欧州エネルギー取引所(EEX)は、建物および道路輸送を対象とするEUの新しい排出量取引制度(ETS2)について、プライマリーオークション契約とセカンダリースポット契約を2027年1月18日に開始する。これは同制度の下での排出枠オークションの開始と同時期に重なると、Carbon Pulseは伝えています。新たなコンプライアンス義務への準備を進める燃料供給者や、ヘッジ戦略を構築するトレーダーにとって、この発表は欧州第2の炭素市場における価格形成が始まる日付を確定させるものです。

初のオークションに合わせた2つの契約

EEXは、環境市場の提供商品を拡大し、2027年1月18日から2つの新しいEU ETS2契約を導入する。これは、今後のコンプライアンスおよびリスク管理要件への準備において取引コミュニティを支援するためだと、EEXは伝えています。この立ち上げはEU ETS2オークションの開始と一致すると、同取引所は述べています。

EU ETS2プライマリーオークション契約は、新しいセカンダリースポット契約とともに、立ち上がりつつあるEU ETS2市場へのタイムリーなアクセスを可能にすると、EEXは伝えています。この組み合わせにより、参加者は制度の開始時点から、排出枠を発行元で取得し、セカンダリー市場でポジションを管理できるようになります。

「これらの新しいEU ETS2契約の導入は、欧州炭素市場の発展にとって重要なマイルストーンです」と、EEXの最高商務責任者(Chief Commercial Officer)であるSteffen Koehlerは述べていると、EEXは伝えています。「過去20年にわたり、私たちはEU ETS1制度を発展させてきました。新しい制度の一部としても、透明なオークション、セカンダリー市場取引、効果的なリスク管理に必要なインフラを構築するために、その経験を活かすことを楽しみにしています。」

EU ETS2の対象範囲と、排出枠が独立している理由

EU ETS2は、建物、道路輸送、および既存のEU ETS1の対象外となっている追加部門における燃料燃焼からの排出を対象とする新しい排出量取引制度だと、EEXは伝えています。この制度は、従来の制度が対象としていた発電および産業施設の枠外にある経済分野へと、炭素価格付けを拡大するものです。

市場設計にとって重要な構造的特徴があります。EU ETS2の排出枠は、既存のEU ETS1の排出枠とは別個のものであり、代替不可能だと、同取引所は述べています。したがって、2つの制度における価格は独立して形成され、一方の制度の排出枠を他方の制度の義務履行に用いることはできません。コンプライアンス目的の買い手にとって、この分離は、ETS2の調達戦略を既存のETS1ポジションではなく新しい契約の上に構築しなければならないことを意味します。

27加盟国のための単一オークションプラットフォーム

CAP4委任の下で、EEXは27のEU加盟国、3つのEEA・EFTA諸国、および社会的気候基金(Social Climate Fund)に代わってオークションを実施すると、EEXは伝えています。この委任は、単一のオークションプラットフォームを通じてプライマリー市場の供給を集約するものであり、同取引所の確立されたオークションの役割を新しい制度へと拡大します。

ライプツィヒに拠点を置く同取引所は、この任務に既存の市場インフラを持ち込みます。EEXグループの一員として、国際的な電力、天然ガス、環境、貨物市場にサービスを提供し、データ、報告、レジストリサービスを提供していると、EEXは伝えています。Koehlerが言及した20年にわたるEU ETS1の発展は、ETS2インフラが構築される基盤となるその実績を指しています。

義務対象事業者とトレーダーにとっての意味

ETS2のコンプライアンス義務に直面することになる企業にとって、プライマリーオークション契約はオークションで排出枠を直接取得するための経路を提供し、セカンダリースポット契約はオークション開催日の合間の日常的なポジション管理を支えます。両商品の同時開始により、市場はオークション初日から機能する「購入・管理」インフラを提供することになります。

トレーダーおよびリスク管理者にとって、この立ち上げはETS2の価格発見が行われる場を確立します。排出枠がETS1のユニットと代替不可能であるため、新しい契約は既存市場を追随するのではなく、独自の流動性と価格ダイナミクスを形成していくことになります。

注目すべき点

発表から2027年1月の開始までの間に、3つの指標が際立っています。1つ目はオークションカレンダーです。EEXがCAP4委任の下で加盟国、EEA・EFTA諸国、社会的気候基金のために実施するオークションの日程と数量です。2つ目は参加状況です。義務対象事業者や仲介業者がどの程度の速さで2つの新契約の取引に参加するかです。3つ目は初期の価格形成です。オークションとスポット取引の最初の数週間が、EU全域の建物および道路輸送における燃料燃焼を対象とする市場の初期の参照水準を定めることになります。