印度首个合规碳市场将于十月开始交易,对大约490家大型工业单位而言,排放强度将从一项报告指标变成可交易的负债。在碳信用交易计划(CCTS)下,表现优于政府设定温室气体强度目标的企业将获得可出售的碳信用证书(CCC),而未达标的企业则必须购买证书来弥补缺口。对国内工业来说,这是一条新的成本线;对出口商来说,它同时充当抵御欧盟碳边境税的盾牌;而对全球市场而言,这个世界第三大排放国由此新增了一个重要的合规级需求来源。
合规机制如何运作
CCTS取代了此前的”执行、达标与交易”(PAT)计划,后者奖励的是节能而非碳减排成果。这一转变听起来偏技术层面,但从根本上改变了核算方式:铝冶炼厂或水泥窑现在像承担税负一样承担碳负债,需要纳入预算和管理,而不是一项自愿的能效活动。
目标以温室气体排放强度的形式在子行业层面设定,以2023-24财年为基准年,并对2025-26和2026-27两个履约年度具有法律约束力。义务自2025年4月1日起生效,2025-26履约年度的首个履约日期为7月31日,因此十月的交易首秀定价的是已经锁定的表现。超额完成目标的实体将获得CCC,可在印度电力交易所交易;未达标的实体必须购买并上缴等量证书。
罚则的设计意在迫使市场真正发生交易。既未达标又不购买证书的企业,将被处以证书平均市场价格两倍的罚款,这使得购买几乎总是比缴罚款更便宜。目前的估算将合规价格定在每吨600至900卢比之间,但在买卖双方真正入场之前,没人知道实际的出清水平。
七个行业已纳入,钢铁和化肥仍在等待
环境、森林与气候变化部分两批公布了目标。铝、水泥、氯碱、纸浆和造纸于2025年10月纳入,随后石油炼制、石化与纺织于2026年1月纳入。据部分估算,该计划已覆盖印度全国排放量的约16%。
两个最重的行业,钢铁和化肥,仍在等待最终目标,不过官员已提出对这两个行业减排2%至6%的设想。它们缺席第一阶段交易对市场深度影响重大:钢铁正是减排成本最高、CCC需求最大的行业。它们的加入,很可能在下一个履约周期,将是对证书供给的第一次真正压力测试。
市场基础设施基本就绪。中央电力监管委员会于2026年2月下旬发布了《碳信用证书买卖条款与条件条例》,为基于交易所的交易建立了法律框架,该计划由能源效率局负责管理。今年3月,电力部长Manohar Lal Khattar上线了印度碳市场门户,这一数字骨干平台覆盖从实体注册到CCC签发的全流程,包括第三方MRV机构的资质认证。
CBAM视角:国内机制成为出口盾牌
贸易政策维度可能与国内维度同样重要。自今年1月起,欧盟碳边境调节机制(CBAM)已从报告阶段转入对钢铁、铝、水泥、化肥等进口商品按隐含碳实际收费的阶段。严重依赖煤电生产的印度钢铁和铝,其隐含碳高于典型的欧洲产品。
CBAM允许出口商扣减已在本国支付的碳价,因此一个运转有效的国内机制可以把原本会以关税形式流出境外的资金,转化为在国内循环的收入,前提是出口商能够证明其实际支付的金额。这给了印度工业一个超越罚款本身的商业理由去认真对待CCTS合规,也给了政府一个保持机制公信力的理由:一个价格崩塌的纸面市场,无法为出口商带来多少可扣减的成本。
抵消机制将农民拉入市场
在合规机制之外,CCTS还包含自愿抵消通道,农业正是从这里进入的。大多耕作不足两公顷土地的农民,正通过农林复合经营以及减少甲烷的水稻和畜牧管理实践被纳入市场。今年的联邦预算为碳捕集和与农民挂钩的碳项目拨出了2000亿卢比(20,000 crore),支持者还在传播一组引人注目的数字:一个稻麦轮作的农民转向以杨树为基础的农林复合系统,七年间的回报据称可从每公顷略高于30万卢比上升到接近90万卢比,其中计入了碳收入。
这笔账能否经得起真实市场的检验,取决于聚合方,通常是农民生产者组织,能否以小农规模完成测量、核证和证书签发这些不光鲜的工作。门户中关于第六条互动的条款,允许开发者注册旨在跨境碳信用交易的活动,为国内需求不及预期时的这部分供给提供了一个国际化选项。
需要关注的要点
接下来有三个观察点。第一,十月的开盘价与成交量:如果首秀落在600至900卢比区间附近并出现真正的双向成交,将验证机制设计;而交易清淡则意味着超额达标者在囤积证书,以应对未来更紧的目标。第二,钢铁与化肥目标的公布,这将决定合规需求的真实规模。第三,印度出口商实际能凭CCTS支付在CBAM下获得多少扣减:这个数字将决定该计划究竟是产业政策、贸易防御工具,还是两者兼是。
