チリのエネルギー省は、計画中のエネルギー部門排出量取引制度パイロットについて、3つの代替設計案を今年後半に公開協議にかけ、2027年の開始を目指します。バイヤー、プロジェクト開発者、投資家にとって、これはラテンアメリカに新たなコンプライアンス炭素市場が誕生しようとしていること、そしてチリが国内の炭素価格付けの仕組みを拡大する第6条の取り組みと連動させる意向であることを示す、これまでで最も具体的なシグナルです。

この決定の意義はチリ国内にとどまりません。エネルギー部門ETSの設計は、枠需要がどこから生まれるか、オフセットが制度に入れるかどうか、そして国内の炭素価格が国際的なクレジットの流れとどう相互作用するかを決定します。協議がまだ始まっていない今、市場参加者にとって最も重要な設計変数はまだ流動的です。

エネルギー省が実際に決めようとしていること

Carbon Pulseの報道によると、同省は年内に3つの代替パイロット設計案を公開協議にかけ、パイロット自体は2027年に開始する予定です。このETSパイロットは孤立した実験ではありません。エネルギー省が今月前半に正式承認した「エネルギーロードマップ2026-30」に位置づけられており、同ロードマップには第6条協力を通じて1億ドルを動員する目標も含まれています。

この取り組みは以前から積み上げられてきました。同省の部門別エネルギー計画は、世界銀行の支援のもと、エネルギー部門向け排出量取引制度の設計と実施を正式な目標としてすでに掲げています。今回変わったのは、政策上の意図から、企業が分析し対応できる具体的な設計案への移行です。

3つの案が並んでいるということは、基本事項がまだ決まっていないことを意味します。キャップの形、対象施設、配分ルール、そしてオフセットや国際的に移転される緩和成果が果たす役割の有無です。これらの選択はそれぞれ、直接的な商業上の影響を持ちます。

チリがエネルギー部門から始める理由

チリはすでにグリーン税を通じて炭素に価格を付けており、同国のNDC 3.0期間に向けて発表された民間部門の気候ロードマップは、グリーン税と将来のETSを、成否が設計次第の強力なツールと位置づけています。エネルギー部門のETSパイロットは、価格ベースの手段に数量ベースの手段を加えるもので、エネルギー部門は自然な出発点です。排出が集中し、測定可能で、規制当局がすでに監視している施設と結びついているからです。

この順序は世界のパターンにも合致します。ICAPの最新ステータスレポートによると、世界の温室効果ガス排出量の23%以上が排出量取引制度の対象となっており、成熟した制度のほとんどは電力と大規模産業から始めて拡大してきました。チリは同じ手法に従っていますが、重要な違いが1つあります。ETSを設計するのと同時に、第6条の実績を積み上げているのです。

国際的な参加者にとってチリのパイロットが特に興味深いのは、まさにこの第6条の側面です。チリはすでに、スイスとの第6.2条協力のもとで国際移転向けの緩和活動を承認しており、対応調整を伴うITMOとして成果を移転できるバッテリー貯蔵プロジェクトも含まれています。国内ETSは、炭素ユニットに第2の潜在的な行き先、つまり国内でのコンプライアンス利用を生み出します。

設計の選択がバイヤーと開発者に意味すること

チリのエネルギー部門のコンプライアンス主体にとって、パイロットは新たなコスト項目と新たな調達の課題を生み出します。設計がオフセットを認める場合、国内であれ国際的なものであれ、対象企業は最初のコンプライアンス期限前に、調達戦略、品質スクリーニング、契約構造を整える必要があります。認めない場合は、枠の希少性とバンキングルールがモデル化すべき主要変数になります。

プロジェクト開発者にとっての重要な問いは、ETSがクレジットの需要チャネルになるかどうかです。チリには、貯蔵からネイチャーベースのプロジェクトまで、活発な緩和活動のパイプラインがすでにあります。国内ユニットを受け入れる、あるいはITMOを認めるコンプライアンス市場ができれば、開発者は国際的な第6条の購入者や自主的バイヤーに次ぐ第2の買い手を得ることになります。エネルギーロードマップの1億ドルの第6条資金目標は、政府がこれらのチャネルを競合ではなく補完と見なしていることを示唆しています。

投資家にとってのシグナルは、制度的な能力についてです。3つの詳細なETS設計案について公開協議を行う政府は、炭素資産をバンカブルにする規制インフラ、MRV、レジストリ、配分ガバナンスを構築しています。長期資本にとって、これは単一のオークション結果よりも重要になる傾向があります。

協議開始後に注目すべき点

最初に注目すべきはオフセットの問題です。3つの案のいずれかがコンプライアンスへのクレジット利用を認めるか、どのレジストリから、どのような上限のもとで認めるかです。次にグリーン税との関係です。2つの手段が併存するのか統合されるのか、企業は明確さを求めるでしょう。第3に第6条とのインターフェース、特にパイロットがITMO利用への道筋を作るのか、国内制度を厳格に分離するのかです。

今年後半に予定される協議文書が、これらの問いの多くに答えることになります。それまでは、慎重な読み方は明白です。チリは炭素価格付けの理論から市場の構築へと進んでおり、2027年のパイロットはラテンアメリカのエネルギーETSが実際にどう機能するかの最初の本当の試金石となります。この地域にエクスポージャーを持つ市場参加者は、今回の協議を形式的なものではなく、初期の設計ウィンドウとして捉えるべきです。