Cosa hanno concordato Consiglio e Parlamento in vista del lancio di ETS2 nel 2027
L’UE ha rafforzato le salvaguardie per il lancio di ETS2 prima ancora che il mercato parta. L’11 giugno 2026, Consiglio e Parlamento hanno raggiunto un accordo provvisorio che potenzia la Riserva per la stabilità del mercato per ETS2, il sistema che copre edifici, trasporto stradale e altri settori, con piena operatività dal 2028.
La modifica chiave è semplice. Se il prezzo del carbonio supera 45 €/tCO2e ai prezzi del 2020, la riserva può ora rilasciare 40 milioni di quote invece di 20 milioni. Questo rende la soglia un meccanismo di sicurezza più chiaro contro forti impennate dei prezzi e offre ad acquirenti e operatori di mercato un riferimento più credibile per prezzi, copertura del rischio e approvvigionamento.
Questo accordo non è emerso dal nulla. Ha fatto seguito alla posizione del Consiglio del febbraio 2026 e a un ciclo di negoziati più rapido del solito tra i colegislatori. Per il mercato, questo conta perché segnala una scelta politica di arrivare al 2028 con regole che appaiono più difendibili e meno ambigue rispetto al disegno originario.
La Commissione ha inoltre collegato il pacchetto a una struttura di anticipazione dei fondi per ETS2 con la BEI, con fino a 3 miliardi di euro disponibili per il 2026 e il 2027. Per acquirenti industriali, utility, ESCO e investitori, questo è rilevante perché indica un impiego di capitale più anticipato in efficienza, riqualificazione e mobilità a basse emissioni.
La domanda pratica per gli acquirenti non è se ETS2 sarà controllato. È quanta volatilità resterà compatibile con approvvigionamento, copertura del rischio e trasferimento dei costi nei contratti. Ecco perché queste salvaguardie contano più di un semplice titolo sul “controllo dei prezzi”.
Perché le nuove salvaguardie contano più della proposta originaria della Commissione
Il nuovo assetto riduce il rischio di un mercato poco liquido all’avvio. Più quote possono essere rilasciate se i prezzi superano la soglia, e la Riserva per la stabilità del mercato ora si estende oltre il 2030. Insieme, queste caratteristiche dovrebbero rendere ETS2 più resiliente nei primi anni, quando la liquidità è di solito fragile.
Il Parlamento aveva già chiesto una protezione più forte. Nell’aprile 2026, ha chiesto che il tetto di 45 €/tCO2e fosse valutato oltre il 2029 e indicizzato ai prezzi del 2026, così che l’ancoraggio non perdesse valore reale nel tempo. È un punto tecnico, ma importante. Un tetto nominale che si erode con l’inflazione non è un vero tetto.
Per gli acquirenti B2B, il cambiamento è più ampio della regolazione. Riguarda la fiducia. I fornitori di gasolio, i fornitori di gas e gli operatori di servizi energetici devono avere sufficiente stabilità normativa per incorporare il costo del carbonio in prezzi pluriennali e in PPA termici.
Il linguaggio stesso dell’UE rende chiara l’intenzione. L’obiettivo è un avvio più fluido e meno volatilità, non la ripetizione di un episodio di stress di mercato che sarebbe percepito come troppo costoso per famiglie e imprese.
Ecco perché l’aspetto finanziario conta. Meno incertezza nella curva dei prezzi significa modelli migliori di IRR, tempi di rientro e analisi di sensibilità. Significa anche che le imprese possono pianificare gli investimenti con un po’ più di fiducia, anche se il mercato resta giovane e potenzialmente irregolare.
In che modo i controlli dei prezzi potrebbero incidere sui costi di riscaldamento e trasporto in tutta Europa
ETS2 coprirà le emissioni da combustione degli edifici e del trasporto stradale. Questo significa che tocca due voci di costo che contano direttamente: le bollette del riscaldamento, la logistica diesel e la base dei costi operativi delle flotte.
Il trasferimento dei costi del carbonio è la questione operativa. Per acquirenti e intermediari, il punto è quanto rapidamente i fornitori ritoccheranno al rialzo i contratti di carburante, riscaldamento e trasporto una volta che ETS2 inizierà a incidere.
L’impatto non sarà uniforme. Le analisi istituzionali del Parlamento e della Commissione indicano differenze per paese, reddito e mix energetico. I gruppi più esposti restano le famiglie a basso reddito, le microimprese e gli utenti dei trasporti con capacità limitata di cambiare tecnologia.
Il Fondo sociale per il clima è pensato per attenuare questi effetti. È concepito per sostenere ristrutturazioni, mobilità sostenibile e compensazioni dirette. Il pacchetto del giugno 2026 aggiunge anche la struttura di anticipazione da 3 miliardi di euro per portare avanti gli investimenti nei settori interessati.
Per gli operatori della catena di fornitura, il punto pratico è che i costi del carbonio possono fluire in modo diverso attraverso gas, prodotti petroliferi, teleriscaldamento e contratti di trasporto merci. L’accordo riduce il rischio di shock improvvisi, ma non elimina la necessità di copertura del rischio e di passaggio a combustibili alternativi.
Un esempio utile in ambito B2B è un gestore immobiliare con un portafoglio residenziale in più paesi o un operatore di flotte con attività ad alta intensità di percorrenza. Entrambi dovranno confrontare trasferimento del costo del carbonio, investimenti di riqualificazione e tempi di rientro. È qui che ETS2 smette di essere una storia di politica e diventa un problema di budget.
Cosa segnala l’accordo per la stabilità del mercato, la fiducia degli investitori e la volatilità del prezzo del carbonio
La Riserva per la stabilità del mercato estesa e il volume di rilascio raddoppiato sopra 45 €/tCO2e inviano un forte segnale tecnico. L’UE vuole contenere la volatilità, migliorare la liquidità e ridurre la probabilità di impennate dei prezzi durante il lancio.
Questo dovrebbe contare per investitori e sviluppatori di progetti. Una curva dei prezzi meno binaria può migliorare la bancabilità di riqualificazione, pompe di calore, automazione degli edifici, elettrificazione delle flotte e strumenti di conformità.
Il sostegno politico è ampio, ma non superficiale. Nel luglio 2025, 19 Stati membri avevano già chiesto un avvio più graduale di ETS2. Questo dice che la stabilità del mercato è ormai una condizione di legittimità, non un dettaglio di progettazione secondario.
Per i partecipanti al mercato del carbonio, l’esito probabile non è un andamento tranquillo dei prezzi. ETS2 è ancora un mercato nuovo, quindi la volatilità potrebbe restare elevata rispetto ai sistemi maturi. Ma il pavimento del mercato dovrebbe essere più credibile, e questo conta per trader, acquirenti soggetti a obbligo e imprese che pianificano approvvigionamenti pluriennali.
Questo porta alla domanda più ampia. Se il mercato è più controllato, lo rende anche più duraturo? Oppure ne rinvia semplicemente la prova politica?
La questione politica più ampia: ETS2 può produrre azione climatica senza una reazione politica contraria
ETS2 serve a creare un segnale di prezzo del carbonio sui combustibili fossili usati negli edifici e nel trasporto stradale. Può funzionare, ma solo se prezzo, compensazione sociale e reinvestimento si muovono insieme.
Senza questa combinazione, la resistenza politica può crescere rapidamente. Le istituzioni lo sanno. Il Parlamento ha già chiesto un’altra valutazione d’impatto di ETS2 per misurare gli effetti sociali e affinare le tutele per famiglie e microimprese.
Per i lettori B2B, il punto strategico è semplice. Un ETS2 politicamente sostenibile vale più di uno ambizioso ma fragile. Solo la prima versione può sostenere la pianificazione degli investimenti, le decisioni della catena di fornitura e le roadmap di decarbonizzazione di lungo periodo.
Il modo più corretto di leggere l’accordo di giugno è come transizione gestita. Controlli dei prezzi, flussi di fondi e ammortizzatori sociali non sostituiscono la decarbonizzazione. La rendono governabile in mercati reali in cui contano sia la redditività sia il consenso.
Se le salvaguardie funzionano, ETS2 potrebbe diventare un modello per la tariffazione del carbonio nei settori diffusi. Se falliscono, il rischio non è solo un aumento dei prezzi. È una perdita di credibilità per la politica climatica dopo il 2027.
