Por qué la Fase 2 de CORSIA cambia las perspectivas de demanda para los proyectos africanos

CORSIA está pasando de ser una señal de demanda de tipo piloto a convertirse en un canal de contratación más duradero para las aerolíneas. El marco actual de la OACI ya asigna unidades de emisiones elegibles a la primera fase de 2024 a 2026 y a la segunda fase de 2027 a 2029, con un trabajo de reevaluación en 2025 centrado en la oferta de la segunda fase. Para los desarrolladores de proyectos africanos, esto importa porque la demanda está dejando de estar impulsada por los compradores y pasa a vincularse más con la planificación de cumplimiento de las aerolíneas.

La elegibilidad también se está estrechando en torno a la aprobación de programas y a las reglas de antigüedad. La tabla de octubre de 2025 de la OACI indica que las unidades elegibles deben proceder de actividades cuyo primer período de acreditación comenzó en 2016 o después, mientras que el alcance de los programas difiere según el período de cumplimiento. Eso significa que los desarrolladores africanos deben pensar en términos de antigüedades que cumplan los requisitos, momento de emisión y trazabilidad en el registro, no solo en la calidad del proyecto.

Es probable que la demanda de las aerolíneas se vuelva más parecida a una contratación porque CORSIA está diseñada como una obligación de compensación para la aviación internacional. Las preguntas frecuentes de la OACI destacan la solidez, los procedimientos de cancelación y los controles contra la doble reclamación, incluida la autorización del país anfitrión en virtud del Artículo 6. Para los compradores, eso convierte los créditos de carbono en una partida de contratación de nivel de cumplimiento, con una documentación más estricta y una gestión más cuidadosa del riesgo de entrega.

Las condiciones del mercado también empujan en esa dirección. El Banco Mundial señala que la oferta mundial de créditos de carbono siguió superando a la demanda y que el conjunto de créditos no retirados alcanzó casi 1.000 millones de toneladas en 2024, mientras que la demanda voluntaria aún representa alrededor del 90% de la demanda total de carbono en el mercado más amplio. Por tanto, los compradores tienen poder de negociación, pero solo para los créditos que superen claramente un filtro de nivel aerolínea.

Para los operadores africanos, la pregunta inmediata no es si CORSIA crea demanda. Es qué tipos de créditos sobrevivirán a la diligencia debida de los compradores una vez que las áreas de cumplimiento empiecen a priorizar la elegibilidad, la autorización y la certeza de entrega.

Qué tipos de créditos africanos tienen más probabilidades de cumplir con la elegibilidad de CORSIA

La oferta africana más compatible con CORSIA probablemente se encuentre en las categorías de proyectos que ya dominan la cartera de carbono de la región: silvicultura y uso de la tierra, cocinas mejoradas para hogares y comunidades, y energía renovable. Una nota reciente del Banco Mundial sobre el mercado africano destaca que Verra y Gold Standard concentran la mayor parte de las emisiones africanas, con silvicultura y AFOLU y la cocina limpia entre los tipos de proyecto más comunes.

AFOLU es especialmente importante para los vendedores africanos porque la tabla actual de programas elegibles de la OACI incluye REDD+ y vías de carbono forestal bajo programas específicos, y el proceso de reevaluación de la segunda fase evalúa expresamente la continuidad de los programas para 2027 a 2029. Esto crea una prima para los REDD+ jurisdiccionales africanos y las estructuras de proyectos anidados que puedan demostrar trazabilidad y autorización.

Los proyectos de cocinas mejoradas y acceso a la energía siguen siendo comercialmente relevantes, pero necesitarán un MRV más sólido, una lógica de línea base conservadora y un etiquetado claro si quieren competir con una oferta de cumplimiento de mayor integridad. En África, estos proyectos importan porque pueden agregarse a escala, pero es probable que los compradores de aerolíneas favorezcan a aquellos con historiales de emisión claros y bajo riesgo de reversión o de pérdida.

Los créditos de energía renovable pueden seguir siendo viables en algunos casos, aunque el mercado es cada vez más exigente respecto de la adicionalidad y de las antigüedades heredadas, especialmente cuando la expansión de la red y las políticas nacionales pueden debilitar las reclamaciones de los créditos. Para los compradores B2B, la cuestión ya no es si es renovable, sino si el crédito es financiable dentro de una política de contratación de cumplimiento.

En todas las clases de créditos africanos, los ganadores con mayor probabilidad son los proyectos que ya se encuentran en los carriles de programas aprobados por la OACI, cuentan con vías de autorización del Artículo 6 y pueden entregarse con control de números de serie a nivel de registro.

Cómo la compra de cumplimiento por parte de las aerolíneas podría reconfigurar los precios, la liquidez y las condiciones de los contratos de offtake

Los propios aportes del CAEP de la OACI a la revisión de CORSIA de 2025 apuntan a un rango de precios de la primera fase de aproximadamente 10 a 40 dólares por tCO2 para las unidades de emisiones elegibles de CORSIA. Eso ofrece una referencia práctica de cómo los equipos de contratación de las aerolíneas pueden plantear ofertas, techos y estructuras de compra a plazo. El rango es especialmente relevante para los desarrolladores africanos que comparan la financiación de proyectos con la demanda de cumplimiento.

Si las aerolíneas pasan de compras oportunistas al contado a una contratación estructurada de cumplimiento, la liquidez debería concentrarse en un número menor de instrumentos de alta confianza: unidades etiquetadas, plazos de entrega cortos y términos legales estandarizados. En la práctica, esto significa una mejor visibilidad de las ofertas para los propietarios de proyectos que puedan ofrecer entregas por tramos, cláusulas de reposición y hitos de entrega en el registro.

Es probable que la dispersión de precios aumente entre los créditos que son elegibles sobre el papel y los créditos que están listos para la contratación en la práctica. Esta última categoría obtendrá primas porque los compradores de aerolíneas necesitan garantías sobre la autorización del país anfitrión, la ausencia de doble reclamación y los mecanismos de cancelación. La OACI incorpora explícitamente esos factores en el marco de elegibilidad.

Para los vendedores africanos, las condiciones de offtake pueden moverse hacia estructuras de estilo cumplimiento: mínimos de volumen, calendarios de entrega vinculados a eventos de emisión, garantías sobre el estado de elegibilidad y remedios de recompra si una unidad pierde aceptación. Eso supone un cambio desde la venta minorista en el mercado voluntario hacia un modelo de mercancía más financiable y con mayor peso de la contraparte.

Esto también cambia la dinámica del capital circulante. Los desarrolladores con emisión retrasada, procesos de registro débiles o autorizaciones inciertas afrontarán mayores descuentos, mientras que los proyectos capaces de preempaquetar oferta entregable podrían acceder a una conversión de efectivo más rápida.

Los ganadores y perdedores en la cartera de proyectos de carbono de África

Los ganadores probables son proyectos de alta integridad y alta documentación en jurisdicciones que puedan respaldar la autorización del Artículo 6 y la disciplina del MRV, especialmente silvicultura, REDD+, agroforestería y cocina limpia a escala. El trabajo del Banco Mundial en la cuenca del Congo y en otros mercados africanos apunta a una coordinación institucional más sólida, MRV digital y reparto de beneficios como condiciones previas para monetizar la riqueza forestal.

Los proyectos que ya están alineados con los principales estándares y etiquetas tendrán mejor desempeño porque la lista de la OACI es específica por programa, específica por antigüedad y cada vez más sensible al etiquetado de elegibilidad. Eso crea una ventaja para los desarrolladores con operaciones de registro robustas, capacidad de revisión jurídica y compromiso temprano con los gobiernos anfitriones.

Es probable que los perdedores del segmento medio sean proyectos aislados con narrativas débiles de adicionalidad, ciclos de emisión lentos o mala titularidad sobre las reducciones de emisiones. Incluso cuando estos proyectos sigan siendo relevantes para el clima, pueden tener dificultades para superar los filtros de contratación de las aerolíneas si no pueden proporcionar paquetes de evidencia de nivel cumplimiento y una entrega predecible.

La geografía importará. Los países que estén construyendo hojas de ruta para el mercado de carbono, capacidad de registro y marcos de autorización estarán mejor posicionados para atraer capital de offtake. Las hojas de ruta recientes del Banco Mundial para la cuenca del Congo y el trabajo sobre mercados de carbono a nivel país en África muestran que la preparación de políticas se está convirtiendo en una ventaja competitiva, no solo en una cuestión de gobernanza.

Para la siguiente etapa del mercado, la cuestión decisiva no es solo la calidad del proyecto, sino el acceso transfronterizo al mercado. Si los registros y reguladores africanos no pueden respaldar los flujos de trabajo de contratación de las aerolíneas, incluso los proyectos sólidos podrían quedar atrapados en cuellos de botella internos.

Qué significa esto para los reguladores, los registros y el acceso transfronterizo al mercado

Los reguladores de los países anfitriones africanos necesitarán reglas más claras sobre autorización, ajustes correspondientes y gestión de reclamaciones porque la lógica de integridad de CORSIA depende de evitar la doble contabilización y la doble reclamación. La OACI identifica expresamente la atestación y la autorización del país anfitrión como una salvaguarda clave, por lo que la ambigüedad normativa pasa ahora a ser una restricción de acceso al mercado.

Los registros estarán sometidos a presión para ofrecer funcionalidades de nivel aerolínea: trazabilidad a nivel de número de serie, estado de cancelación, etiquetado de elegibilidad y conciliación rápida entre emisión y retiro. Las recientes actualizaciones de la OACI sobre registros y etiquetado muestran que el detalle operativo forma ya parte de la infraestructura del mercado, no es una cuestión secundaria de back office.

El acceso transfronterizo dependerá cada vez más de si los créditos de carbono africanos pueden moverse con limpieza entre contextos voluntarios y de cumplimiento sin ambigüedad jurídica. Eso implica acuerdos bilaterales o compatibles con el Artículo 6, reglas de transferencia más claras y un tratamiento coherente de los créditos en los sistemas nacionales y entre compradores internacionales.

Los gobiernos que quieran capturar valor de la demanda de las aerolíneas deberían tratar la preparación para el mercado de carbono como infraestructura de exportación: contratos estándar, plantillas de autorización, MRV digital y plazos de aprobación previsibles pueden reducir los costos de transacción y mejorar la confianza de los compradores. Tanto los materiales del Banco Mundial como los de la OACI señalan que la preparación institucional es el cuello de botella, no solo la oferta de proyectos.

Para los reguladores y registros africanos, la oportunidad estratégica es posicionar al continente como una fuente fiable de activos de carbono de nivel cumplimiento, en lugar de una cartera fragmentada de compensaciones voluntarias. Si eso ocurre, CORSIA se convierte en algo más que una norma para aerolíneas. Se convierte en un mercado transfronterizo de contratación para proyectos climáticos africanos.