在过去十年的大部分时间里，耐久性碳移除市场实际上只有一个买家。这一局面在今年春天发生了改变。彭博新能源财经（BNEF）碳移除采购数据库的数据显示，章鱼能源（Octopus Energy）今年4月与美国开发商Living Carbon达成的高达5000万吨的承诺，使这家英国能源集团成为2026年最大的碳信用买家，也是有记录以来第二大买家；而微软的采购量则从今年前四个月的840万吨骤降至4月以来的约15万吨，降幅约80%。对开发商和投资者而言，问题已不再是碳移除的需求是否存在，而是当其”锚定买家”退场后，需求能否支撑得住。
王座易主背后的数字
微软在碳移除采购中的主导地位怎么强调都不为过。BNEF数据库显示，自2020年以来，该公司占全球碳移除采购总量的41%；彭博新能源财经与商业理事会（Business Council）的研究发现，2025年全球签约的碳移除信用中93%由微软购入。
撤退来得很快。今年4月，Heatmap报道称，微软已开始告知供应商和合作伙伴，将暂停未来的碳移除采购。该公司随后反驳了退出市场的说法，称碳移除只是其脱碳战略的一部分。但采购数据显示出明显的减速：1月至4月采购840万吨，此后三个半月仅约15万吨。
微软并未完全停止购买。本周，该公司签署了一项基于废水技术的碳移除协议，这表明其正转向规模更小、更具选择性的交易，而非全面退出。
改写排行榜的那笔交易
章鱼能源登上2026年买家榜首，靠的是一笔交易，但这是一笔不同寻常的交易。4月30日，其投资部门Octopus Energy Generation承诺提供5亿美元项目融资，支持总部位于旧金山的造林开发商Living Carbon，另向该公司的碳移除开发平台直接投资约1300万美元。
这些项目的目标是在40年内移除高达5000万吨二氧化碳，这一体量相当于纽约市一年的温室气体排放量。项目选址于五个州的废弃矿区与退化农地：俄亥俄、西弗吉尼亚、宾夕法尼亚、肯塔基和亚拉巴马。所产生信用的需求已由谷歌、Meta和麦肯锡的承购协议锚定。
结构与规模同样重要。这不是对已签发信用的现货采购，而是一项长期项目融资承诺：公用事业公司充当资本配置者，通过投资而非采购赢得买家排行榜上的位置。
为什么买家结构比买家数量更重要
CDR市场的集中度问题如今在数据中清晰可见。当一家公司买下年度总量的93%时，每个开发商的收入模型、每个投资者的承销假设、每条方法学的交付管线，都隐性暴露在这家公司的预算周期之下。微软的暂停实时演示了这一风险：据报道其缩减采购后数周内，远期市场最大的需求信号来源便归于沉寂。
章鱼能源的交易指向一种不同的需求架构。一家公用事业公司把项目资本投入自己未来将持有或出售的供应中，其行为方式不同于为实现净零声明而购买信用的科技公司：它拥有更长的期限、对开发风险的胃口，以及至关重要的是，财务回报动机而非纯粹的声誉动机。如果这一模式吸引能源投资者和基础设施基金效仿，需求基础恰恰会因为更加多元化而变得更具韧性。
对开发商和买家意味着什么
对项目开发商而言，2026年的教训是：锚定买家集中度是一种融资风险，而不仅仅是商业风险。过去以单一科技买家持续签订巨额交易为前提承销的管线，如今需要更广泛的承购组合。章鱼能源的结构提供了一个范本：项目融资搭配多家企业承购，把交付和付款风险分散到多个对手方。
对信用买家而言，微软的撤退利弊并存。那些依赖这家科技巨头承担尽调成本、设定质量基准的公司，失去了一个便利的信号。但与此同时，一个不再由单一财力雄厚的买家出清的市场，可能为正在自建移除组合的企业提供更好的入场条件，尤其是在新资本正在涌入的自然碳汇类别中。
值得关注的三个信号
三个标志将显示这是一次持久的再平衡，还是暂时的轮动。第一，微软下半年的表现：采购量是否恢复到此前水平，还是稳定在4月以来这种更小、更具选择性的模式。第二，章鱼能源与Living Carbon管线的执行情况：把一份40年、5000万吨的承诺转化为五个州签约并交付的吨量，是对自然碳汇规模化供应能力的多年考验。第三，跟随资本：其他公用事业公司和能源投资者是否复制这一项目融资模式，这将确认碳移除需求是否正在从企业采购预算迁移至投资组合。
买家王座易主只是头条。其背后更为重要的命题是：碳移除市场正被迫证明，它能够在没有”最后买家”的情况下正常运转。
