Perché un acquisto su dieci anni conta più di un accordo una tantum di rimozione del carbonio

Un offtake decennale di rimozione di anidride carbonica da biomassa è più di un acquisto di volumi. È un segnale di domanda che può ridurre il rischio di capex pluriennale, di capitale circolante e di contratti di approvvigionamento delle materie prime per i fornitori di CDR da biomassa, rimozione del carbonio con biochar e altri percorsi BiCRS.

La concentrazione degli acquirenti resta elevata nella CDR durevole. Il quadro di mercato 2025 di CDR.fyi mostra JPMorgan tra i principali acquirenti di crediti di rimozione del carbonio con biochar, insieme a Microsoft, Google e BCG. Questi quattro acquirenti rappresentano il 57% del totale degli acquisti di biochar dal 2022.

La liquidità è ancora limitata rispetto alla domanda futura. CDR.fyi segnala 3,04 milioni di tonnellate di rimozione del carbonio con biochar contrattualizzate tra il 2022 e il primo semestre 2025, con 1,6 milioni di tonnellate vendute nel solo primo semestre 2025. Questo mostra un mercato in crescita, ma ancora nelle fasi iniziali.

Per gli acquirenti, la domanda pratica è semplice. Un impegno bancario decennale può ridurre il rischio di controparte, migliorare la certezza delle consegne e creare un portafoglio a termine più finanziabile rispetto ad accordi di preacquisto più brevi?

Ecco perché un acquirente bancario di riferimento di lungo periodo può contare più di un prezzo da prima pagina. Può stabilire una logica di approvvigionamento replicabile per i team di tesoreria, sostenibilità e supply chain. Questo porta la discussione direttamente sui prezzi.

Come la CDR basata su biomassa potrebbe fissare un punto di riferimento per i prezzi futuri della rimozione

Le rimozioni basate su biomassa possono diventare un riferimento di prezzo perché si collocano nel mezzo della struttura dei costi della CDR durevole. In generale sono più economiche di alcune rimozioni ingegnerizzate, ma più intensive in termini di capitale e di verifica rispetto a molte categorie tradizionali di compensazione.

L’indagine sui prezzi di CDR.fyi di gennaio 2025 ha rilevato un divario persistente tra i prezzi di pareggio dei fornitori e ciò che gli acquirenti considerano costoso. Per il biochar, i fornitori indicavano circa 187 dollari per tonnellata nel 2025, mentre gli acquirenti consideravano costoso 155 dollari per tonnellata. Ciò suggerisce che il mercato sta ancora negoziando una fascia di riferimento praticabile.

Quel divario conta per i parametri di prezzo della CDR da biomassa perché un grande acquirente bancario credibile può diventare un fissatore di prezzo per i contratti a termine. Questo è particolarmente vero se l’accordo include prepagamento, prezzi minimi o clausole di indicizzazione legate alla consegna e alle tappe di MRV.

Per i team di approvvigionamento, la domanda è se l’accordo ancora il mercato vicino ai costi di pareggio attuali o comprima le future curve di apprendimento segnalando che gli acquirenti finanzieranno la scalabilità prima che i costi scendano.

Il risultato probabile non è un unico prezzo universale della rimozione del carbonio. È un corridoio di riferimento che altri acquirenti, intermediari e sviluppatori possono usare nelle negoziazioni. Quel corridoio confluisce poi direttamente nel project finance.

Cosa segnala per il project finance, la bancabilità degli sviluppatori e il rischio di scalabilità

Gli offtake di lungo periodo migliorano la bancabilità perché possono sostenere la dimensione del debito di progetto, i rendimenti del capitale degli sponsor e la due diligence dei finanziatori su approvvigionamento della biomassa, utilizzo dell’impianto e affidabilità creditizia dell’offtake.

Per gli sviluppatori di CDR da biomassa, l’ostacolo alla bancabilità non è solo il rischio tecnologico. È anche il rischio operativo. Approvvigionamento costante di biomassa, pretrattamento, logistica di trasporto, rese di conversione e stoccaggio o movimentazione incidono tutti sulle tonnellate consegnate e sulla stabilità dei margini.

Un impegno dell’acquirente su dieci anni può essere particolarmente prezioso per i progetti che devono impegnarsi in contratti di fornitura delle materie prime, costruzione del sito e infrastruttura di MRV prima di avere piena visibilità sul mercato.

Questo è rilevante in un mercato in cui le consegne stanno ancora recuperando rispetto ai volumi contrattualizzati. CDR.fyi osserva che le consegne di crediti di biochar hanno raggiunto 658.000 tonnellate dal 2022, mentre le cancellazioni si attestavano a 302.000 tonnellate entro il secondo trimestre 2025. Ciò evidenzia che la capacità di esecuzione è ancora inferiore all’ambizione contrattuale.

Per gli acquirenti, il principale tema di due diligence è se il progetto possa produrre in modo affidabile tonnellate bancabili su scala senza sacrificare la qualità del credito o richiedere continue rinegoziazioni dei prezzi.

Questo porta naturalmente al livello dell’integrità. La finanziabilità regge solo se i crediti superano i test di durabilità, addizionalità e baseline che investitori, revisori e controparti accetteranno.

La questione dell’integrità: durabilità, addizionalità e metodologie di baseline nelle rimozioni biologiche

Le rimozioni biologiche sono credibili solo quanto la metodologia che le sostiene. Gli acquirenti esamineranno permanenza, rischio di inversione, leakage e lo scenario di baseline usato per calcolare le rimozioni nette.

Gli standard si stanno irrigidendo attivamente. L’aggiornamento 2025 della metodologia biochar di Puro.earth porta la durabilità da CORC100+ a CORC200+, con criteri aggiornati di ammissibilità della biomassa, definizioni di baseline e regole di addizionalità. Questo mostra che il mercato sta spingendo verso rivendicazioni più durature e una contabilità più chiara.

Questo è importante per gli acquisti istituzionali in stile JPMorgan perché gli acquirenti di lungo periodo hanno in genere bisogno di prove verificabili che l’approvvigionamento della biomassa sia sostenibile, che la materia prima non sarebbe stata deviata verso un uso di valore superiore e che le emissioni di progetto siano correttamente sottratte.

Anche il lavoro metodologico di Verra nel 2025 va nella stessa direzione. Mostra un monitoraggio più digitalizzato, un trattamento della baseline più esplicito e processi di revisione più rigorosi per gli aggiornamenti metodologici.

Per gli acquirenti, la domanda operativa è se il pacchetto MRV del progetto possa resistere al controllo legale, di audit e reputazionale per un intero decennio di consegne, non solo al momento dell’emissione iniziale.

Una volta soddisfatte queste condizioni di integrità, la domanda macro più ampia diventa se i grandi acquirenti finanziari possano trasformare questo da operazione di nicchia di approvvigionamento in una curva di domanda globale.

Perché gli acquirenti finanziari sistemici potrebbero rimodellare la domanda globale di crediti di rimozione del carbonio

Le grandi istituzioni finanziarie possono normalizzare l’approvvigionamento di rimozione del carbonio trattandolo più come fornitura di infrastrutture che come filantropia ESG. Questo potrebbe accelerare la domanda globale di CDR da biomassa, biochar, rimozioni legate al BECCS e altri crediti di rimozione durevole del carbonio.

La stessa rendicontazione climatica di JPMorgan mostra che è già attiva nell’approvvigionamento di rimozione del carbonio su più percorsi, inclusi biochar e sequestro di bio-olio. Questo suggerisce un approccio di portafoglio piuttosto che acquisti pilota una tantum.

Quando un acquirente di importanza sistemica firma un accordo di lungo periodo, può influenzare il comportamento dei pari nei settori bancario, asset management, assicurativo e della tesoreria aziendale, che spesso si confrontano tra loro su rischio fornitore, disciplina dei prezzi e supporto delle dichiarazioni.

Questo può anche ampliare la base di acquirenti del mercato oltre gli hyperscaler e i primi pionieri aziendali. Aiuta a normalizzare impegni di mercato anticipati, offtake a termine e approvvigionamento a lunga scadenza in un settore che ha ancora volumi negoziati limitati rispetto agli obiettivi climatici.

Per i partecipanti globali al mercato B2B, la domanda strategica è se questo diventi un modello di domanda istituzionale replicabile tra regioni e settori. Se accade, il risultato potrebbe essere un mercato della rimozione del carbonio più liquido e più finanziabile a livello globale.