Googleは過去最大の炭素除去オフテイク契約を締結し、永続的な炭素除去とスーパー汚染物質の削減を組み合わせたブラジル南部の増強岩石風化(ERW)プロジェクトを支援する。9月16日に報じられたこの契約は、直接空気回収・貯留(DACCS)のコストが2030年までに40%以上低下するとのアナリスト予測と同じ週に浮上した。2つのシグナルが示すのは、パイロット購入から産業スケールへ、そしてより急峻なコスト曲線へと移行する炭素除去市場の姿だ。

契約の概要:Google史上最大のCDRコミットメント

Carbon Pulseによると、このオフテイクは米国の増強岩石風化デベロッパーとの間で締結され、スーパー汚染物質の削減とERWを組み合わせたとされるブラジル南部のプロジェクトを支援する。Reutersは、この契約がGoogleにとって過去最大の炭素除去取引であり、同社がこのモデルのスケールアップを目指していると報じた。Reutersの報道によれば、プロジェクトは南部リオグランデ・ド・スル州の20万ヘクタール以上に及び、これまでで最大の増強岩石風化プロジェクトとなる。

契約量も1トン当たりの価格も、現時点で確認できる報道では開示されていない。この不透明性自体がデータポイントである。フラッグシップ級のCDR取引でさえ、公開ベンチマークなしで成立しており、市場は取引条件ではなく傍証から価格を推測するほかない。

なぜERWか、なぜブラジルか

増強岩石風化は自然プロセスを加速する。微細に砕かれた珪酸塩岩石(通常は玄武岩)を農地に散布し、雨水に溶けたCO2と反応させて、炭素を安定した鉱物形態や海洋へと固定する。Googleのようなバイヤーにとっての魅力は2つある。第一に永続性だ。鉱化された炭素の貯留期間は数千年単位で、火災や逆転リスクにさらされる自然由来の除去とは異なるリスククラスに属する。第二にコベネフィットだ。岩粉は受け入れ農場の土壌健全性を改善し得るため、スケールでの操業に必要な地域社会の理解を得やすい。

ブラジルにはERWに必要な操業条件が揃っている。既存の採石業から得られる豊富な玄武岩、風化反応を速める温暖湿潤な気候、そして散布作業が既存の農業物流に乗せられる大規模な商業農地だ。報道された20万ヘクタール超のプロジェクトは、ERWを圃場試験から実験ではなく産業サプライチェーンに近い領域へと押し上げる。

スーパー汚染物質の要素は、同じプロジェクトに第二の気候レバーを加える。メタンや特定の工業ガスなどのスーパー汚染物質は、1トン当たりの温暖化ポテンシャルがCO2を大きく上回り、その削減は投じた資金当たりの近期的な気候効果を最大化したい企業バイヤーにとって優先カテゴリーとなっている。

コスト曲線も同時に動いている

Googleの契約は、工学系除去のもう一方の端における注目すべき予測と重なった。CDRマーケットプレイスが集約したアナリスト予測では、DACCSによる除去コストは2030年までに1トン約450ドルまで低下し、現在の平均約800ドルから40%以上の下落となる。

DACCSとERWは、バイヤーのポートフォリオで同じ永続的除去の枠を競い合う。2030年にDACCSが450ドルへ向かうという信頼できる道筋は、他のあらゆる永続的除去経路に上限の参照点を設定する。バイヤーが今日、長期オフテイクを交渉する際、ERW、バイオマス系除去、鉱化プロジェクトはすべてその軌道を基準に評価される。売り手にとっては、コスト曲線が圧縮される前に大型契約を締結することで、現在の価格水準で収益を確保できる。バイヤーにとっては逆のトレードオフがある。早期に数量を確保すれば供給の薄い市場で供給を担保できるが、将来の清算価格を上回る支払いになるリスクを抱える。

バイヤー、デベロッパー、投資家への示唆

企業バイヤーにとって、この契約はハイパースケーラーの永続的除去需要が引き続き市場のフロンティアを規定していることを確認させる。ネットゼロのポートフォリオを構築する企業は、高整合性のERWやDACCS供給を巡る競争が激化すると想定し、オフテイク交渉のタイミングを調達の付随事項ではなく戦略変数として扱うべきだ。

プロジェクトデベロッパーにとってのシグナルは、スケールとコベネフィットの積み上げが案件を勝ち取るということだ。ブラジルのプロジェクトは、ERW、スーパー汚染物質削減、農学的便益を単一のオファリングに統合している。1ヘクタール当たり複数の検証済み気候成果を保守的な算定で束ねられるデベロッパーが、バイヤーがより少数の大型カウンターパーティに集約される中で最有力のポジションに立つ。

投資家にとって、2030年までにDACCSコストが1トン450ドルへ低下する予測は、あらゆる工学系除去の事業計画に対する割引率のインプットとなる。現在の800ドルの平均が続くと仮定した収益モデルは、圧縮されたコスト曲線に対してストレステストをかけるべきだ。

今後の注目点

今週が転換点かどうかは3つの指標で分かる。第一に開示だ。Googleのオフテイクの数量、価格、交付スケジュールが公開されれば、ERWカテゴリー初のフラッグシップ価格参照が生まれる。第二に複製だ。他の大型バイヤーがブラジルや、インドのような玄武岩が豊富で農業集約度の高い地域で同様のERW契約を結ぶかどうか。第三に方法論と検証だ。20万ヘクタール以上のスケールでは、圃場レベルの風化速度の測定が制約条件となり、このプロジェクトの初の大規模検証サイクルがERWカテゴリー全体の先例を作ることになる。