国連の国際航空向けカーボン・オフセッティング制度であるCORSIAへのインドの参加により、2027年から2035年までの間に世界のオフセッティング要件に約1億4,000万トンのCO2が追加される可能性があります。これは全体の約10%に相当し、義務の大半は外国の航空会社が負うことになると、Carbon Pulseが報じた報告書は述べています。クレジットの買い手、プロジェクト開発事業者、投資家にとって、インドのCORSIAオフセット需要は、同制度の強制フェーズにおけるコンプライアンス市場への単一国として最大級の追加の一つです。

推計の内容

約1億4,000万トンのCO2という数字は、インドがオフセッティング要件の対象となる2027年から、CORSIAの第2フェーズの終わりである2035年までの期間を対象としていると、Carbon Pulseは述べています。世界全体の約10%を占めるインドは、同制度における新規需要の最大級の供給源の一つに位置づけられることになります。

この推計の注目すべき特徴は、義務の配分です。インドの参加に伴うオフセッティング要件の大半は、外国の航空会社が負うことになると、Carbon Pulseは述べています。CORSIAは参加国間の路線に義務を割り当てるため、インドとの間を運航する他の参加国の航空会社が、インドの輸送量の増加によって生じる要件の多くを吸収します。

出発点:2023年の排出量30 Mt

国際クリーン交通評議会(ICCT)が2026年9月に公表したワーキングペーパーは、インドのエクスポージャーを評価するための排出量の基盤を提供しています。それによると、インドを出発するフライトは2023年に30 Mtのウェル・トゥ・ウェイクのCO2換算排出量を生じさせたと、ICCTは述べています。

Ana Beatriz Rebouças Eufrásio氏、Xingyi Kirsi Fan氏、Krithika P.R.氏によるこの研究は、2023年のインドの民間航空に関する温室効果ガスインベントリを構築し、それを市場成長の予測と組み合わせて、2027年から2035年までのオフセット要件を推計していると、ICCTは述べています。インドは世界最大級かつ最も急速に成長している航空市場の一つと説明されており、その結果としてインドの航空会社は増大するコンプライアンス負担に直面していると、この論文は指摘しています。

CORSIAのフェーズとインドの参加

CORSIAは3つのフェーズで構成されています。2021年から2023年までのパイロットフェーズ、2024年から2026年までの第1フェーズ、そして2027年から2035年までの第2フェーズです。インドは最初の2つのフェーズには自主参加せず、2027年以降にオフセッティング要件の対象となると、ICCTは述べています。

各年のオフセッティング義務は、ICAOが2035年まで2019年排出量の85%と定めたベースラインに対して算定されると、ICCTは述べています。インドの輸送量は急速に増加しているため、実際の排出量とこの固定されたベースラインとの差は時間とともに拡大し、これが要件が増加していくメカニズムです。

燃料が義務を吸収しない理由

ICCTの分析は、現在のCORSIA適格燃料政策ではオフセッティング需要を大幅に削減する見込みが低いとしています。インドのオフセット要件全体の10%未満がCORSIA適格燃料の導入によって賄われると予測されており、残りの90%はオフセットクレジットの購入によって対処されることになると、ICCTは述べています。

インドには現在、国際線のみを対象とする拘束力のない持続可能な航空燃料(SAF)目標があります。この論文は、それを明確な2030年以降の混合経路を伴う義務へと転換することが、国内のSAF生産を支え、クレジットへの依存を低減すると主張していると、ICCTは述べています。

このカーボンクレジットへの大きな依存は、具体的なリスクを生み出します。ICCTは、インドの航空会社がオフセット価格の変動、クレジットの限られた入手可能性、クレジットの持続可能性に関する不確実性にさらされ得ると警告しています。

買い手と開発事業者への示唆

クレジットの買い手にとって、この需要シグナルは裁量的なものではなく構造的なものです。9年間で約1億4,000万トンの要件があり、その90%がICCTの数字ではクレジットによって賄われるということは、2030年代初頭にかけてCORSIA適格ユニットの安定的な購入が続くことを意味します。義務の大半を負う外国の航空会社を含め、インドへのエクスポージャーを持つ航空会社は、適格クレジットの入手可能性の逼迫を織り込んだ調達戦略を必要とするでしょう。

プロジェクト開発事業者にとって、この話はCORSIA適格性へのプレミアムを裏付けるものです。同制度の強制フェーズの要件を満たす供給は、固定されたタイムラインを持つコンプライアンスの買い手に応えるものであり、景気が弱い局面で縮小し得る自主的な需要とは異なります。

ICCTはまた、国内線がインドの出発便の最大のシェアを占め、同国の航空排出量の半分以上を占めていると指摘していると、ICCTは述べています。CORSIAは国際線のみを対象とするため、インドの航空排出量の大部分はオフセッティングの枠組みの外に完全に位置しています。

注目点

最初のチェックポイントは、航空会社のためのモニタリング、報告、検証の体制を含む、2027年に向けたインドの運用上の準備です。2つ目は、SAF目標を義務へと転換する動きの有無であり、これが実現すれば燃料ベースのコンプライアンスとクレジット購入とのバランスが変わります。

市場面では、同制度の第2フェーズが近づくなか、CORSIA適格クレジットの供給に注目してください。適格な供給が限られたままインドが世界のオフセッティング要件に約10%を追加する場合、ICCTが指摘する価格エクスポージャーは、同制度に参加してクレジットを購入するすべての航空会社にとって中心的なリスクとなります。