Что говорят данные 2025 года о работе EU ETS и его ограничениях

Последние данные EU ETS показывают явную нисходящую тенденцию по охваченным выбросам. В 2025 году подтверждённые выбросы снизились на 1,3% по сравнению с 2024 годом, а сектора, охваченные системой, примерно вдвое сократили выбросы с 2005 года. Долгосрочный курс по-прежнему сохраняется: целевой показатель на 2030 год установлен на уровне сокращения на 62% по сравнению с 2005 годом.

Это важно, потому что показывает: углеродный рынок Европы по-прежнему выполняет свою основную задачу. Он подталкивает охваченные сектора к снижению выбросов и делает это через систему соблюдения требований, которая влияет на реальные инвестиционные решения.

Основным фактором снижения остаётся электроэнергетика. В 2025 году выбросы от производства электроэнергии на ископаемом топливе снова снизились, тогда как чистая выработка электроэнергии в ЕС умеренно выросла. Для промышленных покупателей это полезный сигнал для декарбонизации Scope 2. Однако он не доказывает, что использование ископаемого топлива в более широкой экономике снижается с той же скоростью.

Результативность ETS — это не только сокращение выбросов. Еврокомиссия также указывает на финансовую сторону системы. С 2013 года по конец 2025 года на аукционах ETS было привлечено более 258 млрд евро, и эти доходы часто направляются на промышленные инновации, энергоэффективность и CCUS. Для B2B-операторов эта функция финансирования — часть ценности рынка.

Картина 2025 года сильнее, чем может показаться по одной заголовочной цифре. ETS по-прежнему работает как инструмент соблюдения требований и как способ направлять капитал в активы с более низкими выбросами. Но система охватывает сектора с разной динамикой, включая авиацию и судоходство, поэтому тенденция не является идеально линейной.

Ключевое различие — между выбросами, охваченными ETS, и общим использованием ископаемого топлива. Охваченные выбросы могут снижаться даже тогда, когда общий спрос на энергию остаётся стабильным или смещается в сектора, которые не охвачены полностью. В этом и состоит парадокс, лежащий в центре дискуссии.

Почему снижение выбросов в охваченных секторах не означает полного сокращения использования ископаемого топлива

Снижение выбросов ETS в основном отражает структуру электроэнергетического баланса и рост эффективности на охваченных объектах. Это не означает автоматически, что конечное потребление угля, газа и нефти сократилось в той же мере по всей экономике. Покупатель может видеть более низкие регулируемые выбросы, не наблюдая сопоставимого обвала спроса на топливо.

Промышленные выбросы снижаются медленнее, чем выбросы в электроэнергетике. Данные Еврокомиссии за 2024 и 2025 годы показывают более слабый прогресс в промышленности, чем в производстве электроэнергии. Это важно для цемента, стали, химии и бумаги, где декарбонизация сложнее и идёт медленнее.

Часть выбросов также снижается по циклическим причинам, а не по структурным. Еврокомиссия указывала на сокращение выпуска цемента и восстановление производства удобрений, что напоминает: интенсивность выбросов и абсолютный объём деятельности — не одно и то же. Для операторов это различие принципиально.

Транспорт делает картину ещё менее однородной. В 2025 году выбросы авиации выросли по сравнению с 2024 годом, а судоходство лишь недавно вошло в полноценную систему соблюдения требований. Поэтому общая картина по ископаемому топливу может оставаться инерционной или даже расти, тогда как тренд ETS всё равно указывает вниз.

Отсюда возникает настоящий политический вопрос. Какие части спроса на энергию всё ещё находятся вне периметра ETS или лишь частично в него входят?

Политический разрыв: сектора, виды топлива и модели поведения, до которых ETS не дотягивается полностью

EU ETS охватывает около 10 000 установок в энергетике и обрабатывающей промышленности, а также авиацию и судоходство внутри ЕЭЗ с 2024 года. Но она по-прежнему не покрывает полностью выбросы от зданий, автомобильного транспорта и малой промышленности. Это главная причина, по которой потребление ископаемого топлива может оставаться высоким вне периметра ETS.

ETS2 призвана частично закрыть этот разрыв. Её запуск запланирован на 2027 год для зданий, автомобильного транспорта и дополнительных секторов, при этом требования к разрешениям и планам мониторинга уже действуют с 1 января 2025 года. Для покупателей топлива и дистрибьюторов это означает, что углеродное ценообразование смещается вверх по цепочке создания стоимости.

Даже внутри ETS1 сохраняются асимметрии. Система измеряет выбросы, которые можно проверить, но многие решения о потреблении регулируются лишь косвенно. Решения о модернизации, переходе между видами транспорта, использовании личных автомобилей и спросе на отопление влияют на выбросы, но не через прямой контроль конечного пользователя в том же смысле.

Включение выбросов морского транспорта и поддержка устойчивых авиационных видов топлива показывают, что ЕС расширяет рамки системы. Но переход всё ещё частичный и поэтапный. Для логистических операторов, судоходных компаний и поставщиков авиационного топлива соблюдение требований остаётся неоднородным.

Эти пробелы не только технические. Они подпитывают дискуссию о том, как быстро Европе следует расширять углеродное ценообразование и как одновременно защитить конкурентоспособность, домохозяйства и инвестиции.

Что политическая дискуссия в Европе говорит о следующем этапе климатической политики

Дискуссия сместилась с вопроса «нужно ли» к вопросу «как». В 2025 и 2026 годах институты ЕС сосредоточились на климатической цели на 2040 год и на том, как должны сочетаться EU ETS, ETS2, Социальный климатический фонд и инструменты промышленной политики. Следующий этап выглядит более перераспределительным, чем сугубо экологическим.

ETS2 политически чувствительна, потому что затрагивает виды топлива, используемые в зданиях и автомобильном транспорте. Именно поэтому дискуссия сосредоточена на компенсациях, сроках и способности государств-членов поддерживать инвестиции. Социальные последствия — часть дизайна политики, а не второстепенный вопрос.

ЕС также использует доходы ETS и связанные фонды для поддержки промышленной декарбонизации. Инновационный фонд и новый аукцион IF25 Heat Auction показывают, что климатическая политика — это не только ограничения. Это ещё и направление капитала в низкоуглеродное промышленное тепло и изменение производственных процессов.

Конкурентоспособность теперь стала частью дискуссии об углеродном ценообразовании. Энергоёмкие сектора хотят большей предсказуемости по углеродным ценам, а политики стремятся избежать утечки углерода и фрагментации рынка. Именно это напряжение будет определять следующий цикл пересмотра.

Вот почему этот парадокс важен. То, что выбросы снижаются, а использование ископаемого топлива — недостаточно быстро, меняет то, как инвесторы, регуляторы и участники рынка должны читать систему.

Почему этот парадокс важен для инвесторов, регуляторов и участников углеродного рынка

Для инвесторов сигнал неоднозначный, но полезный. EU ETS остаётся надёжным механизмом сокращения охваченных выбросов, однако устойчивое использование ископаемого топлива вне её охвата означает, что спрос на соблюдение требований, хеджирование и переходные активы, вероятно, останется структурно важным.

Для регуляторов риск не в том, что ETS не работает. Риск в том, что сокращение выбросов и трансформация энергосистемы идут с разной скоростью. Это требует набора мер, включающего электрификацию, энергоэффективность, сети и другие правила, выходящие за рамки системы торговли квотами.

Для компаний, подпадающих под регулирование, вывод практический. Закупки, переход на другие виды топлива, углеродное бюджетирование и перенос затрат должны рассматриваться как ключевые финансовые вопросы. Цемент, сталь, химия, судоходство и авиация не могут считать углеродную цену второстепенной статьёй расходов.

Для участников рынка углеродных кредитов и токенизации урок тоже ясен. Будущий спрос будет зависеть не только от объёмов сокращения, но и от качества измерений, детализации активов и способности связывать соблюдение требований, проектное финансирование и ESG-отчётность. MRV становится ещё важнее по мере усложнения рынка.

Европейский парадокс не ослабляет углеродный рынок. Он делает его более зрелым. Покупатели, инвесторы и аналитики, которые понимают разницу между результативностью ETS и снижением использования ископаемого топлива, будут лучше подготовлены к оценке регуляторных рисков и возможностей перехода.