Perché il Perù guarda oltre il mercato volontario per la domanda di crediti forestali
Il Perù sta trattando il carbonio forestale come un asset climatico esportabile ai sensi dell’Articolo 6, non solo come una storia di REDD+ volontario. L’Accordo di attuazione tra Singapore e Perù è stato firmato il 31 marzo e il 1° aprile 2025 ed è già aperto alle candidature dei progetti, quindi si tratta di un flusso operativo reale e non di un memorandum teorico.
Questo conta per gli sviluppatori di progetti perché cambia il profilo della domanda. Invece di una domanda frammentata del mercato volontario, ora guardano a una domanda sostenuta dallo Stato con regole più chiare sui risultati di mitigazione, sugli ITMO e sugli adeguamenti corrispondenti. Questo può migliorare la bancabilità degli accordi di offtake, la visibilità dei ricavi e il finanziamento dei progetti.
Il Perù sta anche rafforzando l’MRV per le emissioni e gli assorbimenti delle foreste amazzoniche. Il MINAM ha approvato una metodologia 2024 per migliorare le procedure di calcolo e la coerenza dei dati sui gas serra per la rendicontazione delle foreste amazzoniche. Per gli acquirenti, questo è un segnale che l’offerta futura potrebbe essere meglio documentata e più facile da sottoporre a due diligence.
L’implicazione per gli acquirenti è semplice. L’offerta forestale del Perù potrebbe passare sempre più attraverso l’autorizzazione sovrana e la contabilità nazionale. Questo può ridurre il volume complessivo in evidenza, ma può anche migliorare la certezza giuridica rispetto ad alcune annate di REDD+ puramente volontarie.
La domanda commerciale è ora chiara. Se il Perù sposta crediti forestali di fascia premium in un canale dell’Articolo 6, quanta domanda può assorbire Singapore e che effetto avrà questo sul prezzo minimo dell’offerta basata sulla natura?
In che modo la carbon tax di Singapore e la strategia sull’Articolo 6 potrebbero modellare la domanda di crediti REDD peruviani
La carbon tax di Singapore è il motore della domanda in questo caso. La tassa sale a S$45 per tCO2e nell’anno di emissione 2026, e i crediti di carbonio internazionali idonei possono essere utilizzati fino al 5% delle emissioni imponibili a partire dal 2024. Questo crea un bacino di acquirenti di tipo compliance, ma delimitato.
Nell’ambito dell’approccio di Singapore all’Articolo 6, i crediti importati devono essere ad alta integrità e conformi all’Articolo 6, con regole che richiedono gli adeguamenti corrispondenti. Per gli acquirenti, questo è importante perché sostiene rivendicazioni più solide per l’offsetting delle emissioni di ambito 1 o per la conformità sulle emissioni residue.
Anche l’infrastruttura di mercato sta già prendendo forma. Singapore ha lanciato la Carbon Market Alliance per mettere in contatto gli sviluppatori con le imprese basate a Singapore, e aveva già contrattualizzato circa 2,175 milioni di tonnellate di crediti naturali dell’Articolo 6 provenienti da quattro progetti attraverso il suo percorso di richiesta di proposte del 2024.
Il Perù è importante perché è il primo accordo di attuazione dell’America Latina per Singapore. Gli acquirenti osserveranno con attenzione se questo diventerà un modello per approvvigionarsi di offerta REDD+ dai tropici verso un mercato di acquirenti simile a quello della compliance.
La domanda successiva riguarda il volume. Una volta che le regole della carbon tax e i limiti di approvvigionamento creano un mercato delimitato, cosa fa un flusso annuo di 1 milione di crediti peruviani alla scarsità, ai prezzi di equilibrio e alla liquidità?
Cosa potrebbe significare un flusso annuo di 1 milione di crediti per l’offerta, i prezzi e la liquidità del mercato
Un flusso annuo di 1 milione di crediti sarebbe rilevante in un canale bilaterale dell’Articolo 6. L’uso domestico dei crediti da parte di Singapore è limitato al 5% delle emissioni imponibili, quindi il bacino di acquirenti è vincolato dalle politiche. Questo tipo di struttura può sostenere prezzi più rigidi rispetto all’offerta aperta del mercato volontario.
Per i venditori, una domanda ancorata di questo tipo può migliorare la finanziabilità dei progetti. Accordi di offtake di lunga durata, prezzi minimi e calendari di consegna a termine sono più facili da sottoscrivere quando è coinvolto un acquirente sovrano anziché un mercato volontario guidato dallo spot.
Per il mercato, un flusso di 1 Mtpa dal Perù probabilmente concentrerebbe la domanda verso un’offerta forestale di qualità più elevata. Questo spinge gli sviluppatori verso strutture di progetto più grandi, a livello giurisdizionale o nested, con MRV, permanenza e controlli sulle fughe più solidi.
Gli acquirenti dovrebbero aspettarsi una segmentazione dei prezzi. I crediti REDD conformi all’Articolo 6 e con adeguamento corrispondente dovrebbero scambiare a premio rispetto alle unità volontarie non autorizzate, perché portano un profilo di rivendicazione più forte e una maggiore scarsità.
La questione successiva è se quel premio valga la pena. Una volta che i crediti sono scarsi e meglio documentati, gli acquirenti esamineranno con attenzione i rischi legali e reputazionali che li accompagnano, in particolare gli adeguamenti corrispondenti e i cambiamenti di politica del Paese ospitante.
I principali rischi per gli acquirenti: adeguamenti corrispondenti, integrità e politica del Paese ospitante
Il rischio centrale per gli acquirenti è il doppio conteggio. Senza un adeguamento corrispondente, un Paese ospitante e un acquirente potrebbero entrambi contabilizzare lo stesso risultato di mitigazione. Ecco perché la conformità all’Articolo 6 è ora il principale filtro di due diligence per gli approvvigionamenti transfrontalieri di carbonio.
Gli acquirenti devono anche mettere alla prova la permanenza e il rischio di inversione nel REDD+. I crediti forestali dipendono da una performance continua di conservazione, quindi i contratti devono prevedere buffer, trigger di monitoraggio e clausole di sostituzione se le riduzioni delle emissioni vengono annullate.
Il rischio di integrità non è solo metodologico. È anche politico. Se il Perù rivede l’idoneità, dà priorità all’uso domestico o modifica la politica di autorizzazione, le tempistiche dei progetti e i volumi esportati possono cambiare in modo significativo. Questo incide sul rischio di consegna per gli offtaker B2B.
Singapore sta cercando di ridurre questa incertezza formalizzando i processi di candidatura, la governance congiunta e i percorsi di risoluzione delle controversie nel quadro bilaterale. Questo aiuta, ma non elimina il rischio di attuazione a livello di progetto.
Proprio questa struttura di gestione del rischio è il motivo per cui questo accordo potrebbe diventare un modello. Se gli acquirenti possono verificare titolo, adeguamento corrispondente e MRV in un unico corridoio, altri esportatori basati sulla natura cercheranno di replicare il modello.
Perché questo accordo potrebbe diventare un modello per altri esportatori di carbonio basato sulla natura
Se il canale Perù-Singapore funziona operativamente, potrebbe diventare un modello per altri esportatori ricchi di foreste che cercano una domanda premium senza affidarsi solo al volatile mercato volontario del carbonio.
Il modello è attraente perché combina autorizzazione sovrana, certezza della domanda dal lato acquirente e una giustificazione di politica climatica piuttosto che un semplice acquisto di compensazioni. Questo conta per gli acquirenti che affrontano il controllo ESG e una disciplina più rigorosa sulle rivendicazioni.
Per altri Paesi, la lezione è che la prontezza all’Articolo 6 richiede più di una pipeline di progetti. Servono MRV standardizzati, regole chiare di autorizzazione, governance degli adeguamenti corrispondenti e un canale di approvvigionamento in grado di assorbire l’offerta su larga scala.
Dal punto di vista commerciale, gli esportatori basati sulla natura confronteranno probabilmente la disponibilità di Singapore a pagare crediti ad alta integrità con il tetto politico del 5% per l’uso ai fini fiscali. Questo aiuta a definire la dimensione del mercato compliance-like indirizzabile.
La conclusione più ampia per gli acquirenti è semplice. Gli accordi bilaterali dell’Articolo 6 potrebbero diventare la nuova via per l’offerta premium REDD: meno unità, rivendicazioni più solide, più struttura e una soglia più alta di due diligence, ma potenzialmente anche migliore liquidità e maggiore disciplina dei prezzi.
