ＥＵが規制の徹底見直しアジェンダで検討していること

ブリュッセルは、規制の徹底見直し段階に入っている。狙いは単に事務作業を減らすことではない。より広い簡素化アジェンダは、政策の整合性を高め、重複を減らし、気候・土地利用ルール全体での二重報告を少なくすることにある。

最も重要な兆候は、欧州委員会が現在、ＥＵ気候政策の枠組み改定に取り組んでおり、ＬＵＬＵＣＦとＥＳＲがすでに議会や委員会の文書に登場していることだ。これにより、これは理論上の議論というより、２０３０年以降の再設計の始まりのように見えてくる。

買い手、開発事業者、排出事業者にとって、これは重要だ。というのも、議論はもはや遵守の仕組みだけにとどまらないからだ。土地由来の炭素が、より明確に定義された資産クラスになるかどうかも論点であり、その場合、ＭＲＶ、登録簿、遵守口座、サプライチェーンのインセンティブに影響が及ぶ。

技術的な構造は、すでに調整が進んでいる。２０２６年、欧州委員会は、ＥＳＲとＬＵＬＵＣＦの取引の計上方法を改善するため、連合登録簿のルールを更新した。これは、より大きな構造改革の前に、制度が整合化されつつある強い兆しだ。

本当に問うべきなのは、なぜ今これが重要なのかという点だ。答えは単純で、ＬＵＬＵＣＦとＥＳＲはいまだに二つの別個の制度として運用されており、その分断が加盟国と市場参加者に非効率を生んでいるからだ。

現在のＬＵＬＵＣＦとＥＳＲの違い、そして統合が重要になる理由

ＬＵＬＵＣＦは、土地利用、土地利用変化、林業を対象とする。ＥＳＲは、道路運輸、建物、農業、小規模産業、廃棄物を対象とする。これらは異なる制度であり、遵守の考え方も、業績指標も異なる。

現在の枠組みは、なお強く縦割りになっている。ＬＵＬＵＣＦは、純吸収量とノーデビット会計を中心に構築されている。ＥＳＲは、２００５年比の拘束力ある各国排出目標を中心に構築されている。買い手と売り手にとって、これは二種類の単位、二つの行政市場、二つの政治リスク・プロファイルを意味する。

この不一致は数字にも表れている。ＥＵのＬＵＬＵＣＦ目標は、２０３０年までに３１０ＭｔＣＯ２ｅの純吸収だが、同部門は２０２３年に約１９８ＭｔＣＯ２ｅを吸収し、２０２４年にはマイナス２１２ＭｔＣＯ２ｅと推計された。これは、なお目標経路を下回っている。

ＥＳＲにも圧力がかかっている。欧州委員会は、負担分担部門の排出量は２０３０年に２００５年比で約３８％減少すると見込んでいるが、これはなおＥＵ目標を約２％ポイント下回る水準だ。この差が、土地部門の会計とのより緊密な連携を魅力的にしている。

農業・林業事業者にとって、実務上の論点は明快だ。二つの制度が分かれたままなら、誰が吸収量を収益化し、誰が不足リスクを負うのか。この緊張関係こそが、単一の枠組みを政治的に興味深いものにしている。

単一の土地・非ＥＴＳ枠組みを支える政策ロジック

単一の枠組みは、制度統合を意味する。土地、森林、農業、非ＥＴＳ部門を別々の区画として扱うのではなく、ブリュッセルはそれらを連携させ、規制裁定を減らし、気候枠組みの信頼性を高めることができる。

マクロな論点は、土地部門がすでに気候解決策の一部であり、バイオエコノミーの一部でもあるということだ。吸収と排出を人工的に切り分けたままでは、カーボンファーミング、植林、泥炭地再生、森林管理改善への資本誘導が難しくなる。

欧州委員会はすでに、ＥＳＲとＬＵＬＵＣＦの間に柔軟性があるものの、それは限定的で技術的なものだと述べている。統合すれば、その相互依存関係を一つの制度に組み込み、加盟国が赤字を埋める方法や、遵守と実際の削減をどう両立させるかを変えることになる。

買い手にとっては、単一の枠組みにより、より明確な価格シグナル、より標準化されたＭＲＶ、そしてスコープ１、２、３の目標に結びつく土地ベース資産を組み込んだポートフォリオ構築の容易化が期待できる。

ただし、統合は恩恵を均等に広げるわけではない。加盟国、土地所有者、森林事業者、排出部門の間の力関係を変えるからだ。

勝者と敗者：加盟国、土地所有者、排出事業者への含意

勝者になりやすいのは、生物由来の吸収能力が強い国、森林面積が大きい国、あるいはカーボンファーミングの余地がある国だ。そうした国は、土地吸収源をより強い遵守手段であり、より強い政治交渉材料にもできる。

敗者になりやすいのは、ＥＳＲ目標が厳しく、都市化が進み、自然由来の隔離能力が弱い国だ。そうした国では、土地吸収源が十分に伸びない場合、あるいはクレジットが不足する場合、遵守コストが上がる可能性がある。

土地所有者、林業者、大規模農業事業者にとっての重要論点は収益化だ。より統合された制度は、制度的需要をより安定させうるが、それは追加性、永続性、リーケージ、ベースライン会計のルールが明確な場合に限られる。

ＥＴＳ対象外の排出事業者、特に道路運輸、建物、農業では、統合により、よりハイブリッドな遵守市場が生まれる可能性がある。そうなれば、クレジットや同等の規制単位の調達圧力が高まる一方で、タイミングの重要性も増すだろう。

市場の問いは今や明白だ。ブリュッセルが枠組みを統合した場合、炭素吸収、会計品質、土地ベース・プロジェクトの需要形成はどうなるのか。

統合された制度が炭素吸収、会計、需要に与えうる意味

単一の制度は、認証された炭素吸収や、農業・林業の排出削減への需要を強めうる。これは、ＥＵがすでにＣＲＣＦの枠組みと、認証・監査スキームに関する関連の透明性ルールを導入していることを踏まえると、特に重要だ。

最大の市場変化は、遵守需要とプロジェクト供給パイプラインの結びつきが強まることだろう。これは自主的炭素クレジットだけに影響するわけではない。より統合された土地・非ＥＴＳ制度の中で直接使いやすい単位を生み出し、需要はより断片化されず、より資金調達しやすくなる可能性がある。

会計は、より堅牢である必要がある。統合された枠組みには、より強いＭＲＶ、登録簿の構造、永続性の監視、責任配分が求められる。というのも、ＬＵＬＵＣＦの数値はすでにマクロ上重要である一方、なお２０３０年目標を下回っているからだ。

企業の買い手にとって、実務上の結果は、欧州における自然ベース・プロジェクトの供給曲線がより明確になることかもしれない。森林、泥炭地、土壌炭素、アグロフォレストリーは、公的需要が規制上の下支えを生み出せば、より調達しやすくなる可能性がある。

要点は単純だ。ＬＵＬＵＣＦとＥＳＲの統合は、単なる技術的改革ではない。土地を気候インフラとしてどう評価するかについてのＥＵの市場設計の再設定であり、投資、リスク管理、脱炭素戦略に直接的な影響を及ぼす。