2025年,墨西哥碳市场创纪录地签发了350万份碳信用,而该国的排放交易体系(ETS)正准备告别试点阶段,进入全面履约运行。这是本周在阿瓜斯卡连特斯举行的第六届墨西哥碳论坛释放的两大头条信号。论坛由墨西哥证券交易所集团(Grupo BMV)旗下环境市场平台MÉXICO2主办。对于关注拉丁美洲的买家和项目开发商而言,传递的信息是:这个拉美第二大经济体正在搭建其碳市场的需求端,而不仅仅是供给端。
创纪录的签发量遇上需求缺口
MÉXICO2总干事Eduardo Piquero在论坛上表示,墨西哥碳市场在2025年创下了签发350万份碳信用的纪录。他对下一阶段挑战的表述十分明确:扩大国内需求将是为市场提供更强流动性和深度的关键。
任何观察过合规市场成熟过程的人都熟悉这一顺序。供给基础设施、注册系统、方法学和项目管线往往先行到位。而把”信用工厂”与正常运转的市场区分开来的,是一个由履约义务驱动或有内在动力的买家群体,这正是Piquero指出的缺口。这场为期两天的论坛吸引了来自企业、政府、金融界和学术界的约4,000名参与者,议程几乎完全围绕弥合这一缺口展开。
ETS走出试点模式
更具结构性的进展在监管层面。据Carbon Pulse从论坛发回的报道,多年参与排放交易体系所积累的经验,已使墨西哥的受监管企业和其他利益相关方做好准备,从试点阶段迈入履约阶段。
试点型ETS在没有真实稀缺性的情况下培养能力:企业学会测量、报告和核查排放,管理部门学会运行注册系统,但配额尚不构成具有真实财务后果的约束性限制。进入履约阶段会改变每一个被覆盖设施的经济账,也会改变其他所有相关方的战略考量。一旦全国性的总量控制与交易体系承载真实义务,国内碳信用便获得了潜在的履约用途,州级碳税将与全国性价格信号相互作用,自愿购买也将与受监管需求并存,而不是取而代之。
论坛议程反映了这一转变。会议议题涵盖墨西哥ETS的最新进展、州级碳税、面向国家银行与证券委员会(CNBV)的气候相关报告,以及科学碳目标倡议(SBTi)的企业标准2.0,此外还有CORSIA、《巴黎协定》第六条和欧盟碳边境调节机制(CBAM)。这是一个正在为义务做准备的市场的议程,而不是一个仍在争论碳定价是否适用于自己的市场。
各州正在自建基础设施
墨西哥碳市场格局中一个被低估的特点是,地方政府并未坐等联邦框架。主办州阿瓜斯卡连特斯借论坛展示了自身的政策工具箱:一套自愿排放补偿体系。据该州可持续、环境与水务部长Sarahi Macías介绍,该体系为希望通过州内项目透明抵消排放的企业提供了”确定性和可预测性”。此外还有低碳印章计划和州气候变化行动方案。
州长María Teresa Jiménez以市场逻辑阐述了其中的道理:为碳定价正在改变全球经济的规则,并为新技术、基础设施和减排项目融资创造资源。州级补偿体系对开发商意义重大,因为它们为那些尚不具备国家履约出口的项目创造了本地需求和本地审批通道。但它们也带来碎片化风险:规则各异的州级体系拼凑在一起,比单一框架更难定价、更难规模化。州级体系如何嵌入联邦履约阶段ETS,抑或与之冲突,仍是一个悬而未决的设计问题。
金融部门正被卷入其中
市场走向成熟的最清晰信号,或许在于会场里还坐着谁。Grupo BMV总干事Jorge Alegría对与会者表示,通过减排或适应来为气候变化做准备的企业”对投资者最有价值”。墨西哥可持续金融委员会总干事Alba Aguilar认为,墨西哥金融部门必须把碳市场纳入管理气候转型风险的工具箱,并提到了为温室气体排放定价的新法规。墨西哥退休基金管理协会主席Guillermo Zamarripa则将州级战略定位为国家议程的补充。
当证券交易所领导层、可持续金融机构和养老金管理人与项目开发商同台出现时,这个市场正在从环保细分领域被重新定位为金融基础设施。关于CNBV气候报告的会议议题指向同一方向:披露义务构建了合规市场和机构参与所依赖的数据层。
买家、开发商和投资者应关注什么
三个标志将决定这种准备状态能否转化为一个运转良好的履约市场。第一,ETS履约阶段的正式规则:覆盖行业、准入门槛、配额分配方式,以及对信用市场至关重要的一点,即抵消信用是否以及如何被允许用于履约。第二,Piquero所描述的自愿市场和州级渠道中的需求形成:2025年创纪录签发的350万份碳信用能否找到国内买家,还是继续依赖外部需求。第三,联邦与州级体系之间的监管协调,这将决定墨西哥为开发商提供的是一个市场,还是若干个小市场。
对国际买家而言,实际启示在于时机。墨西哥尚不是面向外国体系的履约级供应来源,但一个具备抵消条款且州级项目活跃的国内ETS一旦运转,将使墨西哥成为拉丁美洲碳市场制度较为完整的司法辖区之一。对开发商而言,阿瓜斯卡连特斯模式表明,州政府本身就可以成为合作方和需求创造者。试点岁月建成了管道,履约阶段将检验是否有人真正打开水龙头。
