弗吉尼亚州重返区域温室气体倡议(Regional Greenhouse Gas Initiative, RGGI),而回归的代价已经在拍卖结果中清晰可见。在该州回归以来的首场拍卖中,配额以每份37.65美元的价格售出,是弗吉尼亚退出前最后一场拍卖14.88美元出清价的两倍多,本场拍卖为该州带来了2.59亿美元收入,据雅虎报道。Dominion Energy现在要求州监管机构在典型客户账单中增加每月13美元的费用,以覆盖其配额成本,而在退出之前,这一费用约为每月4.40美元。对于公用事业公司、电力交易商以及面临美国合规碳市场风险敞口的企业而言,弗吉尼亚的回归重置了美国历史最悠久的电力行业限额与交易市场的成本曲线。
退出三年,然后回归
RGGI是11个州之间达成的一项协议,旨在削减发电厂的碳污染。弗吉尼亚州在2020年至2023年期间是成员州,之后州长Glenn Youngkin以成本高昂而收效甚微为由让该州退出,据报道。
其机制简单明了。电力生产商必须为其排放的每一公吨碳污染购买一份配额,而Dominion Energy等公用事业公司可以将这一成本转嫁给客户。这种转嫁如今已成为弗吉尼亚回归的核心政治与监管问题。
首场拍卖交出了什么答卷
37.65美元的出清价与该州退出前最后一场拍卖的14.88美元形成对比,这一水平比该联邦州上次参与时高出约153%,据The Black Chronicle报道。这场拍卖在单次出售中为弗吉尼亚带来了2.59亿美元的收入。
对市场观察人士而言,这一跳升是结构性的,而非偶然。“我认为15、20年前设计这个机制的人就知道价格会上涨,“托马斯·杰斐逊公共政策研究所(Thomas Jefferson Institute for Public Policy)能源与环境高级研究员Steve Haner在接受The Virginian-Pilot采访时表示。
为什么价格曲线指向上方
弗吉尼亚大学经济与政策研究中心(Center for Economic & Policy Studies)名誉主任William Shobe表示,自2012年以来,RGGI配额价格每年大约上涨14%,并且随着配额上限到2033年不断收紧,价格很可能继续上涨,据雅虎报道。
这一轨迹的意义超越了弗吉尼亚一州。不断缩减的上限是任何排放交易体系的核心收紧机制,而RGGI的时间表意味着,每一个回归或扩大的州加入的都是一个供应在结构性上日趋稀缺的市场。弗吉尼亚的回归恰恰在总量上限下降曲线变陡的节点上增加了配额需求。
账单问题:每月13美元与新的收入分配方案
Dominion向监管机构提出的请求将把典型的月度配额费用从退出前的约4.40美元提高到13美元,接近三倍的涨幅将直接落在家庭账单上。家庭最终承担多少成本,取决于该州在RGGI收入分配方式上做出的一项并行调整。
此前,收入的一半用于低收入家庭能效项目,45%用于防洪准备。在新的分配方案下,45%被预留用于客户返利,其余部分在防洪韧性与低收入项目之间分配。一些环保倡导者担心,防洪资金占比的缩小可能会拖慢Hampton Roads地区的项目,该地区是美国东海岸最受洪灾威胁的区域之一。
返利设计也存在缺口。工业用户和大型零售用户将不会获得返利,Haner表示,这可能会促使这些企业在其他方面提高价格,以覆盖更高的公用事业成本。“企业只会在力所能及的范围内转嫁成本,“Haner说。“Kroger拿不到返利,Walmart也拿不到返利。你的小型医生诊所也许能拿到,但医院拿不到,“据The Cool Down报道。
企业和投资者应关注什么
从现在起,有三个标志值得留意。第一,监管机构对Dominion每月13美元收费请求的决定,将为配额成本如何在全州范围内传导至零售电价树立先例,其他RGGI州的公用事业公司将密切关注。第二,后续拍卖的出清价格将表明,37.65美元是一次性的回归溢价,还是随着上限向2033年收紧而形成的新底价。
第三,收入分配方案是一个仍在变动中的政策变量。如果在返利资金流动的同时,Hampton Roads的防洪准备资金明显放缓,弗吉尼亚成员资格的政治可持续性将再次受到考验。对于正在评估美国合规碳风险敞口定价的企业而言,这场拍卖的启示在于:州级限额与交易成本正在按已公布的时间表上升,而争论的焦点正从是否参与转向由谁买单。
