجاز الكربون وتخزينه، واحتجاز الكربون الصناعي، وإزالات الكربون عادةً إلا عندما يغطي سعر الكربون الفجوة بين تكلفة التكنولوجيا والإيراد المتوقع. ومن دون سعر قوي، تميل المشاريع إلى الاعتماد على المنح أو على دعم شبيه بعقود الفروقات.
وقد وضعت الحكومة البريطانية طموحًا جادًا لاحتجاز الكربون وتخزينه، بما في ذلك دعم يصل إلى 20 مليار جنيه إسترليني وأهداف تخزين تتراوح بين 20 و30 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول 2030. ولا تزال هذه الخطة بحاجة إلى إشارة سعرية متماسكة عبر سلسلة القيمة.
وقد صُمم إطار السوق أصلًا حول اليقين طويل الأجل في الإيرادات. والهدف من ذلك هو خفض مخاطر التطوير ومساعدة مطوري الانبعاثات والنقل والتخزين والمشاريع الصناعية على الوصول إلى قرار الاستثمار النهائي.
وبالنسبة للمطورين والمشترين، يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كان UK ETS قادرًا على توفير حد أدنى موثوق لعقود الالتقاط، والتزامات التخزين، وعقود التوريد المسبق طويلة الأجل. وإذا لم يكن قادرًا على ذلك، فستظل المشاريع أصولًا تعتمد على السياسات.
وتشير التوجهات السياسية الأخيرة إلى مزيد من الانضباط السوقي، لكنها لا تزيل عدم اليقين بشأن مستوى السعر اللازم لإطلاق استثمارات واسعة النطاق. وهذا يقود إلى السؤال التالي: ماذا يحدث لتخصيص رأس المال إذا أصبحت السياسة قابلة للتنبؤ بما يكفي لدعم الاستثمار؟
كيف ستؤثر اليقينيات السياسية في احتجاز الكربون وتخزينه، والمطورين، وتخصيص رأس المال طويل الأجل
يخفض اليقين السياسي معدل الخصم الذي يطلبه مستثمرو البنية التحتية، والصناديق، ومقرضو تمويل المشاريع. وهذا يجعل الأصول ذات فترات الاسترداد الطويلة، مثل نقل ثاني أكسيد الكربون، ومواقع التخزين، ومحطات الالتقاط، أكثر قابلية للتمويل.
وبالنسبة للمطورين، يحسن اليقين القدرة على هيكلة FEED، وEPC، وعقود التوريد المسبق، والتأمين، والتخطيط للطوارئ. والقيمة لا تكمن فقط في سعر الكربون، بل أيضًا في الوصول إلى قرار الاستثمار النهائي مع تدفقات نقدية أكثر وضوحًا.
وقد أشارت الحكومة بالفعل إلى أن المرحلة التالية من القطاع يُفترض أن تتحول نحو سوق تقوده الصناعة بدرجة أكبر وبمستوى أقل من التدخل الحكومي المباشر. وهذا يتطلب استمرارية عبر التسلسل، وقواعد التخصيص، ونوافذ التمويل.
وبالنسبة لمخصصي رأس المال، يغيّر السياسات الموثوقة مزيج التمويل بين حقوق الملكية، والديون المتوسطة، وتمويل الإيرادات التعاقدية. كما يجعل الاستثمارات المنصاتية أكثر جاذبية من المشاريع التجريبية المنفصلة ذات مخاطر التنفيذ المرتفعة.
ويستفيد المشترون الدوليون أيضًا. فاليقين السياسي الأفضل يعني عادةً جودة تعاقدية أفضل، ومجالًا أوسع لشراء الكميات المستقبلية، ومعايير جودة أقوى، ومخاطر أساس أقل بين المعروض في المملكة المتحدة والطلب العالمي.
ويبقى الاختبار الحقيقي هو المصداقية الدولية. فمن سيشتري هذه الأرصدة، وما المعايير التي سيستخدمها، وماذا يحدث إذا لم تحوّل المملكة المتحدة ميزتها الهيكلية إلى قيادة فعلية؟
ما الذي ينبغي أن يراقبه المشترون والمستثمرون الدوليون بينما تحاول المملكة المتحدة تحويل الأفضلية إلى قيادة
ينبغي للمشترين الدوليين أن يراقبوا ثلاث إشارات عن كثب: استقرار إشارة سعر UK ETS، وسرعة نشر احتجاز الكربون وتخزينه، وجودة حوكمة السوق. وتحدد هذه العوامل مجتمعة ما إذا كانت المملكة المتحدة ستصبح مركزًا للتداول أم مجرد سوق وطنية.
وأهم سؤال بين الشركات هو نزاهة الأرصدة. فالمشترون سيهتمون بالديمومة، والتسرب، وMRV، وشفافية السجل، والاتساق مع أطر الإفصاح المؤسسي، ولا سيما حيث تملك الشركات أهدافًا للوصول إلى صافي انبعاثات صفري وأهدافًا لخفض الكربون في سلاسل التوريد.
ويحتاج المستثمرون أيضًا إلى التمييز بين سيولة التداول وعوائد البنية التحتية. فالتداول يحتاج إلى الحجم والمعايير. أما البنية التحتية فتحتاج إلى يقين في الإيرادات، ووضوح بشأن قرار الاستثمار النهائي، ونشر على مستوى التجمعات.
والأمر التالي الذي ينبغي مراقبته هو ما إذا كانت المملكة المتحدة قادرة على أن تصبح مركزًا لتحديد الأسعار لأرصدة الكربون وإزالات الكربون، لا مجرد مكان تُدار فيه الصفقات.
وبالنسبة للمشترين ومديري الصناديق، فإن السؤال العملي بسيط: هل ستنتج المملكة المتحدة عددًا كافيًا من المشاريع القابلة للتمويل والأرصدة عالية النزاهة، أم ستظل سوقًا ذات إمكانات قوية لم تُحوَّل بعد بالكامل إلى قيمة نقدية؟
