米国の議員らが、エネルギー省（DOE）に2036年以降、年間最大1,000万トンのCO2除去量の調達を義務付ける法案を再提出しました。炭素除去の開発者、バイヤー、投資家にとって、H.R. 9975は米連邦政府を耐久性のある炭素除去の恒常的なアンカーバイヤーに変える、これまでで最も具体的な試みです。そしてこの法案は、同セクターの民間取引が加速し始めたタイミングで提出されました。

この法案が重要なのは、今年何をするかという点よりも、そのシグナルにあります。今日ほぼ完全に企業の自発的コミットメントで動いている市場に対し、10年間にわたる法的に義務付けられた需要曲線を提示するものだからです。

2026年二酸化炭素除去リーダーシップ法の内容

Paul Tonko下院議員が「2026年二酸化炭素除去リーダーシップ法（Carbon Dioxide Removal Leadership Act of 2026）」として提出したこの法案は、段階的に引き上げられる調達スケジュールを定めています。法案本文の要約によると、DOEは2031会計年度から2035会計年度まで年間500万ネットメトリックトンのCO2除去量を購入し、2036会計年度以降は年間1,000万ネットメトリックトンに引き上げることが義務付けられます。

このアプローチは新しい発想ではなく、再始動です。2024年の二酸化炭素除去リーダーシップ法は、DOEに技術ベースの炭素除去を漸増的に調達させることを提案しており、新法案はその枠組みを引き継ぎ、明確なトン数の軌道を示しています。2026年版が置かれた市場環境は大きく異なります。以前の法案が起草された時点には存在しなかった、稼働中のプロジェクト、再現可能なオフテイク構造、そして交付実績が、今のCDRセクターにはあります。

設計上の鍵は調達です。税制優遇や助成プログラムではなく、連邦政府を検証済みトン数の直接の購入者とし、企業バイヤーと同じ市場で供給を競わせる仕組みです。

政府のアンカーバイヤーがCDRの方程式を変える理由

耐久性のある炭素除去には、構造的な需要問題があります。供給は資本集約的で立ち上げに時間がかかる一方、需要は比較的少数の企業の自発的コミットメントに依存しており、それらの企業は数年後に交付されるかもしれないトン数にプレミアム価格を払っています。このミスマッチが資金調達を困難にします。貸し手やインフラ投資家が求める収益の確実性を、断片的なオフテイク契約では必ずしも提供できないからです。

義務付けられた連邦調達プログラムは、この問題に正面から取り組みます。法定の購入スケジュールを持つ政府バイヤーは、開発者に長期オフテイクの錨に近い収益の見通しを与え、パイロットプロジェクトをファイナンス可能なインフラへと変えます。また、需要を一握りの大手テック企業から分散させ、現在セクターの受注残にのしかかる集中リスクを低減します。

市場全体にとっても、年間1,000万トンの連邦コミットメントは価格発見メカニズムとして機能します。数量と価格を公表する政府入札は、市場が現在欠いている参照点を提供します。

民間の需要シグナルはすでに動いている

この法案が提出された週、米国の炭素除去サプライチェーンは商業的な勢いを見せました。米エタノールBECCS（バイオエネルギー炭素回収・貯留）開発者のFrontier Infrastructure Holdingsと気候プラットフォームのCarbonfutureは、75万クレジットの炭素除去クレジットを世界市場に届ける提携を発表しました。これはこれまでに発表されたエタノールBECCSクレジット取引の中でも大規模なものの一つです。

インフラ面では、ExxonMobilが米メキシコ湾岸の天然ガス処理施設から年間最大100万トンのCO2を輸送・貯留する契約を獲得しました。大規模な調達プログラムが依存することになる輸送・貯留ネットワークの構築が、さらに進んでいます。

これらの動きはいずれも法案の成立に依存しません。しかし両者を合わせると、H.R. 9975が買い入れることになる市場の輪郭が見えてきます。エタノールBECCSをはじめとする技術ベースの経路が検証済みのトン数を生み出し、専用のCO2インフラを通じて、長期的な耐久性を必要とするバイヤーに販売される市場です。

バイヤー、開発者、投資家への意味

企業バイヤーにとって、連邦調達プログラムは両刃のシグナルです。炭素除去をコンプライアンス級の資産クラスとして裏付ける一方で、同じ耐久性トン数をめぐり、価格に敏感ではない大規模な競合者を市場に招き入れます。複数年のCDR調達戦略を立てている企業は、法定の政府バイヤーが2031年から市場に参入すれば、自主的バイヤーが入手できる供給が逼迫する可能性を考慮すべきです。

開発者にとっての価値はバンカビリティです。開始が5年先であっても、法制化された購入スケジュールは、プロジェクトの貸し手やインフラファンドの前で収益の根拠を強めます。重要なのは実施の詳細です。どの除去経路が対象となるのか、どのような耐久性・モニタリング基準が適用されるのか、DOEが契約をどう設計するのかが焦点になります。

投資家にとって、このシグナルは即時的というより方向的なものです。法案の提出は成立を意味せず、この規模の調達義務は最終的に継続的な歳出措置に依存します。ただし、再提出されたという事実は、連邦CDR調達が一過性の提案ではなく、継続的な立法上の器を持つに至ったことを示しています。

今後注目すべき点

H.R. 9975に本物の推進力があるかどうかは、3つの指標が示します。第一に、共同提案者と委員会の動きです。法案が超党派の支持を集め、提出の段階を超えて進むかどうか。第二に、適格性のルールです。対象となる除去量の定義が、BECCSから直接空気回収、鉱物化まで、どの経路が恩恵を受けるかを決定します。第三に、財源の問題です。現在の耐久性CDR価格で見ると、年間1,000万トンのコミットメントは数十億ドル規模の年間支出を意味し、議会がどう資金を手当てするかは、このスケジュールをどの程度真剣に受け止めるべきかを物語ります。

これらの問いに答えが出るまでは、慎重な読みとして、法案は意図のシグナルであって、バンカブルなオフテイクではありません。しかし、長いリードタイムの上に成り立つ市場では、意図が重要です。今日、生産能力の決断を下す開発者は2030年代初頭を見据えて計画しており、H.R. 9975は、それらのプロジェクトが稼働を始める頃に誰が買い手になっているかを、明確に伝えています。