日本航空(JAL)とClimeworks Solutionsは、国際民間航空機関(ICAO)のCORSIA要件を満たすために設計された二酸化炭素除去(CDR)クレジットの購入契約として、両社が史上初とする契約を締結した。取引量も価格も開示されていない。数字だけ見れば、数億トン単位で語られる市場で取り上げるほどの規模ではない。重要性は構造的な点にある。これまで回避・削減型クレジットがほぼ独占してきたCORSIA需要が耐久性のある炭素除去に正式に開かれ、アジア最大級の航空会社が制度の義務化フェーズを前に直接購入に動いたということだ。

契約の実際の中身

契約のもとで、スイスの直接空気回収(DAC)パイオニアであるClimeworksのポートフォリオ・調達部門Climeworks Solutionsは、FlightGlobalの報道によると、複数の除去パスウェイにまたがるCORSIA適格CDRクレジットのポートフォリオをJAL向けに組成する。両社の発表によると、CORSIA適合の除去クレジットに加えて、JALはClimeworks自身のDACクレジットも購入する。

この構造が重要だ。JALが買うのは単一プロジェクトの産出ではない。適格性の選別という課題を、審査済みポートフォリオを組み立てる仲介者に外部化している。これはまさに、Climeworks Solutionsが2026年7月にCORSIA、パリ協定第6.2条、EUの炭素除去認証フレームワーク(CRCF)を対象にコンプライアンス対応の炭素除去サービスを立ち上げた際の商品設計そのものだ。今回の契約は、その商品が初めてコンプライアンス買い手を見つけた目に見える証拠である。

タイミングの背景にある供給逼迫

JALは構造的に不足している市場で先手を打っている。ICAOとIATAの推計では、CORSIA第1フェーズの需要は2億トン超に対し、適格供給は約3,800万トン。航空会社は2024-2026年フェーズの適格ユニットを2028年1月31日までにキャンセルしなければならない。参加国は2026年の130か国から2027年には134か国に増え、ほとんどの国際路線で制度が義務化される。

ボトルネックはプロジェクト活動ではなく認可だ。クレジットが航空会社に使えるようになるには、第6条のもとでのホスト国の承認書(LoA)と対応調整が必要で、その事務処理は遅れている。Quantum Commodity Intelligenceは今週、CORSIA第1フェーズの約1,700万トンのクレジットが技術的な遅延で滞留しており、実際にはさらに大きな量になる可能性が高いと報じた。こうした状況下で、新たな適格供給カテゴリーを早期に確保するのはブランディングではなく合理的な調達だ。

JALには実績がある。2026年初めにはシンガポール航空と並んで、フェーズ1(2024-2026)の義務に対して相当量のクレジットを償還した最初期の航空会社の一つだ。日経アジアによると、JALは2027年の需要急増を前に、今後もクレジットの直接購入を続ける方針だという。義務化によって数十社の航空会社が同じ浅い供給プールに引き込まれる前の動きだ。

炭素除去がCORSIAの方程式を変える理由

CORSIAの適格ユニットのリストはこれまで、承認プログラムの削減型クレジットが支配的で、除去は周辺的なカテゴリーだった。CDR専用の購入契約は2つの変化を示している。

第一に、航空会社が耐久性をマーケティング上の属性ではなく、コンプライアンス上の属性として扱い始めたことだ。長期の貯留期間を持つ除去クレジットには、林業由来の供給を悩ませてきた逆転リスクがなく、2030年以降の気候目標に何を算入すべきかというEUの政策方向とも一致する。

第二に、この契約は、CDRの収入の大半が依然として自主的な企業購入者から来ているこの時期に、除去開発業者に対してコンプライアンス需要のシグナルを与えたことだ。今週公表されたEU委託の報告書は政策面からの圧力を強める。CORSIAが航空排出に対応できるのは2035年までで、2050年に向けてはより深い構造的脱炭素化が必要だという内容だ。規制当局がこの論理を2035年以降のルールに組み込めば、真の永続性を持つクレジットは安価な削減クレジットより長く価値を保つだろう。

バイヤーと開発業者への示唆

航空会社やその他のコンプライアンスバイヤーにとって、JALの仕組みは検討に値するテンプレートだ。ポートフォリオ仲介者を通じた早期の直接調達は、適格性リスクを専門家に移転するもので、その選別の対価を払うことになる。2027年のスポット供給を待てば、その時点までに認可を通過したトンを巡る競争に参加することになる。

除去プロジェクトの開発業者にとって、CORSIA適格性は理論上の可能性ではなく具体的な収益経路になった。ただし、障壁は削減クレジット供給を締め付けているのと同じ第6条の認可制度だ。ホスト国戦略のない開発業者は、この需要シフトの恩恵を受けられない。

投資家にとっては価格スプレッドに注目だ。CORSIA適格のCDRクレジットが、非適格の除去クレジットと適格な削減クレジットの双方に対してプレミアムで取引され始めれば、そのスプレッドはコンプライアンス制度内での耐久性に対する市場初の実質的な価格となる。

今後の注目点

ここからの指標は3つある。第一に、適格リストがすべての調達判断を左右する以上、ICAOやホスト国政府が2027年以降のフェーズで除去クレジットをどう扱うかを明確にするかどうか。第二に、他の航空会社がポートフォリオ仲介モデルを踏襲するのか、それとも除去プロジェクトと直接に二国間オフテイクを交渉するのか。第三に、滞留している1,700万トンのフェーズ1クレジットが技術的遅延を解消するペースだ。この供給の放出は、JALが先手で備えている不足を一時的に緩和するだろう。