コロンビア政府は、国家CO2税に対して炭素クレジットを利用できる上限を50%から25%に引き下げることを提案したと、Carbon Pulseが報じています。Abelardo De La Espriella大統領の政権は木曜日にこの措置を提示しましたが、これは上限を完全に撤廃すると約束してからわずか数週間後のことです。クレジットの買い手、プロジェクト開発事業者、コロンビア産クレジットの投資家にとって、この提案は市場が予想していた方向を逆転させるものであり、国内クレジットに対する規制上最大の需要源を縮小させます。

法案の変更点

この措置は、2026年10月29日に2026年法案第477号として下院に提出された経済救済法案に含まれていると、Goyen Legalは述べています。この法案は106条からなり、Miguel Gómez Martínez財務大臣によって提出されました。法人所得税、VAT、消費税、および税務当局との救済措置を対象としているため、炭素税の変更は、はるかに大規模な財政パッケージの一項目にすぎません。

炭素に関して、El Tiempoは、この法案がオフセットを証明する者に適用される率を50%から25%に引き下げるものだと報じています。また、税率は税価値単位(UVT)の変動に応じて毎年更新されるとも伝えています。Goyen Legalは、この法案の下で引き上げられる消費税の中に炭素を挙げており、したがって、表面上の税率は上昇する一方で、相殺の許容枠は縮小します。

数週間での方針転換

25%の上限は、政府が9月に述べた内容と矛盾します。Fabio Arjona環境大臣は、メデジンでのクライメート・ウィークにおいて、政府が前政権下で発出された炭素市場規制を撤回すると発表したと、El Espectadorは報じています。この規制は2026年政令第973号であり、Gustavo Petro大統領が退任する前日の8月6日に公布されました。

同報道によると、政府は炭素税の非発生に関する50%の上限を撤廃するよう議会に求める方針でした。Arjona氏は、対象企業が税の全額を免除されうるようにすることを望んでいました。Prensa Mercosurは、La Silla Vacíaの記事を転載する形で、新しい法案は逆の方向に進んでおり、免除はさらに削減されて25%の上限になると説明しています。

税収の使途指定が消滅

この法案は、資金の行き先も変更します。現在、炭素税収の80%は環境部門に充てられていますが、法案はこの配分を廃止すると、Prensa Mercosurは述べています。その大部分である5,000億ペソは、森林を維持することに対してアマゾンの森林破壊の弧にある地域社会に支払うために割り当てられていました。

これは市場に二次的な影響を生みます。保全に資金を提供する税と、それを相殺するクレジット市場は、互いに補完し合うものとされていましたが、この法案は両方を同時に弱体化させます。環境省は収入源を失い、クレジット市場は需要の一部を失うことになります。

上限がクレジット価格にとって重要な理由

相殺上限は、国内需要の主な推進要因です。Prensa Mercosurは、2022年の免除の削減を、評判上のリスクと並んで、証書の供給過剰と急激な価格下落の理由の1つとして挙げています。業界団体AsocarbonoのMauricio Rodríguez理事長は、現在4,100万トンの在庫があると述べました。50%の免除であればこの在庫は2年で消化されることになり、100%の免除であれば1年に短縮されていたでしょう。

25%の上限は逆方向に作用します。同じ論理を用いれば、上限を半減させると既存の在庫を吸収するのに必要な期間が長くなりますが、情報源は改定後の推計を示していません。売れ残った在庫を抱える開発事業者は需要の弱まりに直面し、買い手は税の一部をクレジットで決済する代わりに、より多くを現金で支払うことになります。

買い手と開発事業者が今すべきこと

この法案はまだ法律ではありません。10月30日時点では公表・配布の段階にあり、4回の審議、調整、大統領の承認がこれから控えていると、Goyen Legalは述べています。これらのいずれの段階でも文言は変更される可能性があり、炭素に関する条項はパッケージの他の部分との取引材料になるかもしれません。

課税対象の企業にとって、実務上の対応は両方のシナリオ、すなわち現行の50%の上限と提案された25%をモデル化することです。毎年のUVT連動により、税の現金コストも時間とともに上昇するため、存続するオフセット許容枠の価値は高まります。

開発事業者にとって、このシグナルは政策の信頼性に関するものです。全額免除を約束した政府が数週間後に正反対の提案を行ったことは、投資家が複数年の期間でコロンビアのクレジットを値付けするための根拠をほとんど与えません。

注目点

3つの点が、この件の着地点を示すでしょう。1つ目は、炭素に関する条項が法案の委員会段階を生き残るかどうかです。2つ目は、Asocarbonoと環境省がどう反応するかで、Arjona氏はより大きな免除を公に支持していました。3つ目は、政府が9月に発表した代替の炭素市場規制を公表するかどうかで、それにより25%の上限が財政措置なのか、オフセットに関する新たな政策の方向性なのかが分かります。