カナダが国際炭素市場に買い手と売り手の両方として参入する準備を進めている。環境・気候変動省のジュリー・ダブルシン大臣は9月24日(木)、国際的に移転される緩和成果(ITMO)、すなわちパリ協定第6条が生み出したクレジット区分を売買する政策枠組みを検討すると発表した。政府はこの動きを、カナダ経済に数十億ドルの貢献をもたらし、国内の緩和プロジェクトを促進する触媒と位置づけている。国内需要よりも速いペースで供給を積み上げてきた炭素除去セクターにとって、カナダのクレジットを輸出商品にするというオタワの意図を示す、これまでで最も明確なシグナルだ。

カナダが実際に発表したこと

今回の発表は意図的に「検討」という形で示されており、規制そのものではない。政府は、カナダの主体が第6条の取引にどのように参加できるか、海外への緩和成果の売却と、国内目標達成のための購入の双方を定める政策枠組みを策定する。

この双方向の設計が重要だ。ITMOを売却するには承認と対応調整が必要で、カナダは輸出したトン数を自国の排出台帳に加算しなければならない。一方、購入は連邦政府や規制対象事業者に、より低コストで目標を達成する手段を与える。両方の機能を持つ枠組みなら、カナダは安価な国内削減量と、高コストだが世界水準の除去能力の間で裁定取引ができる。

タイミングも偶然ではない。この発表は、カーニー首相が米国との貿易対立のさなかに欧州やアジアとの経済関係の深化を進める中で行われた。炭素市場での協力は、こうした二国間関係の標準的な要素になりつつある。

炭素除去が中心に据えられる理由

最も恩恵を受けるのは二酸化炭素除去(CDR)セクターだ。カナダは相当規模のCDR産業を築いており、直接空気回収(DAC)による認証済み除去クレジットを北米で初めて交付したとされるDeep Skyを擁する。業界団体Carbon Removal Canadaは構造的な問題について率直だ。セクターが必要とする投資規模に比べて、国内のバイヤー層が小さすぎるというのだ。

数字がそれを裏づける。Carbon Removal Canadaが引用する数値によると、建設待ちのカナダのCDRプロジェクトは合計で約1100万トンの除去能力を持つ。国際需要へのアクセスがなければ、このパイプラインは資金調達の段階で停滞する。

第6条の枠組みはこのボトルネックに直接対処する。明確な算定・承認ルールがあれば、カナダの除去プロジェクトは国際資産として通用するクレジットを生み出せるようになり、未認証の自主的ユニットを購入できない、あるいは購入したがらないバイヤーを開拓できる。プロジェクトファイナンスの観点では、政府が承認する輸出チャネルはどんな補助金発表よりも価値がある。将来のトン数を融資可能なオフテイクに変えるからだ。

需要はどこから来るか

可能性の高いバイヤーはすでに見えている。欧州連合(EU)は炭素除去の認証枠組みを構築し、除去クレジットの大規模な公的購入を議論している。複数のアジア諸国も、自国のコンプライアンス経路を設計する中で、国境を越えた炭素除去の供給に関心を示している。

カナダは構造的な強みを持ってこの地図に参入する。地中貯留容量、クリーンな電力、そして除去量に国内の価値の錨を与える連邦炭素価格だ。未解決の問いは価格規律である。輸出を承認するホスト国は、最も安価な削減量のどれだけを売ってよいかを決めなければならず、カナダの枠組みも、マレーシアなどのホスト国を輸出配給に駆り立てたのと同じ対応調整の計算に答えなければならない。

バイヤー、開発者、投資家への意味

企業バイヤーにとって、カナダのITMOチャネルは、高整合性CDRへの需要が一握りの自主的オフテイク契約に集中しているこの時期に、新たなコンプライアンス級の除去供給を加える。対応調整付きの承認済みクレジットはプレミアムを伴うが、自主的ユニットにはない規制上の耐久性も伴う。

開発者にとって、この枠組みはカナダをより信頼できるホスト国に変える。今の実務的な課題はパイプラインの準備だ。堅牢な定量化、永続性、レジストリ級のデータを文書で示せるプロジェクトが、ルール整備後に最初に承認を受ける列に並ぶことになる。

投資家にとってのシグナルは、カナダが除去量を最小化すべき国内のコンプライアンスコストではなく、育成すべき輸出産業として扱っていることだ。枠組みが明確な承認手続きを提供すれば、発表済みの1100万トンの能力に資本がついてきて、設計図から現実へと動き出すだろう。

今後の注目点

ここからの指標は三つ。第一に、枠組みの協議の範囲だ。除去量を優先するのか、緩和全般をカバーするのかで、どのプロジェクトが最初に恩恵を受けるかが決まる。第二に、カナダが輸出に設定する承認基準、特に対応調整と自国NDCとの兼ね合いをどう扱うか。第三に、最初の二国間取り決めだ。EUと関心を示すアジア各国政府が最有力の相手方である。署名済みの合意が一つできれば、今週の政策意図は取引可能な市場へと変わる。