据Carbon Pulse看到的一份泄露的欧洲议会文件，欧盟排放交易体系（ETS）修正案草案将改变欧盟排放上限在2031至2035年间收缩的速度，并再次改变2036年起的速度。该泄露消息由Carbon Pulse报道。对配额买家、交易商和工业履约团队而言，眼前的要点并不是一个新的法定上限，而是一个信号：未来十年的供应轨迹仍在谈判之中，议会、理事会和委员会尚未达成一致。
泄露文件说了什么，又没有说什么
据报道，该文件指向的是修正案草案，而非议会最终立场。这一区别很重要，因为该文件仍处于普通立法程序之内，公开程序记录在欧洲议会立法观察站中将阶段列为等待委员会决定。泄露文本可以显示行进方向，但不能约束排放者、拍卖或市场稳定储备。
官方背景是，欧盟委员会于2026年7月17日公布了一项立法提案，修订第2003/87/EC号指令和市场稳定储备决定，将ETS与《欧洲气候法》目标相连接，即到2040年使欧盟净温室气体排放量较1990年水平净减少90%，欧洲议会立法列车对此作了概述。同一份官方概述称：“该提案在2031-2035年期间将LRF从4.4%降至3.7%，在2036-2040年期间降至1.7%（若国际信用额度未能兑现，则为2.7%，取决于欧盟委员会到2033年的评估）。”
这些数字描述的是由议会研究服务机构跟踪的委员会提案。除非通过的文本如此规定，否则不应将其解读为议会最终修正案。泄露文件表明，立法者正在辩论2030年代初期较低的上限削减率；只有在委员会、全体会议和理事会文本趋于一致后，确切的法律数字才会真正重要。
为什么线性削减因子是市场杠杆
线性削减因子，即LRF，决定年度排放上限下降的速度。2031至2035年较低的LRF，将意味着配额供应的年度收紧速度慢于现有4.4%路径，而2036年后的比率将决定下一阶段变得多陡。对于被进一步纳入体系的受覆盖设施、航空公司和海运运营商而言，这会影响对冲期限、借用策略以及欧盟配额的预期稀缺价值。
较缓和的上限路径并不自动意味着价格疲弱，因为ETS还与免费分配、碳泄漏规则、市场稳定储备以及电力和工业需求相互作用。但LRF是市场上最清晰的结构性信号之一。如果立法者维持2031至2035年较慢的下降速度，参与者可能会重新评估远期配额需求，而 removals 和国际信用项目的开发者将关注任何灵活性如何被附加条件。
围绕上限辩论的更广泛一揽子内容
委员会提案不止涉及LRF。立法列车概述称，该提案将允许在2036至2040年间，相对于1990年基准线使用最多2%的高质量国际信用额度，并设立一个新机制集中购买国际信用额度和二氧化碳 removals，具体细节待2026年晚些时候进一步明确。概述还称，将从2031至2040年拍卖2.5亿配额，为购买来自生物源排放捕集与碳储存以及直接空气捕集与碳储存的碳移除单位提供资金，委员会目标是在2034年12月前提交一份报告，可能扩大移除活动清单。
这一点很重要，因为较低的上限削减率与受控引入外部单位会朝不同方向发力。前者放慢国内收紧；后者如果完整性规则严格，则可能为合格信用额度或 removals 创造履约需求。因此，买家应区分三个问题：欧盟上限下降多快、哪些外部单位可以进入、以及适用于它们的质量门槛是什么。
需要关注的程序和日期
据立法观察站，官方程序文件列出ENVI委员会报告员Peter Liese，以及来自S&D、ECR、Renew、Greens、Left和ESN党团的影子报告员，ITRE、TRAN和BUDG则承担意见角色。文件记录了2026年7月17日的立法提案、2026年9月17日宣布提交委员会、日期为2026年9月15日的委员会报告草案，以及2026年10月提交的多批修正案。
立法列车概述还补充称，报告草案于9月15日提交，修正案截止期限为10月6日；议会目标是在年底前形成立场；环境部长于2026年10月12日举行了政策辩论；环境理事会目标是在2026年12月11日形成总体方针；议会和理事会目标是在2027年第一季度达成协议。这些是目标，不是已完成的步骤。
市场参与者现在应做什么
履约买家应把泄露文件当作预警，而不是配额供应已成定局的改变。审慎的核对清单是：梳理对2031至2035年份配额的敞口，针对较慢和较快的上限路径分别测试采购，并跟踪任何最终文本是否将国际信用额度或 removals 与质量条件及委员会评估挂钩。
欧盟以外的开发者不应假设较缓和的ETS上限会减少机会。如果最终一揽子方案把较低的国内LRF与严格治理的国际信用额度使用或受资助 removals 结合起来，合格供应可能面临更多而非更少的文件、授权和监测审查。下一批硬信号是委员会投票、议会年底立场、理事会12月11日目标，以及任何2027年第一季度折中文本。
