据Carbon Pulse报道，印度已提议在电力交易所进行碳信用月度拍卖，并对屡次违规者实施六个月交易禁令，从而为其强度型排放交易体系（ETS）制定了运营规则。该提案将《碳信用交易计划》从一部框架性法规转变为一个拥有交易日历、受监管价格走廊和执法时间表的市场。对于履约行业以及抵消项目开发商而言，当前摆在桌面上的设计选择将决定印度履约碳价的流动性与可预测性。

在注册电力交易所进行月度拍卖

交易架构以交易所为基础并采用周期性安排。据TT&A报道，碳信用证书（CCC）必须 exclusively 在已向中央电力监管委员会（CERC）注册的电力交易所交易——即印度能源交易所（Indian Energy Exchange）、印度电力交易所有限公司（Power Exchange India Limited）和印度斯坦电力交易所（Hindustan Power Exchange），除非CERC特别许可其他交易方式。交易在每月举行（或按CERC批准的其他周期举行）的指定交易时段内进行，各实体在这些时间窗口内于交易所提交买入和卖出报价，据TT&A报道。

法律基础是于2026年2月27日公布的《2026年CERC（碳信用证书买卖条款与条件）条例》，该条例为交易所交易的碳信用正式确立了框架，据The Legal 500报道。这些条例隶属于《2023年碳信用交易计划》（2023年12月修订），而该计划本身的法定依据则源自《2001年能源节约法》（2022年修订）。

每笔交易的下限与上限

价格发现不会是自由浮动的。在履约机制下，CCC在一个价格区间内交易，该区间由下限价格（最低价）和容忍价格（最高价）界定，由CERC根据印度能源效率局（BEE）提交的提案批准，据The Legal 500报道。这一价格走廊赋予监管机构在每个交易月对碳价施加两个调控杠杆。

对买家而言，该价格区间限制了短期价格风险，但同时也压缩了盈余信用卖方的上行空间。对履约规划者而言，下限价格与上限同样重要：它为未能达到强度目标的成本设定了下限，从而成为受管控设施内部”减排还是购买”测算的锚点。

三次违约，六个月禁入

执法针对的是市场诚信而非排放本身。据TT&A报道，在一个季度内超过三次违约——即投标或报出的证书数量超过其持有量——的实体，将在随后的六个月内被禁止交易CCC。据The Legal 500报道，该交易禁令不妨碍《能源节约法》下可适用的处罚。

这一规则将结算纪律置于市场行为的核心位置。由于交易集中在月度交易时段，六个月的禁入意味着错过大约六个拍卖窗口，这对任何依赖购买来弥补目标缺口的履约实体而言都是重大的履约风险。

谁必须履约：九个难减排行业

据TT&A报道，履约板块保留给受《2025年温室气体排放强度目标规则》（2026年1月修订）约束、须遵守温室气体排放强度目标的履约实体，该规则由环境、森林与气候变化部公布，有效期至2027年3月31日。这些规则目前涵盖九个难减排行业：铝、氯碱、水泥、纸浆和造纸、钢铁、石油炼制、石化、再生铝和纺织。

该计划采用基准线与信用设计，而非总量控制。据TT&A报道，优于其强度目标的实体可获得CCC——由BEE作为中央政府依据《能源节约法》第14AA条授权的机构签发——而未达标者则必须购买证书以完成履约。实施经批准减排项目的非履约实体同样可以获得CCC，为开发商提供了一条进入同一市场的受监管路径。每份证书代表一吨二氧化碳当量的减排、移除或避免。

这一转变具有战略意义。据The Legal 500报道，《碳信用交易计划》在先前PAT和REC机制的基础上，将印度的监管重点从能源效率转向温室气体排放强度。这使该市场与印度的《巴黎协定》承诺保持一致——到2030年将GDP排放强度较2005年水平降低45%，并到2070年实现净零排放——对于一个约占全球排放7%的世界第三大排放国而言，这是一项艰巨的任务。

对买家和开发商意味着什么

对履约买家而言，月度交易节奏将流动性集中到固定的时间窗口，因此采购策略将以日历为驱动。价格区间降低了波动性，但引入了监管风险：CERC和BEE实际上掌控着价格走廊的两端，对区间的任何修订都将直接改变履约成本。

对开发商而言，非履约实体的纳入为项目信用创造了一个国内履约出口，但其需求完全取决于为九个受覆盖行业设定的强度目标有多严格。现行目标规则将于2027年3月31日到期，这使得其后续规则成为该市场最重要的需求信号。

需要关注什么

  • CERC对BEE提议的下限价格与容忍价格区间的批准。
  • 首批月度交易时段以及三家电力交易所上观察到的流动性。
  • 2027年3月31日之后的后续强度目标，以及履约行业名单的任何扩展。
  • 三次违约规则的执行情况及其对投标纪律的影响。