Come TD e Climeworks si inseriscono nel passaggio dagli acquisti spot ai contratti CDR pluriennali
Gli offtake di rimozione del carbonio a lungo termine stanno diventando un segnale di maturità del mercato più chiaro del volume degli acquisti in prima pagina.
TD Bank e Climeworks hanno annunciato un accordo di rimozione del carbonio di 10 anni il 1° giugno 2026. Climeworks ha dichiarato che il suo portafoglio gestito nordamericano includerà percorsi CDR durevoli come l’alterazione accelerata delle rocce, il biochar e il BECCS, oltre all’accesso a crediti DAC provenienti da future strutture nordamericane. È un forte esempio di offtake di rimozione del carbonio a lungo termine, contratti CDR pluriennali e approvvigionamento basato su portafoglio.
L’accordo è importante perché si allontana dagli acquisti spot una tantum. Gli accordi di offtake a termine offrono agli acquirenti visibilità sulla programmazione e ai fornitori maggiore credibilità finanziaria. Climeworks ha presentato gli impegni a lungo termine come un modo per creare sicurezza nella pianificazione e contribuire ad accelerare l’ecosistema necessario per la scalabilità del DAC.
Il mercato è ancora agli inizi, ma in termini contrattuali non è più minuscolo. Il quadro DAC del 2025 di CDR.fyi indica che 2,47 milioni di tonnellate di crediti DAC sono state contrattualizzate tra il 2022 e il primo semestre 2025, ma solo circa lo 0,05% era stato consegnato entro metà 2025. Questo divario spiega perché oggi gli acquirenti prestino così tanta attenzione alla bancabilità dei fornitori e alle tempistiche di consegna.
TD è utile anche perché mostra una domanda ancora una volta da acquirente ancoraggio. La banca aveva già assicurato un offtake di 10 anni con Charm Industrial, quindi questa seconda mossa di lunga durata suggerisce che gli acquirenti istituzionali stanno costruendo un comportamento di approvvigionamento ripetuto invece di fare primi acquisti simbolici. È questo l’aspetto della domanda ripetuta da acquirente ancoraggio per il CDR durevole nella pratica.
La domanda successiva è ovvia. Perché le banche sono ora a loro agio nel comportarsi come offtaker ancoraggio, e perché le compagnie aeree, con emissioni residue difficili da abbattere e orizzonti di pianificazione lunghi, stanno iniziando a comportarsi in modo simile?
Perché banche e compagnie aeree stanno emergendo come acquirenti ancoraggio per la cattura diretta dell’aria
Le banche stanno emergendo come acquirenti ancoraggio perché le rimozioni durevoli si adattano a percorsi net-zero che richiedono crediti di lunga durata e verificabili.
Climeworks ha più volte evidenziato acquirenti dei servizi finanziari come UBS, LGT, JPMorgan e TD come controparti di lungo termine per accordi CDR di 10 anni. È un chiaro esempio di approvvigionamento di rimozione del carbonio da parte di istituzioni finanziarie, acquirenti ancoraggio per il DAC e approvvigionamento legato alla sostenibilità.
Le compagnie aeree contano per la stessa ragione, ma da un punto di partenza diverso. L’aviazione ha grandi emissioni residue e poche opzioni di abbattimento nel breve termine, quindi i vettori spesso hanno bisogno di rimozioni ad alta durabilità per integrare SAF, rinnovo della flotta ed efficienza operativa. Il quadro DAC di CDR.fyi mostra anche il trasporto come una delle principali categorie di acquirenti, con il 17% degli acquisti DAC.
La logica dell’acquirente non è solo reputazionale. È guidata dall’approvvigionamento. Gli acquirenti stanno bloccando tonnellate future per proteggersi dalla scarsità, soprattutto perché CDR.fyi segnala che solo tre aziende rappresentano l’80% di tutti i crediti DAC venduti.
Questo rende l’aviazione un archetipo utile per la gestione delle emissioni residue difficili da abbattere. I contratti DAC a lungo termine possono funzionare come una riserva di capacità per la futura conformità, l’integrità delle dichiarazioni e gli impegni climatici rivolti ai clienti.
Segue naturalmente la questione finanziaria. Se banche e compagnie aeree sono acquirenti ancoraggio, che cosa rivelano questi accordi sul rischio di prezzo, sulla certezza di consegna e sul modo in cui viene effettivamente sottoscritta la finanza di progetto per il DAC e per altri progetti CDR?
Cosa rivelano gli accordi di offtake a lungo termine sul rischio di prezzo, sulla sicurezza dell’offerta e sulla finanza di progetto
Gli offtake a lungo termine sono una copertura contro la volatilità dei prezzi della rimozione del carbonio e contro la scarsità dell’offerta.
L’indagine 2025 di CDR.fyi mostra che le aspettative dei fornitori sul prezzo di pareggio del DACCS per il 2030 si collocano ben al di sopra delle transazioni iniziali di mercato odierne. È esattamente questo divario che spinge gli acquirenti a usare contratti a termine per ridurre il rischio di esecuzione.
Per gli sviluppatori di progetto, un offtake firmato è spesso la differenza tra un’idea e la bancabilità. Climeworks afferma che gli impegni pluriennali sul DAC favoriscono gli sforzi di finanziamento a lungo termine e aiutano a sostenere la scalabilità della tecnologia e dell’ecosistema che la circonda. In altre parole, l’economia degli offtake è al centro della bancabilità del progetto.
La sicurezza dell’offerta resta un problema importante. Il mercato è ancora sottile, concentrato e vincolato nelle consegne. CDR.fyi segnala che solo tre fornitori DAC rappresentano l’80% dei crediti venduti e che solo una piccola quota delle tonnellate contrattualizzate è stata effettivamente consegnata. Gli acquirenti stanno di fatto sottoscrivendo la futura capacità industriale, non semplicemente acquistando una merce già esistente.
Questo ha implicazioni dirette per il finanziamento. Gli accordi a lungo termine riducono l’incertezza dei ricavi, il che può sostenere strutture non recourse o limited recourse, l’erogazione del capex basata su milestone e il prefinanziamento dell’infrastruttura di cattura, stoccaggio e trasporto. È particolarmente rilevante per la finanza di progetto della cattura diretta dell’aria.
La domanda successiva è se questo modello guidato dalla finanza possa ampliare la domanda oltre gli hyperscaler e le aziende orientate alla sostenibilità, e se acquirenti più diversificati possano migliorare la liquidità del mercato CDR.
In che modo questi accordi potrebbero ampliare la domanda oltre gli acquirenti tecnologici e rimodellare la liquidità del mercato CDR
La base degli acquirenti si sta già allargando oltre il settore tecnologico.
Il quadro DAC 2025 di CDR.fyi indica il software come il più grande segmento di acquirenti con il 38%, seguito da trasporti e intrattenimento. Ciò mostra che il mercato è ancora concentrato, ma non più guidato esclusivamente dal settore tecnologico. Crea anche spazio per una domanda trasversale di rimozione del carbonio.
L’emergere di banche, industrie e potenzialmente compagnie aeree può migliorare la liquidità del mercato rendendo più prevedibile la domanda futura di tonnellate in più settori. Questo riduce la dipendenza da un piccolo numero di grandi eventi di approvvigionamento tecnologico. È importante perché il volume degli acquisti DAC è stato storicamente trainato da una manciata di transazioni di grandi dimensioni legate a specifici trimestri.
Per i venditori, una domanda più ampia dovrebbe favorire una migliore confrontabilità dei contratti, un rischio di controparte più diversificato e strutture di accordo più standardizzate. Puro.earth osserva che un mercato sano dei contratti a termine ha già contribuito ad accelerare le transazioni nel biochar e in altri percorsi CDR durevoli, il che è un parallelo utile per il DAC.
L’implicazione B2B è semplice. Quando più settori acquistano tonnellate a termine, gli sviluppatori di progetto possono offrire portafogli più articolati, come una combinazione di DACCS, biochar e BECCS, invece di un’esposizione a un solo percorso. Questo può ridurre il rischio di consegna per i team di approvvigionamento. L’accordo tra Climeworks e TD è un esempio concreto di questa logica di portafoglio.
La vera prova è se questo modello di domanda possa crescere in regioni e settori diversi senza crollare sotto il peso del disallineamento dei prezzi, della frammentazione normativa e della limitata offerta di progetti.
La prova di mercato più ampia: se la domanda di rimozione del carbonio a lungo termine può crescere in regioni e settori diversi
Il vincolo più grande resta ancora la maturità del lato dell’offerta.
L’IEA osserva che il DAC è più energivoro e costoso della cattura da fonte puntuale, il che significa che la scalabilità dipende dall’accesso a energia pulita a basso costo, alle infrastrutture di stoccaggio e al sostegno normativo per un monitoraggio e una certificazione ad alta integrità. La scalabilità del DAC è quindi legata all’infrastruttura di rimozione del carbonio e alla certificazione CDR ad alta integrità.
La geografia sta diventando una variabile competitiva. L’accordo tra Climeworks e TD enfatizza l’offerta nordamericana e il suo portafoglio include più percorsi nordamericani. Ciò mostra che disponibilità regionale e accesso allo stoccaggio stanno diventando parte della strategia di approvvigionamento e non un elemento secondario.
La domanda può crescere solo se le aspettative di prezzo convergono. L’indagine 2025 di CDR.fyi mostra un persistente disallineamento tra le aspettative degli acquirenti e l’economia dei fornitori, il che significa che la politica specifica per regione, le regole di contabilizzazione del carbonio e la progettazione dei contratti determineranno dove si formeranno i primi grandi mercati.
La diversificazione settoriale è il prossimo traguardo. Se banche, compagnie aeree, industrie e acquirenti dei servizi si impegnano tutti in contratti di lunga durata, allora la rimozione del carbonio inizierà a comportarsi meno come un approvvigionamento climatico di tipo venture e più come un mercato sostenuto da infrastrutture con offtake ripetibili, allocazione standardizzata dei rischi e liquidità istituzionale.
La prova di mercato per il 2026 e oltre è semplice. La domanda di CDR a lungo termine deve passare da un piccolo numero di accordi di grande visibilità a una base di acquirenti duratura e multi-regionale che sostenga la finanza di progetto, la credibilità delle consegne e la profondità del mercato secondario.
