CORSIAの航空オフセット市場への供給が承認されているガイアナの旗艦ジュリスディクショナルREDD+プログラムにおいて、事務的ミスが連続する複数回の監査で検出されないまま通過し、2023年ヴィンテージが40%過剰に発行されていたと、Carbon Pulseが伝えています。CORSIA適格ユニットを調達する航空会社、および主権者森林カーボンをコンプライアンス・グレードの資産として扱う投資家にとって、この発見は二重の意味で重要です。市場で最も注目度の高いジュリスディクショナル・プログラムの1つを直撃したという点、そしてそれを明るみに出したのが検証チェーンではなくレーティング機関だったという点です。

単一ヴィンテージでの40%のミス

過剰発行の影響はプログラムの1つのヴィンテージに及んでおり、連続する複数回の監査をくぐり抜けた事務的ミスに起因すると、Carbon Pulseが伝えています。プロジェクトの関係者は現在、発行量として数百万ドル相当の回収に取り組んでいます。

このプログラムの地位が事態の重大さを高めています。CORSIAへの供給が承認されているため、そのクレジットは任意の気候変動対策の主張ではなく、規制上の義務を負う買い手に供給されます。このセグメントにおけるインテグリティの不備は、純粋な自主的市場におけるものよりも広く波及します。購入決定が、基礎となる算定が健全であることを前提とする適格性ルールに根ざしているからです。

この発見の背後にあるレーティング機関は、プログラム・アーキテクチャ自身の対応から特定できます。ART事務局は公開声明の中で、BeZeroからの通知以前から、ガイアナの2023年クレジットの計算における誤りを認識し、その修正に取り組んでいたと述べていると、ART事務局の声明が示しています。

ART、凍結・修正・取消しへ

REDD+取引アーキテクチャ（ART）は、2026年10月13日付の声明でその是正手順を示しました。事務局は、検証後に発見された誤りに対処するためのARTの公表済みプロセスに沿って、ガイアナ政府および妥当性確認・検証機関（VVB）と連携していると、声明は述べています。

このプロセスが進行する間、ガイアナ政府は、ARTが保守的な量と表現する、取引されていない2023年TREESクレジットをARTレジストリ管理者口座に移転しました。2023年クレジットの修正後の量が検証され次第、ARTはARTレジストリ利用規約に沿って2023年TREESクレジットを取消すことで過剰発行を是正し、残余のクレジットはガイアナ政府に移転し戻されると、声明は述べています。

設計は、封じ込めが先、修正が後です。未取引ユニットの凍結は、再計算が検証されている間に過剰分が市場にさらに広がるのを防ぎ、取消しは発行総量を修正後の数値に戻します。

なぜ事務的ミスがジュリスディクショナル規模で深く傷つけるのか

ジュリスディクショナルREDD+は、小規模で分断された森林プロジェクトのインテグリティ上の問題、すなわちプロジェクト境界間のリーケージ、一貫性のないベースライン、不均一な検証能力を解決するために存在します。ヴィンテージを40%も膨らませるほど大きな事務的ミスが、複数の監査ラウンドを生き延びたという事実は、まさにジュリスディクショナル・モデルが提供するとされる保証そのものを突くものです。

ARTはこの案件が公になる前から、監督体制の強化に動いていました。8月には、改訂版TREES妥当性確認・検証スタンダードであるTVVSバージョン3を発表し、VVBに対する新たな、より詳細な能力要件と手続き要件を成文化するとともに、ART事務局が実施する追加の監督要素を概説したと、声明は述べています。ARTによれば、これらの変更はTREESの下での初期の妥当性確認および検証における経験と、ステークホルダーからのフィードバックから生まれたものです。ガイアナの修正は今後、この強化された枠組みが意図どおりに機能するかどうかの実地試験として読まれることになります。

買い手と投資家が今すべきこと

直ちに行うべきスクリーニングはヴィンテージ単位です。ガイアナの2023年TREESクレジットに触れるポートフォリオ、調達パイプライン、CORSIAコンプライアンス計画はいずれも、当該ユニットが取引済みか、凍結された管理者口座に残っているか、そして修正後の検証がどの量を確認するかを把握する必要があります。

このプログラム以外でも、この出来事は2つの文書の証拠としての重みを変えます。検証ステートメントは、誤りが連続する監査ラウンドを通過した以上、もはやそれ単独で算定の問題を終わらせるものではありません。そして独立したレーティング評価は、形式的なチェーンが見逃したものを捕捉できることを実証しました。これは、レーティングをマーケティング上の付加物ではなく調達上のインプットとして扱う根拠を強めるものです。

注目すべき点

3つの指標が余波を決定づけるでしょう。第1に、2023年ヴィンテージの検証済み修正量であり、これが40%という推定値を最終的な取消し数値に変換します。第2に、過剰発行されたクレジットが取消され、残余がガイアナ政府に返還されたことのARTレジストリ上での確認です。第3に、関与したVVBがTVVSバージョン3の能力要件の下で何らかの結果に直面するかどうか、そしてARTまたはレーティング機関がこのプログラムの他のヴィンテージにまで精査を広げるかどうかです。