Как TD и Climeworks вписываются в переход от разовых покупок к многолетним контрактам CDR

Долгосрочные оффтейк-соглашения по удалению углерода становятся более явным признаком зрелости рынка, чем общий объем покупок в заголовках.

1 июня 2026 года TD Bank и Climeworks объявили о 10-летнем соглашении по удалению углерода. Climeworks сообщила, что ее управляемый североамериканский портфель будет включать долговечные направления CDR, такие как ускоренное выветривание горных пород, биоуголь и BECCS, а также доступ к кредитам DAC с будущих североамериканских объектов. Это наглядный пример долгосрочного оффтейка по удалению углерода, многолетних контрактов CDR и портфельных закупок.

Сделка важна, потому что она уходит от разовых спотовых покупок. Форвардные оффтейк-соглашения дают покупателям видимость графика поставок и повышают финансовую надежность для поставщиков. Climeworks неоднократно подчеркивала, что долгосрочные обязательства создают плановую определенность и помогают ускорить формирование экосистемы, необходимой для масштабирования DAC.

Рынок все еще находится на ранней стадии, но в контрактном выражении он уже не крошечный. По данным сводки CDR.fyi за 2025 год по DAC, между 2022 годом и первой половиной 2025 года было законтрактовано 2,47 миллиона тонн кредитов DAC, но к середине 2025 года было поставлено лишь около 0,05%. Этот разрыв объясняет, почему покупатели теперь так внимательно смотрят на кредитоспособность поставщиков и сроки поставок.

TD также показателен тем, что демонстрирует повторяющийся якорный спрос. Ранее банк уже обеспечил себе 10-летний оффтейк с Charm Industrial, поэтому этот второй долгосрочный шаг говорит о том, что институциональные покупатели формируют повторяющееся закупочное поведение, а не совершают символические первые покупки. Именно так на практике выглядит повторяющийся якорный спрос на долговечные CDR.

Следующий вопрос очевиден. Почему банки сейчас вообще чувствуют себя достаточно уверенно, чтобы выступать якорными оффтейк-покупателями, и почему авиакомпании, с их трудноустранимыми остаточными выбросами и длинными горизонтами планирования, начинают вести себя похожим образом?

Почему банки и авиакомпании становятся якорными покупателями для прямого улавливания из воздуха

Банки становятся якорными покупателями, потому что долговечное удаление углерода подходит для дорожных карт к нулевым выбросам, которым нужны долгоживущие и проверяемые утверждения.

Climeworks неоднократно выделяла финансовые компании, такие как UBS, LGT, JPMorgan и TD, как долгосрочных контрагентов по 10-летним соглашениям CDR. Это наглядный пример закупок удаления углерода финансовыми институтами, якорных покупателей DAC и закупок, связанных с целями устойчивого развития.

Авиакомпании важны по той же причине, но с другой исходной позиции. Авиация имеет значительные остаточные выбросы и ограниченные краткосрочные возможности сокращения, поэтому перевозчикам часто нужны высокодолговечные удаления, чтобы дополнять SAF, обновление флота и операционную эффективность. Сводка CDR.fyi по DAC также показывает, что транспорт является крупной категорией покупателей и составляет 17% закупок DAC.

Логика покупателей не только репутационная. Она определяется закупками. Покупатели фиксируют будущие тонны, чтобы защититься от дефицита, особенно на фоне того, что, по данным CDR.fyi, всего три компании обеспечивают 80% всех проданных кредитов DAC.

Это делает авиацию полезным архетипом управления трудноустранимыми остаточными выбросами. Долгосрочные контракты DAC могут работать как резервирование мощности для будущего соблюдения требований, целостности заявлений и климатических обязательств перед клиентами.

Отсюда естественно вытекает финансовый вопрос. Если банки и авиакомпании являются якорными покупателями, что эти соглашения говорят о ценовом риске, определенности поставок и о том, как на самом деле андеррайтится проектное финансирование для DAC и других проектов CDR?

Что долгосрочные оффтейк-соглашения говорят о ценовом риске, надежности поставок и проектном финансировании

Долгосрочные оффтейки — это хедж против волатильности цен на удаление углерода и дефицита предложения.

Согласно опросу CDR.fyi за 2025 год, ожидания поставщиков по цене безубыточности DACCS к 2030 году заметно выше, чем сегодняшние ранние рыночные сделки. Именно этот разрыв и заставляет покупателей использовать форвардные контракты для снижения риска исполнения.

Для разработчиков проектов подписанный оффтейк часто является разницей между идеей и возможностью финансирования. Climeworks утверждает, что многолетние обязательства по DAC способствуют долгосрочным усилиям по привлечению финансирования и помогают поддерживать масштабирование технологии и экосистемы вокруг нее. Иными словами, экономика оффтейков находится в центре кредитоспособности проекта.

Надежность поставок по-прежнему остается серьезной проблемой. Рынок остается узким, концентрированным и ограниченным по поставкам. CDR.fyi сообщает, что всего три поставщика DAC обеспечивают 80% проданных кредитов, а поставлена лишь крошечная доля законтрактованных тонн. По сути, покупатели андеррайтят будущие промышленные мощности, а не просто приобретают уже существующий товар.

Это имеет прямые последствия для финансирования. Долгосрочные соглашения снижают неопределенность выручки, что может поддерживать структуры без регресса или с ограниченным регрессом, поэтапное освоение капитальных затрат и предварительное финансирование инфраструктуры улавливания, хранения и транспортировки. Особенно это важно для проектного финансирования прямого улавливания из воздуха.

Следующий вопрос — может ли эта модель, основанная на финансировании, расширить спрос за пределы гиперскейлеров и корпоративных покупателей, ориентированных на устойчивое развитие, и смогут ли более разнообразные покупатели повысить ликвидность рынка CDR.

Как эти сделки могут расширить спрос за пределы технологических покупателей и изменить ликвидность рынка CDR

База покупателей уже выходит за пределы технологического сектора.

В сводке CDR.fyi по DAC за 2025 год программное обеспечение указано как крупнейший сегмент покупателей с долей 38%, за ним следуют транспорт и развлечения. Это показывает, что рынок по-прежнему концентрирован, но уже не является исключительно технологически ориентированным. Это также открывает пространство для межотраслевого спроса на удаление углерода.

Появление банков, промышленных компаний и, возможно, авиакомпаний может повысить ликвидность рынка, сделав будущий спрос на тонны более предсказуемым в большем числе отраслей. Это снижает зависимость от небольшого числа крупных закупочных событий со стороны технологических компаний. Это важно, потому что исторически объем закупок DAC определялся несколькими крупными квартальными сделками.

Для продавцов более широкий спрос должен поддержать лучшую сопоставимость контрактов, более диверсифицированный риск контрагента и более стандартизированные структуры сделок. Puro.earth отмечает, что здоровый рынок форвардных контрактов уже помог ускорить сделки по биоуглю и другим долговечным направлениям CDR, что является полезной параллелью для DAC.

Для B2B вывод очевиден. Когда больше отраслей покупают будущие тонны, разработчики проектов могут предлагать более многослойные портфели, например сочетание DACCS, биоугля и BECCS, вместо зависимости от одного направления. Это может снизить риск поставок для закупочных команд. Сделка Climeworks с TD — живой пример такой портфельной логики.

Настоящий тест заключается в том, сможет ли этот спрос масштабироваться по регионам и секторам, не разрушаясь под давлением несоответствия цен, фрагментации политики и ограниченного предложения проектов.

Более широкий рыночный тест: сможет ли долгосрочный спрос на удаление углерода масштабироваться по регионам и секторам

Главное ограничение по-прежнему связано со зрелостью предложения.

МЭА отмечает, что DAC более энергоемок и дорог, чем улавливание на точечных источниках, а значит, масштабирование зависит от доступа к недорогой чистой энергии, инфраструктуре хранения и политической поддержке высокоинтегритетного мониторинга и сертификации. Следовательно, масштабируемость DAC связана с инфраструктурой удаления углерода и высокоинтегритетной сертификацией CDR.

География становится конкурентным фактором. Сделка Climeworks с TD подчеркивает североамериканское предложение, а ее портфель включает несколько североамериканских направлений. Это показывает, что региональная доступность и доступ к хранению становятся частью закупочной стратегии, а не второстепенным вопросом.

Спрос сможет масштабироваться только в том случае, если ценовые ожидания сблизятся. Опрос CDR.fyi за 2025 год показывает устойчивое несоответствие между ожиданиями покупателей и экономикой поставщиков, а значит, региональная политика, правила углеродного учета и структура контрактов будут определять, где сформируются первые крупные рынки.

Следующий этап — диверсификация по секторам. Если банки, авиакомпании, промышленные компании и сервисные покупатели все возьмут на себя долгосрочные обязательства по контрактам, тогда удаление углерода начнет работать не как венчурная климатическая закупка, а как рынок с инфраструктурной поддержкой, повторяемыми оффтейками, стандартизированным распределением рисков и институциональной ликвидностью.

Рыночный тест на 2026 год и далее прост. Долгосрочный спрос на CDR должен перейти от небольшого числа громких сделок к устойчивой, многорегиональной базе покупателей, которая поддерживает проектное финансирование, надежность поставок и глубину вторичного рынка.