Qué significa el nuevo SCE de Vietnam para el futuro de los mercados domésticos de carbono
El mercado de carbono de Vietnam está pasando del diseño de políticas a la implementación. El gobierno aprobó a comienzos de 2025 un proyecto nacional de mercado de carbono, con una fase piloto que se extenderá de 2025 a finales de 2028 y una bolsa oficial prevista a partir de 2028. Para compradores y operadores, eso convierte en palabras clave de intención inmediata de búsqueda a SCE de Vietnam, mercado doméstico de carbono de Vietnam y comercio de derechos de emisión de carbono.
El mercado también importa porque no se basa solo en derechos de emisión. El marco de Vietnam incluye créditos de carbono y mecanismos de compensación vinculados al intercambio doméstico e internacional, incluidas las vías del Artículo 6 y los mecanismos vinculados a la CMNUCC. Eso amplía la futura base de compradores más allá de los emisores sujetos a cumplimiento para incluir a intermediarios, corredores y financiadores de proyectos.
Vietnam ya cuenta con un precedente forestal real. El gobierno autorizó una transferencia adicional de 1 millón de toneladas de reducciones de CO2 procedentes de plantaciones forestales en la región del Norte Central, además de resultados previos que generaron 51,5 millones de dólares. Para los desarrolladores de proyectos de carbono forestal, ese es un punto de referencia útil para la monetización doméstica frente a la exportación.
Se espera que el SCE piloto cubra aproximadamente a 150 grandes emisores de acero, cemento y generación térmica. En el piloto está prevista una asignación gratuita de cuotas, con un límite de compensación de hasta el 20%. Eso importa para la demanda B2B porque configura la demanda de cumplimiento a corto plazo, la formación de precios y el posible apetito por compensaciones forestales domésticas de alta calidad.
La pregunta clave ahora no es si Vietnam tiene un mercado. Es qué clases de activos de carbono forestal pueden sobrevivir el paso de unas normas piloto a un escrutinio propio de una bolsa. Esa pregunta conduce directamente a Indonesia, donde el carbono forestal también se está volviendo más basado en normas.
Por qué las regulaciones de carbono forestal de Indonesia importan para desarrolladores de proyectos y compradores
El cambio regulatorio de Indonesia importa porque está convirtiendo el carbono forestal de una historia voluntaria de ESG en una clase de activo más basada en normas. Ahora el foco está en la autorización de proyectos, el valor del carbono y el potencial de exportación. Para los desarrolladores de proyectos, el mensaje comercial es simple: los derechos y las aprobaciones importan tanto como el diseño técnico.
La diligencia debida se está convirtiendo en un paso decisivo. La tenencia de la tierra, la autoridad de gestión forestal y la documentación de MRV pueden determinar si un proyecto puede comercializarse a nivel doméstico o internacional. En términos B2B, la estructura regulatoria decide si un proyecto es financiable, no solo si es viable.
Los compradores deben prestar mucha atención a cómo Indonesia estructura las reclamaciones domésticas frente a las internacionales. Eso afectará a si los créditos pueden utilizarse para cumplimiento local, reclamaciones corporativas voluntarias o transacciones transfronterizas bajo estructuras alineadas con el Artículo 6. Es especialmente relevante para las empresas que buscan suministro forestal indonesio con una lógica clara de ajuste correspondiente.
El contexto de bosques y turberas de Indonesia también cambia la economía de los proyectos. Los desarrolladores deben incorporar en los contratos de suministro plazos de desarrollo más largos, mayor riesgo de permanencia y salvaguardas comunitarias y de biodiversidad más estrictas. Eso crea una prima para los créditos con un monitoreo sólido, no solo con grandes volúmenes nominales.
La conclusión práctica para los compradores es que la claridad regulatoria se está convirtiendo en una herramienta de filtrado. Los desarrolladores que puedan alinearse con las normas en evolución de Indonesia podrían acceder a mejores contrapartes, mientras que los compradores obtienen menos opciones, pero de mayor calidad. Eso plantea la siguiente cuestión: si estas nuevas normas están realmente elevando la calidad de los créditos basados en la naturaleza en el Sudeste Asiático.
La carrera por la calidad: cómo las nuevas normas podrían elevar el listón de los créditos basados en la naturaleza en el Sudeste Asiático
El mercado se está alineando con referencias de mayor integridad. El Consejo de Integridad del Mercado Voluntario de Carbono ha seguido endureciendo las expectativas de permanencia, y las actualizaciones de Verra de 2025 apuntan en la misma dirección, hacia líneas de base dinámicas, un monitoreo más sólido y un tratamiento más claro del riesgo de reversión. Para compradores y desarrolladores, las palabras clave son créditos de carbono de alta integridad, metodología de carbono forestal y riesgo de permanencia.
El mayor cambio para los créditos basados en la naturaleza es pasar de narrativas estáticas de proyectos a un desempeño climático auditable. Ahora los compradores preguntan si un proyecto de carbono forestal puede demostrar adicionalidad, líneas de base conservadoras, control de fugas y almacenamiento duradero a lo largo del tiempo. Las hectáreas inscritas o los árboles plantados ya no bastan por sí solos.
Esto importa especialmente en el Sudeste Asiático porque el Consejo de Integridad del Mercado Voluntario de Carbono ha señalado que las metodologías actualmente aprobadas todavía no cubren plenamente tipos de proyectos regionales clave como turberas, humedales, gestión forestal mejorada y deforestación planificada evitada. Eso crea tanto una restricción de oferta como un filtro de calidad para los desarrolladores.
Para los compradores, unas normas más estrictas tienen una ventaja clara. Los estándares más exigentes pueden reducir el riesgo reputacional, mejorar la solidez de las reclamaciones y respaldar precios premium para los créditos que cumplan expectativas de tipo CCP. En la práctica, los equipos de compras pueden preferir cada vez más menos lotes forestales, pero mejor documentados, frente a compras al contado de gran volumen.
La tensión es evidente. Unas normas más estrictas mejoran la integridad, pero también pueden reducir la oferta a corto plazo. Eso plantea la siguiente cuestión estratégica: si los créditos de Vietnam e Indonesia pueden utilizarse en las vías del Artículo 6 y en canales de demanda transfronteriza.
Qué significan estos marcos para el Artículo 6, los créditos exportables y la demanda transfronteriza
El nuevo marco de Vietnam reconoce explícitamente las vías de transferencia internacional bajo el Artículo 6.2, el Artículo 6.4 y estándares independientes. Esa es una señal importante para los desarrolladores que piensan en créditos exportables y ajustes correspondientes. Para los equipos de búsqueda y compras, los términos relevantes son créditos de carbono del Artículo 6, transferencia internacional y créditos de carbono forestal exportables.
Para los compradores, la distinción entre el valor del cumplimiento doméstico y los resultados de mitigación transferibles internacionalmente es crítica. Un mismo proyecto forestal puede generar precios muy distintos según si puede autorizarse para exportación y si se satisfacen los requisitos contables del país anfitrión. Eso afecta a las estructuras de offtake, los contratos a plazo y los modelos de financiación combinada.
El precedente forestal de Vietnam con transferencias de tipo ERPA vinculadas al Banco Mundial muestra que la demanda soberano a soberano y de tipo Artículo 6 puede movilizar grandes volúmenes y reparto de ingresos públicos. Para los inversores, eso es importante porque sugiere que la demanda transfronteriza puede ayudar a respaldar la ampliación de escala de los proyectos más allá del mercado voluntario.
En todo el Sudeste Asiático, la conversación del mercado también está siendo moldeada por compradores y centros que prefieren estándares alineados con el Consejo de Integridad del Mercado Voluntario de Carbono y una orientación más clara sobre las reclamaciones. Los proyectos que puedan documentar una gobernanza sólida, MRV y permanencia pueden estar mejor posicionados para compradores internacionales que buscan créditos de transición de menor riesgo.
La cuestión comercial ya no es solo si los créditos pueden exportarse. Es qué créditos superarán tanto la autorización del país anfitrión como los filtros de integridad del lado del comprador. Eso conduce al reto que queda: los riesgos que aún podrían limitar la oferta, los precios y la financiabilidad.
Los riesgos por delante: integridad, permanencia e incertidumbre regulatoria en la oferta de carbono forestal
El carbono forestal sigue expuesto al riesgo de reversión, a lagunas de monitoreo y a incertidumbre sobre la responsabilidad. Eso es especialmente cierto en los proyectos AFOLU, donde incendios, enfermedades, cambios de política y presión sobre el uso del suelo pueden borrar el carbono almacenado. La permanencia, el riesgo de no permanencia y la asignación a reservas de amortiguación siguen siendo cuestiones centrales.
El trabajo sobre permanencia del Consejo de Integridad del Mercado Voluntario de Carbono entre 2025 y 2026 muestra que las normas de durabilidad todavía están evolucionando. Las preguntas abiertas incluyen cómo se clasifica el riesgo de reversión, cómo se financia la compensación y cuánto dura la responsabilidad. Para los compradores, eso significa que el riesgo de antigüedad y el riesgo de registro siguen siendo materiales incluso cuando un proyecto está certificado.
La incertidumbre regulatoria es otro problema del lado de la oferta. Vietnam todavía está finalizando las normas técnicas para los créditos de carbono forestal, mientras que las reglas en evolución de Indonesia exigen que los desarrolladores se mantengan al día con las condiciones de permisos y transferencias. Eso puede retrasar la emisión, reducir la liquidez a corto plazo y hacer que los offtakes a largo plazo sean más importantes que las compras al contado.
Los compradores también deberían esperar una brecha de calidad cada vez mayor entre los proyectos que dependen de una contabilidad conservadora basada en inventarios y aquellos que no pueden demostrar un MRV sólido. Es probable que el mercado recompense los proyectos con monitoreo satelital, inventario de campo, salvaguardas comunitarias y documentación auditable de cadena de custodia.
Vietnam e Indonesia no solo están añadiendo oferta. Están obligando al mercado regional a madurar. Los ganadores serán los desarrolladores que puedan convertir el carbono forestal en una clase de activo conforme, exportable y sólida en integridad, mientras los compradores se vuelven más selectivos y más sofisticados en sus compras.
