Cosa cambiano le nuove norme Permen LHK nella compravendita di carbonio forestale

Il mercato del carbonio forestale dell’Indonesia si sta muovendo verso una struttura più formale. Il riferimento giuridico attuale è il Permen LHK n. 7/2023 sulle procedure per la compravendita di carbonio nel settore forestale, e il livello di mercato si è ulteriormente ampliato quando il 20 gennaio 2025 ha avuto luogo la prima compravendita internazionale di unità di carbonio indonesiane tramite IDXCarbon.

Questo è importante per gli acquirenti perché la questione principale non è più se i crediti forestali possano essere venduti. La vera domanda è con quale autorizzazione, in quale registro e con quale logica di corrispondente adeguamento possano essere trasferiti e rivendicati.

La comunicazione di gennaio 2025 dell’OJK fa riferimento in modo esplicito all’autorizzazione e al corrispondente adeguamento per la compravendita internazionale di carbonio. È un segnale rilevante per la domanda collegata all’Articolo 6 e per gli acquirenti che prestano attenzione ad approvvigionamenti ad alta integrità.

Il quadro normativo conta anche perché la borsa del carbonio indonesiana ora combina in un unico sistema la compravendita di quote e di crediti. I progetti del settore forestale possono quindi essere prezzati e instradati in modo diverso a seconda che servano acquirenti domestici soggetti a obblighi di conformità, acquirenti volontari o acquirenti internazionali alla ricerca di risultati di mitigazione trasferibili.

Per gli sviluppatori, il cambiamento alza l’asticella della documentazione di progetto, dell’allineamento al MRV e della tracciabilità nel registro. Questo è particolarmente importante per gli asset REDD+ che in passato facevano più affidamento su strutture bilaterali OTC.

Perché l’Indonesia sta irrigidendo le regole ora e come questo si inserisce nella sua strategia di economia verde

L’Indonesia non sta irrigidendo le regole del mercato del carbonio in modo isolato. Sta allineando la governance del carbonio a un’agenda di sviluppo di più lungo periodo. Bappenas afferma che l’economia verde è una delle sei strategie di trasformazione nella visione 2045, e che l’Indice indonesiano dell’economia verde deve essere integrato nel RPJMN 2025-2029 e nel RPJPN 2025-2045.

La logica politica è anche economica. Bappenas ha collegato l’attuazione dell’economia verde a una crescita annua del 6,1%-6,5% fino al 2050, a un calo del 68% dell’intensità delle emissioni entro il 2045 e a 1,8 milioni di posti di lavoro verdi entro il 2030. Questi obiettivi aiutano a spiegare perché la governance del carbonio forestale venga trattata come uno strumento strategico di finanziamento.

La spinta di mercato del 2025 in Indonesia si inserisce anche in un più ampio sviluppo infrastrutturale. Il lancio dell’Indonesia Carbon Exchange nel 2023 e l’apertura della compravendita internazionale di carbonio nel gennaio 2025 mostrano il passaggio da una fase pilota a un mercato più strutturato, con regole di partecipazione più chiare.

Per gli acquirenti internazionali, questo ha un doppio effetto. Da un lato il rischio politico è minore, perché lo Stato sostiene chiaramente il mercato. Dall’altro è maggiore, perché conformità, autorizzazione e applicazione delle regole stanno diventando più centrali per la validità delle transazioni.

La domanda pratica diventa quindi molto semplice. Chi può comprare, con quale rivendicazione e con quale esposizione alla responsabilità?

Cosa significano le riforme per acquirenti internazionali, offtaker e domanda collegata all’Articolo 6

La domanda internazionale probabilmente si dividerà in due binari. Un binario riguarda i crediti utilizzati nei mercati domestici o volontari. L’altro riguarda i crediti esplicitamente autorizzati per il trasferimento transfrontaliero ai sensi dell’Articolo 6.

Il reporting dell’UNFCCC sul Sud-est asiatico osserva che l’Indonesia consente sia i crediti autorizzati dell’Articolo 6 sia i crediti non autorizzati provenienti da programmi indipendenti di crediting di essere negoziati su IDXCarbon. Questo rende molto più importante la due diligence dell’acquirente.

Per le imprese multinazionali, il linguaggio degli approvvigionamenti deve ora essere più preciso. Gli accordi di offtake dovrebbero specificare se la controparte necessita di un corrispondente adeguamento, quale evidenza di registro è richiesta e se l’acquirente cerca una mitigazione idonea alla conformità o rivendicazioni climatiche volontarie.

Questi dettagli incidono ora sia sul prezzo sia sulla solidità giuridica.

Per banche, trader e fondi carbon, la struttura del mercato crea spazio per offtake strutturati, vendite forward e aggregazione di portafoglio nel carbonio forestale. Ma tutto questo funziona solo se il rischio di consegna è controllato tramite lo status di autorizzazione, l’approvazione del paese ospitante e la qualità del MRV a livello di progetto.

Il segnale più ampio è che l’Indonesia vuole far parte dell’infrastruttura dell’Articolo 6, non solo essere un hub di offerta volontaria. Questo dovrebbe attrarre acquirenti alla ricerca di unità simili agli ITMO. Significa anche che il controllo su addizionalità, permanenza e distribuzione dei benefici sarà più rigoroso.

Questo pone gli sviluppatori REDD+ di fronte a un nuovo insieme di aspettative in materia di titolarità fondiaria, diritti delle comunità e progettazione della condivisione dei benefici.

Come gli sviluppatori di progetti REDD+ potrebbero dover adattarsi su diritti delle comunità, approvazioni e condivisione dei benefici

Gli sviluppatori REDD+ dovrebbero presumere un contesto più rigoroso in materia di salvaguardie e licenza sociale. Il quadro delle salvaguardie REDD+ dell’UNFCCC richiede il rispetto delle conoscenze e dei diritti dei popoli indigeni e delle comunità locali, e la stessa presentazione delle salvaguardie da parte dell’Indonesia va nella stessa direzione.

In termini pratici B2B, l’origination dei progetti richiede ora pacchetti documentali più solidi. Questo include la mappatura della titolarità, la documentazione del consenso libero, preventivo e informato o equivalente, i meccanismi di reclamo e un modello di condivisione dei benefici difendibile e in grado di reggere alla revisione di auditor e acquirenti.

Non si tratta più di elementi accessori. Per gli acquirenti premium, sono prerequisiti commerciali.

Gli sviluppatori che operano in concessioni forestali, foreste comunitarie o paesaggi multi-stakeholder dovrebbero inoltre aspettarsi un maggiore scrutinio su chi detiene il diritto di generare e trasferire crediti. Questo diventa particolarmente importante quando si sovrappongono permessi d’uso del suolo, regimi di foresta sociale o confini di concessione.

La due diligence legale è quindi parte della bancabilità del progetto, non un ripensamento successivo.

Anche la condivisione dei benefici sta diventando una variabile di prezzo. Gli acquirenti di unità REDD+ ad alta integrità vogliono sempre più spesso prove che i ricavi del progetto siano distribuiti in modo trasparente e che le comunità locali non siano solo consultate, ma anche coinvolte economicamente.

Questo può incidere sui termini dei contratti forward, sui conti di riserva e sulle strutture di escrow.

Una volta che gli sviluppatori avranno rafforzato diritti, approvazioni e meccanismi di condivisione, il mercato potrà valutare meglio se il nuovo quadro migliori la qualità dei crediti o se aggiunga semplicemente attrito.

Cosa potrebbe significare il nuovo quadro per integrità del mercato, qualità dei crediti e rischio di applicazione delle regole

Il vantaggio del nuovo quadro è una maggiore integrità del mercato. L’Indonesia sta spostando la compravendita di carbonio in un ambiente di borsa regolamentato, e questo di solito migliora trasparenza, formazione del prezzo e verificabilità rispetto a transazioni bilaterali frammentate.

Per gli acquirenti istituzionali, ciò può ridurre il rischio di controparte e il rischio sulla titolarità.

Lo svantaggio è che regole più stringenti possono far emergere più rapidamente i progetti deboli. Se gli sviluppatori non riescono a dimostrare autorizzazione, conformità alle salvaguardie o emissione tracciabile, i crediti possono subire ritardi, sconti o il rifiuto da parte di offtaker di qualità superiore, soprattutto quando sono coinvolte rivendicazioni ai sensi dell’Articolo 6.

Il rischio di applicazione delle regole è ora una vera variabile commerciale. Quando un mercato domestico è collegato all’accesso internazionale, i regolatori tendono a concentrarsi maggiormente su dichiarazioni fuorvianti, doppio conteggio e uso improprio dei crediti.

Questo rende più importanti i registri, la documentazione di cancellazione e il linguaggio delle rivendicazioni nei contratti di acquisto.

La qualità dei crediti sarà sempre più giudicata su più livelli contemporaneamente. Conta l’integrità ambientale. Conta la titolarità giuridica. Contano le salvaguardie sociali. Conta l’allineamento delle rivendicazioni.

Per gli acquirenti globali, il miglior credito forestale indonesiano potrebbe non essere più quello meno costoso. Sarà quello in grado di superare il controllo legale, reputazionale e di audit.

I segnali chiave che i partecipanti globali al mercato del carbonio dovrebbero monitorare nei prossimi mesi in Indonesia

Monitorare la prossima ondata di norme attuative ministeriali e di indicazioni della borsa. Il vero impatto commerciale dipenderà da come autorizzazione, accesso al registro e procedure di trasferimento verranno operativizzati nell’ambito del quadro esistente Permen LHK e OJK.

Seguire l’emissione e la liquidità su IDXCarbon, in particolare qualsiasi espansione delle quotazioni del settore forestale, dei volumi di compravendita internazionale e del mix tra domanda domestica di conformità e domanda orientata all’export. La profondità iniziale del mercato è spesso il miglior indicatore del fatto che un mercato del carbonio stia diventando investibile.

Monitorare se l’Indonesia chiarirà il modo in cui le autorizzazioni dell’Articolo 6 interagiscono con le rivendicazioni volontarie. Gli acquirenti hanno sempre più bisogno di sapere se i crediti siano esportabili, autorizzati o semplicemente negoziabili a livello domestico. Questa distinzione influenzerà differenziali di prezzo, durata dei contratti e strutture di premio.

Tenere d’occhio il contesto delle salvaguardie e i segnali di governance REDD+. Qualsiasi aggiornamento delle indicazioni su diritti delle comunità, condivisione dei benefici o gestione dei reclami influenzerà direttamente pipeline di progetto, bancabilità e capacità del capitale istituzionale di scalare nel carbonio forestale indonesiano.

Per acquirenti e sviluppatori strategici, la vera domanda è se l’Indonesia riuscirà a trasformare l’inasprimento regolatorio in un corridoio del carbonio forestale credibile, liquido e utilizzabile a livello internazionale. Se ci riuscirà, il mercato potrà passare da un approvvigionamento opportunistico a un approvvigionamento strutturato di lungo periodo. In caso contrario, la complessità dell’applicazione delle regole potrebbe limitare la domanda.