Cosa dice la nuova stima di mercato da 1,3 miliardi di sterline sull’opportunità dei crediti di carbonio nel Regno Unito

La stima di 1,3 miliardi di sterline è credibile perché non riguarda solo la rimozione di CO2. Riflette l’intera catena B2B attorno ai crediti di carbonio e alle rimozioni di carbonio: sviluppo dei progetti, MRV, infrastruttura dei registri, negoziazione, consulenza, finanza di progetto e strutturazione degli accordi di offtake.

Questo conta per acquirenti e intermediari. Segnala profondità di mercato, non solo dimensione del mercato. Un mercato più profondo può sostenere una domanda aziendale maggiore per strumenti simili a quelli di conformità, crediti ad alta integrità e contratti forward a più lunga scadenza sia nell’offerta basata sulla natura sia in quella basata sulla tecnologia.

La vera questione è la convertibilità in domanda bancabile. Senza regole stabili su permanenza, addizionalità, definizione della baseline e dichiarazioni, i volumi restano frammentati e il capitale resta di breve termine.

Londra ha già un vantaggio in questo ambito. Dispone di un ecosistema maturo per il commercio del carbonio, la finanza strutturata e la consulenza, e la City di Londra ha recentemente evidenziato il potenziale del Regno Unito come hub globale del mercato del carbonio.

Detto questo, il Regno Unito può essere un hub senza diventare il leader. La differenza dipenderà dal fatto che i segnali di prezzo nel sistema diventino abbastanza forti da sbloccare l’offerta e una domanda di qualità da investimento.

Perché il Regno Unito è ben posizionato per diventare un hub globale del mercato del carbonio

Il vantaggio del Regno Unito deriva da una combinazione di finanza climatica, servizi professionali, infrastruttura di mercato e capacità di policy. In pratica, ciò lo rende uno dei pochi mercati in cui l’intera catena del valore dei crediti di carbonio può essere intermediata end-to-end.

Londra ha già una base nei beni e servizi a basse emissioni di carbonio e ambientali, nella consulenza sul carbonio, nella strutturazione legale e nella rendicontazione ESG. Il London Low Carbon Market Snapshot 2025 segnala anche una crescita dell’occupazione del settore superiore alla media del Regno Unito.

Anche l’UK ETS si sta muovendo in una direzione rilevante per la credibilità. Il governo ha confermato un prezzo di riserva all’asta di 28 sterline nel 2026, che aiuta ad ancorare le aspettative di prezzo e a ridurre l’asimmetria informativa per gli investitori.

Per gli acquirenti internazionali, questo crea un contesto potenzialmente utile per l’approvvigionamento di portafoglio, la scoperta del prezzo e la gestione del rischio sugli asset legati al carbonio, soprattutto se il mercato secondario e i contratti forward diventano più liquidi.

Ma un ecosistema da solo non basta. Può attrarre trader e intermediari, mentre i progetti a monte hanno ancora bisogno di una domanda stabile. Senza questo, il mercato può apparire attivo pur restando debole dove conta di più.

L’ingrediente mancante: perché gli investimenti nella cattura del carbonio dipendono ancora da una forte formazione dei prezzi nell’UK ETS

Il capitale per CCUS, cattura industriale del carbonio e rimozioni di carbonio arriva di solito solo quando il prezzo del carbonio colma il divario tra costo della tecnologia e ricavi attesi. Senza un prezzo robusto, i progetti tendono a dipendere da sovvenzioni o da un sostegno simile ai CfD.

Il governo britannico ha definito un’ambizione seria per il CCUS, incluso un sostegno fino a 20 miliardi di sterline e obiettivi di stoccaggio di 20-30 MtCO2 all’anno entro il 2030. Quel piano ha ancora bisogno di un segnale di prezzo coerente lungo tutta la catena del valore.

Il quadro di mercato è già progettato attorno alla certezza dei ricavi di lungo periodo. L’obiettivo è ridurre il rischio di sviluppo e aiutare emettitori, trasporto, stoccaggio e sviluppatori industriali a raggiungere la decisione finale di investimento.

Per sviluppatori e acquirenti, la domanda chiave è se l’UK ETS possa fornire un pavimento credibile per i contratti di cattura, gli impegni di stoccaggio e gli accordi di offtake di lunga durata. Se non può, i progetti restano asset dipendenti dalle politiche pubbliche.

L’orientamento recente delle politiche suggerisce una maggiore disciplina di mercato, ma non elimina l’incertezza sul livello di prezzo necessario per sbloccare la FID su larga scala. Questo porta alla domanda successiva: cosa succede all’allocazione del capitale se la politica diventa abbastanza prevedibile da sostenere gli investimenti?

In che modo la certezza delle politiche influenzerebbe CCUS, sviluppatori e allocazione del capitale di lungo periodo

La certezza delle politiche riduce il tasso di sconto richiesto da investitori infrastrutturali, fondi e finanziatori di project finance. Questo rende più bancabili gli asset con lunghi tempi di rientro, come il trasporto di CO2, i siti di stoccaggio e gli impianti di cattura.

Per gli sviluppatori, la certezza migliora la capacità di strutturare FEED, EPC, offtake, assicurazione e pianificazione delle contingenze. Il valore non sta solo nel prezzo del carbonio. Sta anche nel raggiungere la FID con flussi di cassa più visibili.

Il governo ha già indicato che la prossima fase del settore dovrebbe muoversi verso un mercato più guidato dall’industria e con minore intervento pubblico diretto. Ciò richiede continuità nella sequenza, nelle regole di allocazione e nelle finestre di finanziamento.

Per chi alloca capitale, una politica credibile cambia il mix tra equity, debito mezzanino e finanza basata su ricavi contrattualizzati. Rende inoltre più attraenti gli investimenti di piattaforma rispetto ai singoli progetti pilota con elevato rischio di esecuzione.

Anche gli acquirenti internazionali ne beneficiano. Una migliore certezza delle politiche di solito significa contratti di qualità superiore, maggiore possibilità di acquistare tonnellate future, standard di qualità più solidi e minore rischio di base tra offerta del Regno Unito e domanda globale.

La vera prova è la credibilità internazionale. Chi comprerà questi crediti, quali standard userà e cosa succederà se il Regno Unito non trasformerà il suo vantaggio strutturale in leadership?

Cosa dovrebbero osservare acquirenti e investitori internazionali mentre il Regno Unito cerca di trasformare il vantaggio in leadership

Gli acquirenti internazionali dovrebbero monitorare attentamente tre segnali: la stabilità del segnale di prezzo dell’UK ETS, la velocità di sviluppo del CCUS e la qualità della governance di mercato. Insieme, questi elementi determinano se il Regno Unito diventerà un hub di negoziazione o solo un mercato nazionale.

La questione B2B più importante è l’integrità dei crediti. Gli acquirenti si interesseranno a permanenza, leakage, MRV, trasparenza del registro e allineamento con i quadri di disclosure aziendale, soprattutto dove le imprese hanno obiettivi net-zero e obiettivi di decarbonizzazione della catena di fornitura.

Gli investitori devono anche distinguere tra liquidità di negoziazione e rendimenti infrastrutturali. La negoziazione richiede volumi e standard. L’infrastruttura richiede certezza dei ricavi, visibilità sulla FID e implementazione su scala di cluster.

La prossima cosa da osservare è se il Regno Unito possa diventare un centro di formazione del prezzo per crediti di carbonio e rimozioni di carbonio, non solo un luogo in cui gli accordi vengono intermediati.

Per acquirenti e gestori di fondi, la domanda pratica è semplice. Il Regno Unito produrrà abbastanza progetti bancabili e crediti ad alta integrità, oppure resterà un mercato con un forte potenziale che non è ancora stato pienamente monetizzato?