欧州委員会は、国際的な標準設定機関が十分に堅牢なインテグリティ規則を示せない場合、自然ベースのパリ協定第6条クレジットがEUの2040年気候目標に満額で算入されることを妨げる調達ルールを準備している。Carbon Pulseが金曜日に報じた。この動きは、炭素市場史上最大級の主権クレジット調達プログラムとなりつつある仕組みに、正式な品質ディスカウントを組み込むものであり、EUの国際クレジット枠の詳細な適格性立法がまだ起草されている最中に浮上した。

このルールが対象とする需要プログラムの規模

対象となる規模は小さくない。2025年12月10日の政治合意のもと、EUは2040年までに温室効果ガス純排出量を1990年比90%削減することを約束し、最大5ポイント分を高品質の国際クレジットで達成できることとした。Climate & Companyの分析によると、この柔軟性は2040年単年で約2億3,200万トンCO2換算、現実的な線形立ち上げのもとで2036年から2040年にかけて累計約9億トンに相当し、2031年から2035年のパイロット段階が先行する。

7月17日に公表されたETSレビューパッケージは、この柔軟性を調達アーキテクチャに転換した。委員会は、2036年から2040年の間に最大2億6,000万トンCO2換算の高インテグリティ国際クレジットを購入する中央調達ファシリティを提案し、財源は同量のETS排出枠のオークションとする。詳細な適格性基準は意図的に別立法に委ねられ、2026年後半にさらなる提案が予定されている。自然ベースクレジットへの減額ルールは、まさにこのフォローアップ立法に位置づけられる見込みだ。

なぜ自然ベースのクレジットが標的になるのか

懸念の核心は永続性だ。森林、土壌、その他の土地ベースのクレジットには、工学的除去にはない逆転リスクがある。そしてブリュッセルは域内でも同じ本能をすでに示している。7月のレビューでEU ETSが初めて炭素除去に門戸を開いた際、適格パスウェイは炭素除去認証フレームワーク(CRCF)認定のBioCCSとDACCSに限定され、カーボンファーミングやその他の自然ベース除去の扱いは2034年末までの評価に先送りされた。

輸入される第6条供給に同じ永続性フィルターを適用することは、この論理と一貫している。NGOコミュニティからの圧力とも呼応する。EDFやネイチャー・コンサーバンシーを含む環境団体は2026年5月にセーフガードの枠組みを公表し、EUによる国際クレジットの利用は厳格な品質基準に裏付けられなければならず、さもなければ5%の枠がオフセットの抜け穴になると主張した。

バックストップの仕組みはすでに存在する

減額提案はこのアーキテクチャ唯一のセーフガードではない。ETSレビューの第9b条は、2033年1月までに高インテグリティ国際クレジットの十分に堅牢な市場が形成されたかどうかを委員会が評価することを義務づけており、環境インテグリティ、会計の堅牢性、検証基準、流動性、利用可能な供給量が審査される。答えがノーであれば、2035年以降の線形削減係数(LRF)は1.7%から2.7%に引き上げられ、ETS部門は完全な域内削減経路に逆戻りする。

Wopke Hoekstra気候担当委員は、ETSとクレジット枠の間の防火壁について明確だった。7月17日の記者会見で「ETS部門に対して、ETS以上のことも以下のことも求めていない」と述べ、5%の柔軟性のうちETSのキャップ内に適用されるのは約2ポイントにとどまり、残り3ポイントはETS外に置かれることを確認した。

バイヤー、開発者、投資家への意味

欧州の第6条需要を狙う森林、REDD+、土壌炭素プロジェクトの開発者にとって、リスクプロファイルは変わった。2040年目標に額面以下でしか算入されないクレジットは、工学的除去やインテグリティの水準をクリアした削減クレジットの双方に対して構造的なディスカウントで取引されることになる。EUが額面通りに購入する前提で組まれた事業性モデルは、適格性立法が定義を固定する前に見直す必要がある。

バイヤーと投資家にとって、形成されつつある構造は、自主的なインテグリティラベルだけでなくブリュッセルの調達ルールによって仕切られる二層の国際クレジット市場を生み出す。EUの調達基準が公表されれば、自然ベースと工学的な第6条供給の価格スプレッドは、CORSIA適格ユニットで形成されつつあるスプレッドと同様に、永続性に対する市場初のコンプライアンスグレードのシグナルとなる。

標準設定機関へのメッセージは率直だ。第6.4条監督機関と自主的なインテグリティ・イニシアティブには、事実上の期限が突きつけられた。ブリュッセルを納得させるだけの規則を提示するか、さもなければ将来最大の主権バイヤーが自ら認証する資産クラスにディスカウントをかけるのを眺めるか、どちらかだ。

今後注目すべき点

ここからのマーカーは3つ。第一に、2026年後半に予定される別個の適格性立法の条文。減額が定量的なヘアカット、利用上限、特定のクレジット種別の完全排除のいずれを取るかが明らかになる。第二に、2033年1月の第9b条評価。セーフガードを設計上の話から市場への二値の判断に変える。第三に、ETSレビューへの姿勢をまだ固めている欧州議会と理事会が、自然ベースの規定をさらに厳格化するのか、それとも2040年アーキテクチャ内の永続性の序列化に抵抗するのか。