Почему десятилетняя закупка важнее разовой сделки по удалению углерода

Десятилетняя закупка удаления углекислого газа на основе биомассы — это больше, чем просто покупка объёма. Это сигнал спроса, который может снизить риски многолетних капитальных затрат, оборотного капитала и контрактов на сырьё для поставщиков удаления CO₂ на основе биомассы, удаления углерода с помощью биоугля и других направлений BiCRS.

Концентрация покупателей в сегменте долговременного удаления CO₂ по-прежнему высока. Обзор рынка CDR.fyi за 2025 год показывает, что JPMorgan входит в число крупнейших покупателей кредитов на удаление углерода с помощью биоугля наряду с Microsoft, Google и BCG. На эти четыре компании приходится 57% всех закупок биоугля с 2022 года.

Ликвидность по-прежнему невысока по сравнению с будущим спросом. CDR.fyi сообщает о 3,04 млн тонн удаления углерода с помощью биоугля, законтрактованных в период с 2022 года по первое полугодие 2025 года, при этом только в первом полугодии 2025 года было продано 1,6 млн тонн. Это показывает, что рынок масштабируется, но всё ещё находится на ранней стадии.

Для покупателей практический вопрос прост. Может ли десятилетнее обязательство банка снизить риск контрагента, повысить уверенность в поставках и создать более финансируемый форвардный портфель, чем более короткие соглашения о предварительной закупке?

Именно поэтому долгосрочный якорный покупатель из числа банков может быть важнее, чем заявленная цена. Он может задать воспроизводимую логику закупок для команд казначейства, устойчивого развития и цепочек поставок. А это уже напрямую выводит разговор к ценообразованию.

Как удаление CO₂ на основе биомассы может задать ориентир для будущих цен на удаление

Удаление на основе биомассы может стать ценовым ориентиром, поскольку оно находится в середине структуры затрат на долговременное удаление CO₂. Как правило, оно дешевле некоторых инженерных решений, но более капиталоёмкое и требующее более тщательной верификации, чем многие традиционные категории компенсаций.

Январский опрос CDR.fyi по ценам за 2025 год показал устойчивый разрыв между ценами безубыточности для поставщиков и тем, что покупатели считают дорогим. Для биоугля поставщики называли примерно 187 долларов за тонну в 2025 году, тогда как покупатели считали дорогой цену в 155 долларов за тонну. Это говорит о том, что рынок всё ещё ищет рабочий ценовой диапазон.

Этот разрыв важен для ценовых ориентиров в сегменте удаления CO₂ на основе биомассы, потому что крупный и надёжный банковский покупатель может стать ценовым ориентиром для форвардных контрактов. Это особенно верно, если сделка включает предоплату, минимальную цену или положения об индексации, привязанные к этапам поставки и MRV.

Для команд закупок вопрос заключается в том, закрепляет ли сделка рынок около сегодняшней цены безубыточности или сжимает будущую кривую обучения, сигнализируя, что покупатели будут финансировать масштабирование до снижения затрат.

Вероятный результат — не единая универсальная цена на удаление углерода. Скорее это будет ценовой коридор, на который смогут ориентироваться другие покупатели, трейдеры и инициаторы проектов в переговорах. А этот коридор затем напрямую влияет на проектное финансирование.

Что это означает для проектного финансирования, банковской привлекательности разработчиков и рисков масштабирования

Долгосрочные соглашения о закупке повышают банковскую привлекательность, поскольку могут поддержать расчёт долговой нагрузки проекта, доходность собственного капитала спонсора и проверку кредитоспособности поставок сырья, загрузки завода и надёжности покупателя.

Для разработчиков проектов по удалению CO₂ на основе биомассы препятствие для банковской привлекательности — это не только технологический риск. Это ещё и операционный риск. Стабильные поставки биомассы, предварительная подготовка сырья, логистика перевозок, выход продукции и хранение или обращение с материалом — всё это влияет на поставляемый объём и стабильность маржи.

Десятилетнее обязательство покупателя может быть особенно ценным для проектов, которым нужно заранее заключать контракты на сырьё, строить площадку и создавать инфраструктуру MRV ещё до того, как у них появится полная рыночная видимость.

Это особенно важно на рынке, где поставки всё ещё догоняют законтрактованные объёмы. CDR.fyi отмечает, что поставки кредитов на биоуголь достигли 658 000 тонн с 2022 года, тогда как к второму кварталу 2025 года объём погашений составил 302 000 тонн. Это подчёркивает, что производственные мощности всё ещё отстают от законтрактованных амбиций.

Для покупателей ключевой вопрос проверки — может ли проект надёжно производить банковски привлекательные тонны в масштабе, не снижая качество кредитов и не требуя постоянного пересмотра цен.

Это естественно подводит к вопросу целостности. Финансируемость сохраняется только в том случае, если кредиты проходят проверки на долговечность, дополнительность и базовый сценарий, которые примут инвесторы, аудиторы и контрагенты.

Вопрос целостности: долговечность, дополнительность и методологии базового сценария в биологических удалениях

Биологические удаления настолько надёжны, насколько надёжна методология, на которой они основаны. Покупатели будут внимательно проверять постоянство, риск обратного выброса, утечки и базовый сценарий, используемый для расчёта чистого объёма удалений.

Стандарты активно ужесточаются. Обновление методологии биоугля от Puro.earth в 2025 году переводит долговечность с CORC100+ на CORC200+, а также обновляет требования к допустимости биомассы, определения базового сценария и правила дополнительности. Это показывает, что рынок движется в сторону более долгоживущих заявлений и более прозрачного учёта.

Это важно для институциональных закупок уровня JPMorgan, поскольку долгосрочным покупателям обычно нужны поддающиеся аудиту доказательства того, что сырьё из биомассы является устойчивым, что сырьё не было бы перенаправлено на более ценное использование и что выбросы проекта корректно вычтены.

Работа Verra над методологиями в 2025 году также указывает в том же направлении. Она предполагает более цифровизированный мониторинг, более явную обработку базового сценария и более строгие процедуры рассмотрения обновлений методологий.

Для покупателей операционный вопрос заключается в том, сможет ли пакет MRV проекта выдержать юридическую, аудиторскую и репутационную проверку на протяжении всех десяти лет поставок, а не только на этапе первоначального выпуска.

Когда эти условия целостности выполнены, более крупный макроэкономический вопрос заключается в том, смогут ли системные финансовые покупатели превратить это из нишевой закупки в глобальную кривую спроса.

Почему системные финансовые покупатели могут изменить спрос на кредиты на удаление углерода по всему миру

Крупные финансовые институты могут нормализовать закупки удаления углерода, если будут относиться к ним скорее как к инфраструктурным поставкам, чем как к ESG-благотворительности. Это может ускорить глобальный спрос на удаление CO₂ на основе биомассы, удаление углерода с помощью биоугля, удаления, связанные с BECCS, и другие долговременные кредиты на удаление углерода.

Собственная климатическая отчётность JPMorgan показывает, что банк уже участвует в закупках удаления углерода по нескольким направлениям, включая биоуголь и секвестрацию бионефти. Это указывает на портфельный подход, а не на разовые пилотные закупки.

Когда системно значимый покупатель подписывает долгосрочную сделку, это может влиять на поведение аналогичных игроков в банковском секторе, управлении активами, страховании и корпоративном казначействе, которые часто ориентируются друг на друга по вопросам рисков поставщиков, дисциплины ценообразования и подтверждения заявлений.

Это также может расширить базу покупателей рынка за пределы гиперскейлеров и первых корпоративных новаторов. Это помогает нормализовать обязательства по предварительному формированию спроса, форвардные закупки и долгосрочные контракты в секторе, где объёмы торгов всё ещё ограничены по сравнению с климатическими целями.

Для участников глобального B2B-рынка стратегический вопрос заключается в том, станет ли это шаблоном для повторяемого институционального спроса в разных регионах и секторах. Если да, результатом может стать более ликвидный и финансируемый мировой рынок удаления углерода.