Cosa segnala l’accordo tra TD Bank e Climeworks sulla domanda di CDR di lungo periodo

L’accordo tra TD Bank e Climeworks è un chiaro segnale che la rimozione del carbonio sta passando da acquisti occasionali ad approvvigionamenti di lungo periodo. Un contratto di 10 anni dice al mercato che oggi gli acquirenti vogliono una rimozione durevole di anidride carbonica come impegno di fornitura pianificato, non solo come gesto ESG.

Conta tanto la struttura quanto l’acquirente. TD sta sostenendo un portafoglio nordamericano gestito che combina alterazione accelerata delle rocce, biochar, BECCS e futura offerta DAC. Questo tipo di acquisto su più filiere riduce il rischio di consegna perché l’acquirente non dipende da un solo progetto o da una sola tecnologia.

L’accordo si inserisce anche nella logica delle emissioni residue. Climeworks sta inquadrando il contratto attorno allo stoccaggio di lunga durata e alla necessità di neutralizzare le emissioni che restano dopo una profonda decarbonizzazione. Questo è coerente con il principio SBTi secondo cui per le emissioni residue serve una rimozione permanente.

Le banche stanno iniziando a trattare la rimozione del carbonio come una categoria di approvvigionamento gestita in ottica di rischio. Guardano a due diligence, certezza di consegna, gestione dei fornitori e durata del contratto nello stesso modo in cui valuterebbero altre decisioni di sourcing di lungo periodo.

Questo cambiamento solleva una domanda più ampia. Se le banche acquistano per resilienza strategica e pianificazione climatica, quale logica interna di approvvigionamento sta spingendo le istituzioni finanziarie verso questo mercato?

Perché le istituzioni finanziarie stanno trattando la rimozione del carbonio come una categoria di approvvigionamento strategica

Le istituzioni finanziarie hanno bisogno di rimozione del carbonio ad alta integrità perché i percorsi verso il net zero lasciano dietro di sé emissioni residue. Il quadro SBTi indica la rimozione permanente per quelle emissioni residue, e il suo approccio è ancora in fase di affinamento per formalizzare il modo in cui le aziende gestiscono le emissioni in corso.

Per le banche, la rimozione del carbonio sta diventando una categoria di approvvigionamento con una vera logica di procurement. Gli acquirenti si preoccupano della solvibilità del fornitore, della qualità del MRV, della durabilità dello stoccaggio, delle finestre di consegna e del fatto che la durata del contratto sia coerente con i propri obiettivi climatici.

C’è anche un chiaro precedente istituzionale. I contratti DAC di lungo periodo e i primi impegni del settore finanziario hanno contribuito a normalizzare le rimozioni permanenti per i team di tesoreria, sostenibilità e approvvigionamento. Questo conta perché i primi acquirenti plasmano il modo in cui la categoria viene compresa all’interno delle grandi organizzazioni.

La costruzione del portafoglio fa ormai parte del caso commerciale. I portafogli gestiti di rimozione consentono agli acquirenti di bilanciare tempi, qualità e vincoli di budget su più filiere. Per le istituzioni finanziarie, questo rende l’adempimento più prevedibile nell’ambito di programmi climatici pluriennali.

I dati di mercato vanno nella stessa direzione. La contrattualizzazione della CDR durevole è aumentata nel 2025 e solo il secondo trimestre ha raggiunto 15,48 milioni di tonnellate contrattualizzate tra le varie metodologie. È un segnale forte che gli acquirenti istituzionali stanno andando oltre i progetti pilota.

Questo porta naturalmente all’aviazione. Le banche acquistano per credibilità di bilancio e pianificazione di lungo periodo, mentre le compagnie aeree acquistano perché le loro emissioni operative sono difficili da abbattere e la futura offerta di rimozione sta diventando strategicamente importante.

Come partnership dell’aviazione come Deep Sky e Lufthansa si inseriscono nella prossima fase degli acquisti di CDR

L’aviazione è un segmento di riferimento naturale per l’approvvigionamento di rimozione del carbonio. DAC e altre rimozioni permanenti sono rilevanti per settori difficili da abbattere come aviazione, navigazione e industria pesante, dove i tagli operativi profondi sono difficili e le emissioni residue probabilmente resteranno.

Lufthansa Group separa già l’eliminazione alla fonte dalla rimozione nel proprio portafoglio di protezione climatica. I suoi materiali descrivono anche rimozioni basate su tecnologie come la cattura diretta dell’aria e lo stoccaggio geologico di lungo periodo, il che mostra che gli acquirenti del settore aereo stanno diventando più precisi su permanenza e qualità dei crediti.

L’hub di Deep Sky in Alberta aggiunge un ulteriore livello a questa storia. È progettato come centro di commercializzazione della rimozione del carbonio su più tecnologie, il che è importante per gli acquirenti che vogliono accesso a offerta futura e non solo acquisti spot da singoli progetti.

La partnership tra Deep Sky ed ENGIE mostra come questo mercato stia evolvendo. La struttura combina l’approvvigionamento fino a 15.000 crediti con lo sviluppo del mercato, contribuendo a ridurre il rischio della scalabilità e offrendo agli acquirenti un percorso verso futura capacità DAC.

Per gli acquirenti, la questione chiave per l’aviazione non è solo quali crediti vengono acquistati. È come la domanda delle compagnie aeree influenzi bancabilità, sviluppo di cluster ed economia dei pre-impegni per nuovi hub di CDR.

Cosa rende diversi i contratti di offtake decennali rispetto agli acquisti di crediti di carbonio a breve termine

Un accordo di offtake di rimozione del carbonio della durata di 10 anni è molto diverso da un acquisto spot. Offre agli sviluppatori visibilità sulla domanda bancabile e aiuta a sostenere il project finance per asset che richiedono molto capitale iniziale e lunghi tempi di rientro.

Gli offtake di lungo periodo comportano anche termini più complessi. Programmi di consegna, diritti di sostituzione, clausole MRV, requisiti di durabilità dello stoccaggio, riequilibrio del portafoglio e rimedi in caso di sotto-consegna diventano tutti parte dell’accordo.

Questa complessità riflette lo stato attuale dell’offerta di CDR durevole. Il DAC rappresenta ancora una quota relativamente piccola della CDR durevole contrattualizzata e pochi fornitori concentrano la maggior parte delle tonnellate DAC contrattualizzate. Una concentrazione del genere rende ancora più importante la contrattualizzazione di lungo periodo.

Anche il prezzo cambia con la durata. Il mercato sta ancora colmando il divario tra acquirenti e fornitori e alcune filiere restano materialmente sopra i 100 dollari per tonnellata a causa dell’intensità di capitale, del fabbisogno energetico, del MRV e del rischio di consegna.

Per gli acquirenti, il valore non è solo contabile. È garanzia di fornitura, visibilità sui prezzi e protezione contro la scarsità e il mancato rispetto delle tempistiche di ritiro.

Questo porta alla questione successiva. Se più acquirenti firmano offtake decennali, cosa succede alle curve di offerta del DAC, al potere di determinazione dei prezzi e al project finance in tutto il mercato?

Le implicazioni di mercato per l’offerta DAC, i prezzi e il project finance

Più offtake da parte di acquirenti di riferimento dovrebbero migliorare la bancabilità dei progetti DAC. Gli sviluppatori possono indicare una domanda contrattualizzata, il che aiuta a rafforzare la fiducia dei finanziatori e gli investimenti in sistemi energetici, accesso allo stoccaggio e infrastrutture MRV.

La concentrazione dell’offerta significa che i grandi acquirenti possono influenzare dove verrà costruita nuova capacità. Possono anche incidere su quali tecnologie raggiungeranno per prime la commercializzazione iniziale. È uno dei motivi per cui i contratti di portafoglio stanno diventando più attraenti.

Anche i prezzi restano su una curva di apprendimento. Le medie storiche del mercato volontario e i costi livellati previsti sono molto distanti, il che mostra che i prezzi attuali riflettono ancora premi da primo impianto e non l’economia di un mercato maturo.

Il mercato sta già mostrando che i grandi acquirenti possono muovere volumi. Nel secondo trimestre del 2025 sono state contrattualizzate 15,48 milioni di tonnellate e Microsoft ha rappresentato la maggior parte del volume di quel trimestre. Un acquisto di questo tipo aiuta a definire il prezzo marginale di mercato.

Per gli sviluppatori, la lezione finanziaria è semplice. L’offtake di lungo periodo migliora la certezza dei ricavi, ma alza anche l’asticella su consegna garantita dalle prestazioni, solidità dei termini controparte e pipeline di progetti diversificata.

La domanda strategica ora è più ampia. Se gli acquirenti di riferimento nordamericani ed europei continuano a scalare, fino a che punto il loro comportamento di approvvigionamento può rimodellare i mercati globali della CDR, la geografia dei fornitori e la domanda transfrontaliera?

Perché questo cambiamento degli acquirenti potrebbe rimodellare i mercati globali della rimozione del carbonio oltre il Nord America e l’Europa

Il modello degli acquirenti di riferimento potrebbe accelerare la formazione del mercato globale della rimozione del carbonio. I grandi offtake di banche e compagnie aeree creano prezzi di riferimento, segnali di domanda bancabili e credibilità dei fornitori che possono valere in più giurisdizioni.

Man mano che le norme di approvvigionamento maturano, i fornitori di altre regioni possono inserirsi nello stesso schema attraverso catene di fornitura DAC transfrontaliere, partnership di sviluppo di progetti e sistemi MRV supportati da registri. Questo rende il mercato più facile da scalare oltre i confini.

Anche il lato dell’offerta sta diventando più globale. Gli hub di commercializzazione che aggregano più filiere di cattura possono confezionare tonnellate commercializzabili a livello internazionale, aiutando gli acquirenti a diversificare l’offerta e a ridurre il rischio di concentrazione.

È probabile che altri acquirenti seguano una volta che strutture di offtake standardizzate, verifica di terza parte e diversificazione dei fornitori saranno più facili da ottenere. Questo conta soprattutto per le multinazionali con attività e investitori in più regioni.

La conclusione più ampia è semplice. Banche e compagnie aeree non stanno solo acquistando crediti. Stanno contribuendo a definire l’architettura commerciale della rimozione durevole del carbonio, dalle norme di approvvigionamento al project finance e dai progetti pilota regionali alla scala globale del mercato.