据沙特国有自愿碳市场公司的高级管理人员透露,沙特计划中的合规碳市场每年可能产生约3000万吨碳信用的全国需求。这是利雅得方面为这一预计于2027年前后启动的机制首次给出具体需求数字,其意义远超海湾地区:如此规模的合规义务将立即跻身欧盟和中国之外最大的信用需求来源之列,并将把供应、注册基础设施和《巴黎协定》第六条授权决策吸引向该地区。
数字背后的需求信号
每年3000万吨的需求绝非小数目。作为参照,这一规模约为2024年11月巴库COP29期间沙特交易平台启动时拍卖的250万吨的十二倍,当时23家公司以每吨37.5沙特里亚尔(约合10美元)的价格成交了核心篮子。据报道,该场拍卖的参与者包括Aramco Trading、Ma’aden和海湾国际银行。
这一数字也重新定义了沙特现有基础设施的用途。区域自愿碳市场公司(RVCMC)成立于2022年,由公共投资基金持股80%、沙特Tadawul集团持股20%,迄今一直作为自愿交易场所运营。其最初两场拍卖(2022年利雅得和2023年内罗毕)合计售出超过360万吨,仅内罗毕一场就成交220万吨,创下当时全球最大自愿碳拍卖的纪录。合规市场将把这种自愿交易流转化为对覆盖实体的法定义务,而这正是持久需求的来源。
两大支柱,缺失的一环
沙特碳市场架构依托两大支柱。RVCMC是交易场所:具备机构级基础设施,提供拍卖、询价和大宗交易功能,并与全球主要注册系统结算。温室气体信用与抵消机制(GCOM)于2023年10月在利雅得中东北非气候周上发布,由沙特清洁发展机制指定国家主管部门监管,是沙特本土项目注册和签发信用的国内信用框架,其额外性测试和核查要求旨在与《巴黎协定》第六条保持一致。
缺失的一环是具有约束力的法规。哥伦比亚大学全球能源政策中心的分析师指出,规范市场参与和信用使用的规则尚未全部出台。GCOM作为注册系统已经投入运行,但国内项目管线仍然薄弱:迄今通过RVCMC售出的信用几乎全部来自沙特境外的项目,这些项目分布在亚洲、拉丁美洲和非洲,经Verra、Gold Standard和Puro.earth认证。一个年需求3000万吨的合规市场将迅速改变这一格局,因为覆盖实体会偏好符合机制自身规则的合格信用,而本土GCOM供应将是最自然的选择。
对买家、开发商和投资者意味着什么
对于在海湾地区有业务敞口的买家而言,时间表是最关键的事实。政府信号指向分阶段试点的方式,预计2027年前后启动,这意味着可能纳入上限管控的企业只有狭窄的窗口期来建立排放清单、核查能力和采购政策,之后抵消将从声誉选择转变为法定成本。区域背景也强化了这一方向:阿联酋《联邦气候法》自2025年5月起已强制要求排放报告,而CORSIA将从2027年起对大多数国家转为强制,进一步叠加航空业需求。
对项目开发商而言,这一预测是一份附带条件的公开邀请。能够在GCOM注册、通过额外性测试、并在需要时获得指定主管部门第六条授权的沙特本土供应,将排在队伍最前列。已经在沙特开展业务的开发商(涉及红树林、垃圾填埋气、太阳能和工业能效领域)如今有了一个可用于测算的需求锚点。
对投资者而言,核心问题是价格形成。合规义务为国内需求筑底,但最终出清价格将取决于规则允许多少国际供应进入,以及获得授权的信用是否像其他与第六条接轨的市场一样享有溢价。
未来关注点
接下来有三个观察标记。第一,具有约束力的市场规则的发布:覆盖门槛、合格信用类型以及对国际供应与GCOM注册供应的区别对待,将决定3000万吨是下限还是上限。第二,未来两个季度GCOM项目注册的速度,这是本土供应建设最清晰的先行指标。第三,RVCMC到2027年的拍卖节奏和出清价格:如果自愿交易的量价在合规市场启动前走强,说明覆盖实体已经在提前买入。
